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袁志峰:东方电气估值可获支持

2010年02月24日11:11腾讯财经特约袁志峰我要评论(0)
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恒生指数

东方电气(1072,37.8) 12个月目标价42.6元 买入

事件:美国宣布爲两座核电站建设提供80亿美元的贷款担保。

美国政府上周宣布爲两座核电电站建设提供80亿美元贷款担保,这是近30年来首个核电项目。本行相信这一消息将增强投资者对全球核电市场的信心,无疑也能对中国核电设备龙头东方电气具正面作用。

中国未来将继续加大核电能源投资,力图在2020年将核电装机容量比重由目前的1.3%提升至5%。东方电气在国内核电设备占有50%的市场份额,将是主要的受惠者。核电订单截止2009年9月份已经达350亿元人民币。管理层预计核电收入将从2011至2013年达到百亿元。未来数年利润较高的核电设备将是利润增长点。

和同业相比,东方电气的业务更爲分散化。公司2009年年中的在手订单已经达人民币1,300亿元,其中火电、水电、风电和核电分别占51%、10%、12%及27%。本行相信可再生能源设备需求将抵消疲弱的火电设备需求负面影响。

根据市场共识,公司2009至2011年的利润分别达人民币16.1亿元,19.8亿元和25.2亿元,按年分别增长213%、23%和21.4%。2009至2011年每股盈利分别爲1.80元人民币、1.98元人民币和2.5元人民币。

公司2010和2011年市盈率分别爲16.8倍和13.3倍。和同行上海电气(2727)和哈尔滨动力(1133较低的2010年11倍和10倍市盈率相比,本行认爲东方电气由于在可再生能源领域的领导地位值得获得市场溢价。

本年至今,东方电气股价下跌9.1%,本行认爲这爲投资者提供较好的买入时机。中国风电设备龙头金凤科技(002202,SZ)今年在港上市,这将对东方电气估值提供支持。

本行认爲东方电气估值仍较爲吸引。维持买入评级,12个月目标价修正爲42.6元,相当于2011年15倍市盈率。

[责任编辑:claudehan]

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