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国元香港:福山能源整合煤炭资源 予以买入

2010年03月04日10:37腾讯财经特约国元香港我要评论(0)
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投资要点:

预计09年净利润16亿港元:2009年,公司生产原煤625万吨,其中精煤销售100万吨,公司仍然以原煤销售为主。从09年第二季度开始,山西柳林县的焦煤价格持续走高,我们预计全年公司的原煤销售平均价格为650元/吨(含税),精煤销售价格为1380元/吨(含税含运费)。根据我们预测,2009年公司煤炭销售收入40亿港元,净利润16亿港元,全面摊薄后每股盈利0.294港元。

联山煤矿动工在即:联山煤矿储能7亿吨,设计产能400万吨。公司已拥有联山煤矿的探矿权及采矿权,并已取得发改委对联山煤矿的正式审批,预计2010年上半年将取得国土资源部颁发的生产许可证,经过18个月的地下建设后,2012年将正式投产。

内蒙古棋盘井煤矿收购即将完成:公司计划2010年上半年完成内蒙古棋盘井煤矿的收购,收购代价不超过10亿港元。棋盘井煤矿拥有5000万吨可采储量,以此计算收购代价将不超过20港元/吨。棋盘井煤矿年产能180万吨,全部为肥煤。

山西省内整合小煤矿进行中:公司计划在山西省内整合12个小煤矿,储能总计4.42亿吨,全部为焦煤,预计4号煤和9号煤各占一半。此项收购完成后,公司的资源总量将超过13亿吨。收购完成后,公司计划将12个小煤矿整合成7个100万吨产能以上的煤矿,预计到2011年,年产能600万吨,到2013年底,年产能将达到900万吨,公司将成为一个年产能2110万吨的中型煤炭企业。

计划增持澳洲铁矿至20%以上:公司已收购澳洲Mount Gibson约18.7%的股权,收购代价17.9亿港币。根据会计准则,该项投资只能作为长期投资入帐,如果Mount Gibson以现金派息,公司将入帐投资收益,否则不会对收益产生影响。公司计划继续增持该股权至20%以上,以使得该项投资可以作为联营公司入帐,对盈利产生贡献。

目标价8.16港元,评级买入:我们更新公司目标价8.16港币,目标价相当于2010年24.5倍PE,较现价有23.8%的上升空间,维持投资评级为买入。

[责任编辑:kewinfan]

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