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晚间十大券商机构荐股精选(3月8日)

2010年03月08日17:00腾讯财经我要评论(0)
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家润多:分享三湘消费盛宴一季度将超预期

春节消费理想,一季度业绩将超预期

春节期间七天公司销售增长了46%,春节(初一到十五)公司销售增长超过40%,旗下门店如友谊商店销售增长超过50%,东塘友谊增长超过38%,春天百货销售增长超过40%,家润多百货销售增长超构100%。异地店中常德店和郴州店销售增长略低于长沙市场。从1-2 月份销售来看,预计增速超过25%,我们预计净利润增速将超过40%。

阿波罗商业广场只调整不改造和服装代理公司并表将增厚EPS

公司拟改变募集资金项目,不再对阿波罗商业广场进行大规模改造,但在去年三季度该门店新增了1 万平米经营面积,去年国庆节开业,销售情况日益理想,今年1-2 月份销售增幅在30%以上,内生增长在10%左右。阿波罗商业广场停止改造,我们原2010 年盈利预测中估计该门店改造将对公司业绩造成比较大的影响,预计减少公司净利润在1000 万元以上,目前来看,不改造只调整的方案还可新增公司净利润在500 万元以上,增进EPS0.025 元。公司去年三季报还收购了服装品牌代理公司,该公司三季报实现收入2527 万元,净利润约400 万,预计2010 年可实现收入10000 万元,净利润1500 万元,增厚EPS0.075 元,这两块可增厚公司EPS0.10 元。

奥特莱斯项目是公司新的利润增长点

该项目地理位置优越该项目位于长沙芙蓉路和韶山路交界处,毗邻野生动物园,距长株潭市区半小时车程。项目占地267亩,建筑面积12万平米,引入餐饮和影院,6万平米做商业,6万平米做其它配套,打造成购物休闲城。公司预计固定资产投入2亿元,土地租赁成本为600万。奥特莱斯店将参照上海奥特莱斯的形式,公司将采取与百联合作或者聘请该公司管理人员进行管理的方式,以解决一线品牌折扣店的招商问题。但考虑到广州友谊的奥特莱斯项目也将在2011年开业,我们预计该项目商业上前期还是会以国内品牌折扣店为主,同时强化休闲、餐饮和影院配套,将成为长株潭地区的购物休闲城,考虑2010年开办费和折旧等因素预计亏损1000万以内。

春天百货土地归属已经取得实质性突破,有望在下半年进入上市公司

春天百货地处五一商圈,该店后半部分有部分物业在棚户区范围内,预计土地面积为2000 平米,公司考虑将该面积收购并对春天百货进行扩建,预计商业部分可增加20000 万平米面积,同时还有部分写字楼供应。建成后,写字楼出售收益可以弥补商业部分折旧和摊销。

春天百货进入上市公司方案尚未确定,考虑到大股东持股比例不高,且未来有一定的减持需求,基于此,我们估计向大股东定向增发的概率较大。尽管管理层已经在集团持股,但在上市公司层面,公司仍然会考虑采取合适的方式对管理层进行激励,以进一步强化管理团队与流通股东利益一致。

投资建议

我们预计公司2010-2012年EPS为1.00、1.31和1.60,净利润复合增长率30%。长沙独特的消费文化和逐步提高的消费能力,将使得公司内生增长保持快速提升态势,同时公司的奥特莱斯、春天百货改造等项目将使得公司未来外延扩张的弹性较大,且未来公司在湖南二线城市仍然有足够的扩张空间,公司股价回落至32元附近,长们期投资价值已经开始显现,且公司持有的长沙商业银行股权等隐性价值(每股2元)也未充分体现。我认为公司一季报超预期的概率很大,激进的投资者可以把握短期的交易性机会,而对于长期投资者而言,七月份有6000万股小非减持,那时应该是长期投资者较好的买入时点。(广发证券

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