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晚间十大券商机构荐股精选(3月3日)

2010年03月03日17:00腾讯财经我要评论(0)
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建峰化工:业绩低于预期股价基本合理减持

2009年度业绩低于预期:

建峰化工公布了2009年年报。全年主营业务实现销售收入20.84亿元,同比上升43.8%,主营业务利润3.68亿元,同比下降5.5%,净利润2.05亿元,同比下降25.0%,合每股收益0.51元。四季度单季度实现销售收入3.26亿元,净利润0.15亿元,同比下降80.4%,环比下降52.2%。业绩低于我们的预期。

业绩大幅度低于预期的因素,有3~4季度尿素价格相对较低的因素,同时可能是公司考虑到2010年第一季度天然气停止供应带来的业绩大幅度下降而做的适度调节。

公司2009年实现经营现金流2.48亿元。公司2009年分配预案为按每10股转增5股。

正面:

公司新建二化装置后,总产能达到132万吨,10年和11年尿素产能大幅度上升。西南地区因天然气紧张,尿素价格较高。

负面:

现有装置的天然气供给3月11日恢复,二化装置预计到年中投产,全年公司产量计划90万吨。气价未定,但上涨可能性大。西南天气干旱,对尿素需求略有负面影响。

发展趋势:

国内尿素价格平稳,采购不旺盛,但中间商库存总体不高,随着旺季的来临,未来价格仍将有一波明显上涨行情。但今年西南和南方天气异常干旱,对氮肥的需求略有负面影响,还需要进一步跟踪天气的状况。尿素出厂价格目前维持在1850元/吨。

盈利预测和投资建议:

由于1季度70天天然气停气检修以及二化装置供气的推迟,我们将公司尿素产量假设从110万吨下调到90万吨。下调公司2010年每股盈利21.6%至0.78元,基本维持2011年1.11的每股盈利预测。我们假设一化气价维持目前水平,二化气价为1.1元/m3,未来一化气价每上调0.10元/m3,影响公司EPS约0.065元。二化气价每上调0.10元/m3,影响公司EPS约0.10元。

我们认为公司股价已经合理,考虑到未来气价的可能上调等因素,建议投资者可以在目前重庆板块的炒作减持。(中金公司

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