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2月私募基金胜者 善抓结构性机会

2010年03月08日11:03中国证券报张剑辉我要评论(0)
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2月私募基金胜者 善抓结构性机会

我们通过调查发现,现在的私募平均仓位较2009年底呈现降低特征,高仓位家数显著下降,中性持仓者占据主流。多数私募的减仓行为发生在1月中旬左右,即大盘开始一轮连续下跌之前,因此多数私募得以跑赢大盘。在此背景下,证券投资类私募基金今年前两月整体保持净值平稳(由于时间因素,相当部分2月底披露净值产品尚无法纳入统计,因此未给出前2月具体数据),基本体现绝对收益目标特征。

考察今年以来私募业绩表现的佼佼者,股票仓位的影响并不十分显著,共性特征之一就是管理人对于市场结构性机会的把握。我们选取3家具有代表性的私募产品进行诠释,这3家尽管涉足阳光私募行业时间不同,操作风格亦有差异,但均在市场震荡中,净值创出新高。

和聚1期

北京和聚投资管理有限公司在阳光私募领域虽属新军,但其担任投资顾问的中信信托·和聚1期前2月(2010.1.1-2010.2.26)净值增长达到19.95%(已扣除浮动业绩报酬),在同期可比阳光私募产品中表现“抢眼”。和聚1期设立8个月净值表现稳定上行,截至2月26日净值达到145.90%(已扣除浮动业绩报酬)。

和聚1期的出色业绩,源于抓住了“创新经济”主题下的投资机会。细分起来则可以表现为两个维度,一是体现在对于新兴产业的把握,如信息产业、新能源、新材料、新医药等;二是体现在对市场结构明判下,坚持相对中高仓位操作。

中融-乐晟

北京源乐晟资产管理有限公司2008年下半年涉足阳光私募领域,在低迷的2008年通过严格控制仓位和精选个股取得小幅正收益。在2009年市场的快速反转过程中反应快速,担任投资顾问的中融-乐晟2009年绝对收益率为103.57%(已扣除浮动业绩报酬),复权后投资管理业绩居行业前10。

基于国家“调结构”政策下的行业景气变化进行灵活投资,是源乐晟2010年上半年的主要操作策略。正是在对节能减排、区域结构调整、居民增收下的高品质消费(医疗服务、品牌消费、3G通信、电子消费品)等景气板块的良好把握下,中融-乐晟前2月(2010.1.1-2010.2.26)实现净值增长9.35%(已扣除浮动业绩报酬),延续了出色的表现。

深国投·朱雀

上海朱雀投资发展中心是国内为数不多的管理阳光私募经验超过2年的投资顾问之一,投资风格浓缩为保守和专注两点,更多坚持自下而上去发掘优秀的公司。凭借中短期“相对保守”业绩的持续累加,其担任投资顾问的深国投·朱雀1-2期,过去两年无论是绝对收益还是风险调整后收益,均居同业前10名之列。

与前述机构略有不同,朱雀投资基于紧缩预期、估值较高等因素对2010年的市场持相对谨慎的态度,并采取持续中性的仓位以应对,并从区域经济不平衡、消费、新能源三个方向寻求机会。在此背景下,朱雀投资担任投资顾问的产品净值持续稳健前行。可统计的前2月(2010.1.1-2010.2.26)收益,产品实现2%-3%(已扣除浮动业绩报酬)左右的正收益。

纵观全年市场,我们看到经济进一步增长与政策逐步退出的“正反”两方面作用力可能始终伴随。在此背景下,宏观经济以及股票市场整体走势,相较过往几年大幅波动而言,总体呈现相对稳定特征,市场机会仍然更多围绕结构型机会展开。因此,对于结构性机会的把握程度将在阳光私募基金的业绩上得到体现。操作策略适度灵活、对板块个股选择能力较好的投资顾问可以给予重点关注。

[责任编辑:emilyshi]

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