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晚间十大券商机构荐股精选(3月9日)

2010年03月09日17:00腾讯财经我要评论(0)
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科陆电子:受益于智能电表市场集中度提升

投资亮点:

国家电网已确定2010年开始大力推广智能电网用电环节的智能电表和用电信息采集系统,科陆作为该领域龙头企业受益明显,有望在未来几年保持高增长。

智能电表引领科陆未来。智能载波电子表逐步替代传统电表,在这个结构性转变中行业集中度明显提升。预计未来5年智能电表年均市场容量104亿元,科陆凭借其优质的产品和服务可以在未来高度竞争的电表行业保持载波电子表5%左右的市场份额和非载波电子表2%的市场份额,2010~2012年贡献收入3.2亿元、4.6亿元、5.7亿元,年增长率78%、42%、23%。

用电自动化业务增长平稳。用电自动化系统与智能电表共同完成多项用电管理功能,科陆凭借其强大的计算机及通信技术实力,目前市场份额位列国内用电自动化系统市场第二。随着国网用电采集系统建设提速,我们预计2010~2012年科陆用电自动化业务年均增速为15%。

智能电表的大规模应用将刺激电表检定装置市场。科陆是全国少数生产电表检定装置的企业,其自动化检表线将在2010年成为新的利润增长点,预计2010年该类产品快速增长70%。另外,科陆已经掌握有源逆变、高压变频等电力电子技术,未来增长可期。

财务预测:

预计2010~2012年科陆主营业务收入为6.8亿元、9.3亿元、11.2亿元,每股收益为0.49、0.67、0.86元,净利润同比增长49%、37%、29%。

估值与建议:

鉴于公司的高成长性和国内智能电网设备公司的平均估值,给予公司2010年每股收益40-50倍市盈率,合理估值为20-25元。

风险:

电网投资额度或智能电网建设进度未达预期。(中金公司

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