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晚间十大券商机构荐股精选(2月24日)

2010年02月24日17:00腾讯财经我要评论(0)
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今日A股市场受到交通银行420亿融资等因素的影响而出现了低开格局,开盘后一路走高,地产股一改颓势集体拉升,银行、券商股纷纷走强,两市股指加速上扬,沪指收复3000点大关。午后在小幅回落后又继续上扬,在中小板个股全面涨升气氛下,两市再度企稳反攻,沪指三度站上3000点。金融股银行、券商、保险众股反弹。沪指20日均线成功收复。针对今日市场走势,我们对十家实力机构的荐股做了汇总,供广大投资者参考。

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诺普信:营销改革良好试点成效超预期强推

营销试点,海南先行。在诺普信的全国营销网络中,海南市场具有独特地位。由于地处热带,海南全年适合农作物种植(其中蔬菜瓜果等经济作物是主体),由此带来海南市场的“反季节性”:在内地处于最淡季节的12-2 月,海南农药市场迎来了最旺时节(蔬果最为紧俏);而在内地处于旺季的6-8 月,海南的农户处于修整期,农药市场也步入相对的淡季。

反季节性加上区域的相对独立,使得海南市场成为诺普信历次营销体系改革的试点和先行区域。公司营销体系大大小小的变革尝试,一般都在海南(有时包括广东)市场进行,成效良好时再向全国推广。

直销零售店是重大营销变革,影响深远。渠道下沉是诺普信近年来营销体系变革的持续方向。公司成立之初,销售渠道以省级、地区级经销商为主,到2008 年上市时,县级经销商(再供货给零售店)已经是公司的主要销售对象。

随着公司产品线的丰富、市场占有率的提高,经销商模式的不足逐渐显现,对公司快速成长的制约也逐渐增强。在此背景下,诺普信管理层于009 年开始了营销体系新一轮改革的尝试,改革的核心是跨过经销商这一层级,将农药制剂直接销售给农药零售店。2009 年8 月,进入新考核年度的海南市场(诺普信将全国市场分为48 个大区,海南包括三亚、海口两个大区)开始了直销核心零售店的改革试点。

直销零售店模式在交易对象、物流配送、资金结算、库存和货款管理等多个方面与经销商模式有着显著不同,它更为适应诺普信在发展新阶段下对营销体系的要求,能够为公司市场占有率继续提高提供强大动力,对于诺普信的长远发展影响深远。

同时,这一模式也是中国农药制剂销售模式的创新之举,对公司的管理能力提出了更高的要求。正因如此,诺普信首先在海南市场进行试点,总结经验和发现问题,以利于更好地在国内其它区域市场推广。

海南市场试点成效大超预期。从我们此次草根调研所了解的情况看,诺普信海南市场营销改革试点成效显著。2009 年8 月起,除了保留少数合作良好、销售有力的经销商外,海南市场全面推行直销零售店模式(直销的收入占比约90%)。从销售收入看,08-09 年度(海南市场的统计期间是每年的6 月到第二年的5 月)海南市场的销售收入约2700 万元,09-10 年度虽尚未结束,但我们估计销售收入将超过5500 万元(销售人员同比增长约1/3,与公司的整体人员扩张速度基本一致)。

此外,从员工收入、费用率控制、零售店利益、农户利益等方面均取得良好反馈,试点成效超过了公司在改革之初的预期,也超过了我们的预期。

维持“推荐”评级。在海南市场试点取得成功之后,我们预计诺普信将进一步向国内其它区域市场推广直销核心零售店的营销新模式,从而将为公司销售收入的快速增长和市场份额的继续扩大提供强有力的支持。

当然,海南市场具有农户种植面积较大和零售店单店收入相对较高的特点,具备实行直销模式的良好土壤。由于各地农药市场存在差异,因此目前并不是国内所有地区都具备采用直销新模式的成熟条件。我们预计,诺普信将通过部分品牌、部分区域密集市场先行推广的方式,将直销模式稳步推进。与此同时,对于成熟品牌以及适当的区域,经销商模式仍将继续保留和改进。

由此,公司“两张网”的营销模式将逐步展开。而随着国内农业生产逐渐走向集约化种植和经营,直销零售店模式的空间将越来越广阔。

基于诺普信营销体系改革进展顺利,今年有望在国内部分省份重点推广,公司的销售收入和利润增长有可能超出我们此前的预期。我们将在对公司经营数据做进一步估算的基础上,考虑上调盈利预测。目前我们暂时仍维持公司09-11 年EPS 分别为0.67、1.13 和1.59 元的预测(暂未考虑增发带来的股本摊薄和长期利润增长的影响)。公司正处于市场占有率和盈利能力迅速提高的快速成长期,维持“推荐”的投资评级。(兴业证券
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