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货币政策回归常态 会否加息成争议焦点

2010年03月03日02:24上海证券报周鹏峰我要评论(0)
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央行2月11日发布的《2009年第四季度中国货币政策执行报告》,虽然明确表示将继续实施适度宽松的货币政策,但同时也强调,要结合2010年经济增长实际需求、物价变动并综合考虑国内和国际市场流动性状况等因素,合理引导货币条件逐步从反危机状态回归常态水平,且明确设定今年的广义货币供应量(M2)预期增长目标为17%左右。

“回归常态”以及17%的M2增长预期,均被认为是宽松货币政策退出的实质性指向。

兴业银行资深经济学家鲁政委认为,中国宽松货币政策实质上的退出早在去年7月份即已经开始,其标志为定向央票的发行。去年7月,市场盛传多家银行收到央行发行的具有惩戒性质的定向央票,其中中信银行明确称领到的额度为100亿元,市场传闻多家银行领到的总额度约为1000亿元。

不过,尽管已有定向央票的发行,且央行已两度上调存款准备金率,但鲁政委表示,对于中国而言,官方确认的货币政策退出标志将是加息,海外货币政策退出的确认标志则是美联储加息。

央行的报告称,总体来看,美联储、欧洲中央银行、日本银行、英格兰银行等主要经济体央行在常规货币政策退出方面相当谨慎,并分别在多种场合指出,全球经济复苏尚未稳固,实施货币政策退出计划还为时过早。

鉴于此,市场目前对中国今年加息的时机选择与幅度并没有一致性预期。鲁政委认为,今年加息的次数可能在0-1次,幅度为27个基点。但他认为,中国的加息未必会跟着美国走,且有可能走在美国之前。

交通银行首席经济学家连平则认为,央行加息会比较谨慎,但不排除在情况发生变化时,一年内会有一两次加息的可能性。

他认为,中国加息的可能性取决于几方面的因素:一是资产价格,比如房地产价格,虽然目前已有多项措施调控房市,几大主要城市楼市成交量也有一些回落,成交量回落之后,房价可能会出现松动,但连平认为调整可能仅能持续一两个季度,且全国总体房价还会稳步上升;与此同时,股市也不排除有一定程度的上涨。

二要看物价。连平预测今年的物价是倒“U”形,去年年中物价基数较低,所以今年3月份以后CPI出现一波上升。

三要看一季度经济运行的情况。如果一季度GDP上涨11%,甚至更高,再加上以上两方面因素叠加,会促成加息的可能性。另外,连平认为,中国是否加息还要看美国会否加息。

相比加息,预期比较一致的则是再度上调存款准备金率的可能性。鲁政委认为,年内还将有两次左右的存款准备金率上调,意味着存款准备金率将上调至17.5%-18%。他还认为,如果目前美元的反弹不可持续,那么存款准备金率将有可能达到极限至20%多。

连平也表示,未来提高存款准备金率的需要还会逐渐显现,且一季度可能还会再上调一次存款准备金率,未来还可能会上调一次。

[责任编辑:JBYAO]

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