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细数TMT行业八大投资机会 电子商务拔头筹

2010年02月22日10:14《英才》孙瑜 我要评论(0)
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  《福布斯》2009中国最佳创业投资人榜单中,在退出项目的回报率上,排名前十的优秀创投人有七位在TMT领域中有精彩手笔。即便是在金融危机之下,TMT产业也未受到VC、PE乃至天使投资人的冷落。

  在对2009年已公开的TMT领域投资项目进行初步统计后发现,约有超过10亿美元撒向TMT行业,上百家相关公司获得融资。

  随着人民币基金的崛起,外资风险投资基金在2010年将向人民币基金继续转换,对此,北极光创投董事总经理邓峰的基本判断是:人民币基金和创业板的兴起,将使得人民币风险投资的风险在地域、产业上更加分散化,VC不再以硅谷投资模式为范本,也会选择一些“小而美”的公司。

  而事实上,最不欠缺“小而美”模式的就是TMT领域。当“开心农场”偷菜游戏风靡白领圈之后,Socail Game等“小而美”的网页游戏开发团队已在2009年获得数百万美元的投资则不是意外。另外,在“宅经济”带动下,细分电子商务,SNS社交网站、无线互联网、视频行业等领域呈现明显增长势头。

  然而,TMT领域竞争之激烈、模式复制之快、淘汰率之高,也很快让博客垂直网站、电子杂志类网站等成为明日黄花,TMT保兴发展控股业团队需要拥有更准的眼光、更优的执行力和更高的竞争壁垒。

  《英才》杂志在采访数家VC、PE、投行和天使投资人之后发现,2010年TMT行业仍将是资本奋力角逐的战场。

  1 电子商务投资

  机会:M2C、B2小B

  竞争关键点:品牌、效率

  投资热度:★★★★★

  产业趋势:

  在阿里巴巴为代表的B2B和淘宝网为代表的C2C和B2C模式的引领下,网上购物越来越成为生活的一部分,据调查,已有接近40%的人有过网上购物经历。

  从中国网购市场规模看,目前其仅占全社会消费品零售总额的1% -2%,在韩国比例为10%,在美国约为4%,相比之下可谓前景广阔。

  据调查显示,在金融危机影响下,电子商务仍保持15%-20%的增长速度,占到了零售总额的5%。从市场推广和贸易工具看,电子商务因为低成本、高效率、高开放性已成为一种不可逆的趋势。

  对于2010年,随着市场细分的加剧,垂直型电子商务成为投资人普遍看好的热点,随着图书购物网站当当网宣布成立十年后的全面盈利后,专注于服装的凡客诚品、定位于3C的京东商城等垂直型厂商带来的惊艳效果将在新一年续写。

  “一些有自主知识产权、有工厂、有传统业务能力的公司来做电子商务公司,是个必然现象,是个趋势”,身为PE的栋盛国际投资(北京)有限公司副总裁丁华波称。

  这个被看好的领域叫M2C(Merchant to Consumer),即“商家(商人,批发商,零售商,贸易商)对消费者”,通过现有货品和自主品牌,M2C厂商将控制供应链上游,它类似于C2C,但比C2C有实体的保障,在M2C平台网络上的交易更为真实、诚信、可靠,如鲁泰在线、报喜鸟、ZARA等。

  此外,一种介于B2B、B2C之间的“B2小B”模式,如敦煌网、LighINbox等专攻外贸市场的电子商务网站,在众多VC眼中也颇有机会。

  投资人点评:

  华兴资本董事长兼C E O包凡指出:“随着电子商务平台商不断做大,C2C平台上那些单月流水做到几千万的商家,将可能需要E R P等服务,如此一来,为传统企业提供电子商务解决方案的供应商也势必成为投资热点。”

  邓峰认为:“上游企业不局限为一家、且针对细分市场的平台类电子商务网站机会尤其大,而风险也更大。以3C产品为主导的网上购物平台,一旦遭遇国美等传统家电连锁巨头的进攻,将演化成一场恶性价格战,而最后考验新兴电子商务网站的,实际是在物流和配送等服务质量。新兴电子商务竞争焦点落脚在品牌和效率。”

  2 无线互联网

  投资机会:手机游戏

  竞争关键点:两网融合、产业链融合

  投资热度:★★★★★

  产业趋势:

  截至2009年6月30日,中国网民规模3.38亿,使用手机上网的网民达到1.55亿。摩根士丹利发布的《移动互联网报告》中认为,移动互联网周期是50年来的第5个新技术周期,手机上网的增长势头将超过电脑上网。

  迎来3G浪潮的2010年,手机资费的下降和流量的提升,让投资人更加看好一些平台类和应用类手机软件的盈利前景。汉能投资董事长兼CEO陈宏指出做手机操作系统的企业将继续发展,融资市值不会走低,同时,手机购物、手机游戏、手机视频、手机微博客等手机应用市场的想象空间将与传统互联网一样大,尤其是手机游戏,很有可能借助3G超越2G的类IP结构,解决宽带以外的问题,即不仅仅是下载单机版游戏,而可以多人用手机玩联机游戏。

  另外,对手机广告模式的摸索将更大胆。陈宏认为,“未来广告可能和手机最相关”,一方面,手机广告可读性高、定位投放也更加准确。

  不过,相较于传统互联网,无线互联网产业链一直由运营商扮演强势主导,手机应用提供商、内容提供商、手机厂商之间的利益博弈,技术融合等问题可能将成为移动产业链未来发展的牵绊。同时,手机用户习惯的培养时间、资费下调的空间等都让无线互联网投资前景充满变数。

  同时邓峰还认为:“随着智能手机的普及与应用,互联网与无线互联网融合是不可避免的,在互相渗透的过程中,手机用户可以直接访问互联网,无线互联网的一些应用盈利点将可能被互联网巨头蚕食。考察无线互联网中潜在商业模式,需要看与传统互联网中对应用户是否重合。”

  投资人点评:

  赛富基金主管合伙人阎焱认为:和电子商务一样,几乎没有投资人看衰无线互联网的投资空间。“手机应用潜力很大、中国拥有全世界最大的手机用户群体”。

  3 SNS社交网站

  投资机会:妇女、老人社交网

  竞争关键点:组件开发、细分用户、拓展业务

  投资热度:★★★★

  产业趋势:

  在Myspace和Facebook为中国的社交网站做了良好的“概念普及”后,2007—2008年涌现出的批量SNS网站纷纷崛起、又迅速纷纷倒下。以至于阎焱不客气的称“90%的社交网站都很垃圾”。

  然而,中国最大的社交网站当属由腾讯构筑的QQ帝国,盈利前景不言而喻。

  2009年,一场席卷白领圈的“偷菜”游戏,让投资人更加看到S N S社交网站游戏化的钱景。借此,“开心农场”组件的开发团队五分钟公司获得了德丰杰350万美元融资、与“农场”最有渊源的开心网成为当年“黑马”,也被投资看好未来回报率,2009年11月,启明创投领投、北极光和新浪跟投的开心网第二轮融资敲定,金额达2000万美元。

  2010年,SNS社交网站是否还能让投资人惊艳?投资人之间展开了一场争论。阎焱不乐观的称:90%SNS都不会成功,盈利模式仍旧看不清。持反对意见的邓峰则称:SNS盈利性毋庸置疑,尤其在中国市场更佳,最典型的例子是QQ。

  对此,包凡以数据为佐证,称借助S N S的千橡集团2009年收入已过7亿,同时,他估计开心网的当月收入能接近2000万。

  事实上,Facebook中单款游戏收入上亿美元、开心农场在QQ平台一月赚几千万,均能从侧面印证社交网站与游戏叠加之后的惊人价值,一旦S N S平台上的“组件”规模做大,未来社交网站与电子商务等多重组合都将创造巨大分成收入。

  同样看好S N S社交网站的陈宏则表示,未来定位于不断细分用户人群的社交网站大有可为。“白领圈有开心网、校园人群有校内网、孩子们有摩尔庄园,未来完全可能出现面向妇女、老人等的社交网站”。

  投资人点评:

  邓峰指出:“如果SNS流量是垃圾流量,比如通过广告或色情拉动,那么流量再巨大,也不可能盈利。对于拥有有价流量社交网站,当前也未必是盈利的最好时机,面对互联网领域‘赢者通吃’的可怕怪圈,新兴社交网站要打持久战,很长一段时间还应该在增加用户粘性、提高用户体验上下功夫。”

  4 电子书(Ebook)

  投资机会:电子书籍服务商

  竞争关键点:版权、培养用户习惯

  投资热度:★★★★

  产业趋势:

  2009年12月29日,在线销售巨擘亚马逊称,圣诞节当天Kindle电子书销量首次超过实体书籍。甚至,在圣诞节期间,Kindle的销量压倒了包括iPod在内的其他同类产品,成为最畅销的消费电子产品。

  电子书,又称电子阅读器,已成为2009年海外市场最好的圣诞礼物,而这种国际潮流完全有可能在今年演变成中国流行趋势,也势必引爆新一轮国内投资热潮。

  占国内电子书95%份额的汉王在2009年销售额突破300万台,为汉王2009年全年营业额增长200%做出最大贡献的也是电子书。

  “电子阅读器在中国有戏”,阎焱认为,中国电子书必定是中国造,尽管正版资源比较稀缺,但是增长必定是一步一步慢慢来的。

  邓峰也同样认为中国Ebook市场后劲十足,“VC投资不能看短线,要看三五年能不能投,投早期更要看趋势,”他认为,电子书虽然很难拥有手机取代大哥大这样颠覆式效果,但用户习惯总是从小众培养起来的,在生活中的邓峰,每天早上都会快速浏览用电子书无线下载的新闻和杂志。

  同时,在电子书这条价值链上,衍生出电子产品生产、版权内容提供、显示屏材料供应、个性化信息定制等多元化投资项目。未来考验投资人和创业者,还是看具体投资项目中,有没有好的技术壁垒和商业模式。

  投资人点评:

  陈宏认为,像盛大文学、中文在线等电子书籍服务商,将因为拥有内容版权而越发值钱,他也认为电子书无法回避硬件设计的软肋,但可以考虑外包给台湾商人。

  包凡提出了更加现实的问题,“版权问题不解决,E b o o k很难发展起来。”他同时悲观指出,在中国,很难再造出Kindle一样酷炫的电子书,正如iphone难以被中国手机制造商超越一样。

  5 网页游戏

  投资机会:Social Game(社会化游戏)

  竞争关键点:创新、满足心理需求

  投资热度:★★★★

  产业趋势:

  尽管阎焱直言,“如果网游在中国继续发展壮大,对中国社会和经济未必是好事”,但更多投资人关注的还是如何在新兴网游市场中赚满盆钵。目前,盛大游戏、巨人、网易搜狐畅游等在大型客户端网络游戏市场已形成寡头竞争,从2009年9月多家国产网游巨头的财报中发现,利润最高的M M O R P G游戏增长出现迟缓迹象,新生传统网游公司融资机会势必减少,也势必加剧网页游戏市场的投资热度。

  在经过2008年网页游戏大面积出现的爆发点之后,不少网页游戏厂商在2009年通过对创意商业化包装和联合运营等“中国特色的模式”,获得年营收破1亿元的成绩。加之,网页游戏摆脱了客户端游戏的繁琐下载,让中国白领和学生等互联网主力军能更便捷的享受游戏乐趣,不同创意的小游戏,甚至能满足CEO人群的消费心理,使得网页游戏备受风险投资人追捧。

  鉴于网页游戏门槛低、竞争同质化、开发周期短和生命周期短等问题,包凡等投资人认为,网页游戏很难达到大型客户端游戏的市场规模。

  对此,邓峰认为,“投资人不看行业,看主题,数字化娱乐这一新生主题在中国是必然趋势,网络游戏在中国发展前途很大,至于是MMORPG游戏、是2D或是3D游戏,还是Social Game,最后的竞争将不以技术表现形式来定胜负,关键看游戏是否好玩”。

  事实上,在走访几大新兴网页游戏厂商后,发现网页游戏与社区的互相渗透也成为一种趋势,融合的结果让一方拓宽盈利点、一方增强用户粘性,各取所需。

  投资人点评:

  对于一直在关注文化创意产业的IDG全球高级副总裁、亚太区总裁熊晓鸽,已经在思考如何让曾经投资的网页游戏上市退出的问题。他指出,“尽管盛大是最赚钱的网游企业,但在纳斯达克市盈率较低,网页游戏在中国很能赚钱,且衍生产品不仅仅局限于游戏,怎样让好公司卖到好价钱?如果国内创业板能走出一家网页游戏公司,让高利润率匹配高市盈率,将非常有新意。

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