腾讯财经腾讯财经 > 股票 > 个股聚焦 > 正文

晚间十大券商机构荐股精选(2月24日)

2010年02月24日17:00腾讯财经我要评论(0)
字号:T|T

002293

罗莱家纺:四季度收入强劲增长业绩超预期

09年摊薄后EPS为1.09元,业绩超预期。罗莱家纺今日发布09年业绩快报,公司营业总收入达到11.45亿元,同比增长24%,营业利润增长34%,利润总额增长40%,归属上市公司股东的净利润1.52亿元,同比增长35%,折合完全摊薄EPS为1.09元,业绩超出预期,我们原预计09年EPS为1.02元。公司净利润增幅达到35%,也超出了三季报中关于09年净利润增幅小于30%的预期。

四季度强劲增长带动全年业绩超预期。分季度看,09Q4营业收入4.21亿,同比08Q4增长了56%,09Q4净利润为5160万,同比增长了93%,第四季度每股收益为0.37元,占全年收入的36%,家纺行业有较明显的季节特性,08Q4销售较差基数低,而09Q4收入强劲增长对全年业绩提升都有较大影响。

我们认为,业绩超预期来自行业与公司两个层面因素。从行业看,家纺由于受消费升级、地产回暖、结婚人数增多等影响,自09年三季度开始终端销售情况有明显改善;而09年4季度全国遭遇寒冬又给全行业带来利好。从公司看,09年罗莱面对危机把握时机,全年开店300多家,开店数近20%,为收入增长提供动力;罗莱精准的市场营销战术,丰富的品牌矩阵布局,激进的渠道拓展战略、有效的成本和费用支出控制将使其取得超过行业平均的增速。

维持盈利预测,维持“买入”评级。我们在09年11月的罗莱家纺深度报告中已经上调了10-11年的盈利预测,现预计09-11年EPS为1.09/1.42/1.87元(09年根据快报业绩有上调,原预计为1.02元,暂维持10-11年EPS不变,业绩仍有上调空间),对应的PE为36/28/21倍。我们预计罗莱家纺未来3年净利润复合增长率35%,按PEG为0.85-1的范围,可以给予2010年30-35的PE估值,合理价值在43-50元之间,维持“买入”。

市场可能担心房地产市场成交回落会对床品销售有负面影响。我们认为可能会存在滞后影响,但消费升级仍是驱动行业增长的主要动力,中国家纺行业将步入品牌发展的“黄金十年”。另外,罗莱家纺09上半年基数较低,而10Q1仍延续09Q4的高增长趋势,同比较高增速会成为股价上涨的催化剂。(申银万国

登录 (请登录发言,并遵守相关规定) 分享至: 腾讯微博
如果你对财经频道有任何意见或建议,请到交流平台反馈。到微博反馈

热点推荐