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泡沫期更易赚钱 四大类投资品淘金通胀时代

2010年02月21日06:05大众理财顾问我要评论(0)
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  2010年1月10日,《大众理财顾问》和久负盛名的渣打银行(中国)有限公司联袂推出“复苏下的财富成长”。国内最有影响力的青年经济学家之一赵晓博士,从不同层面,抽茧剥丝,详解2009中国经济发展始末,预判2010大势,为投资者运筹帷幄2010提灯探路。

  演讲/赵晓 整理/周婷婷

  首先请大家思考一个问题,在2008年末,有多少人会想到2009年这个市场会非常好?股市房市双双暴涨,假如2008年底就预测到2009年的情况,说明你确实很杰出,但同时要问自己,过去预测的记录也很准确吗?如果是,那就很了不起。

  2009年出人意料

  2008年全世界的经济学家包括媒体没有人会猜到跌得那么惨,格林斯潘把它称之为百年不遇的金融危机。2008年听得比较多的一句话是现金为王,就是让你慎重投资,尽可能减少消费,减少投资,因为大家都不看好2009年。

  但2009年却走出了完全不同的行情,在人们猜想这是中国经济最困难的一年时,它却成为中国辉煌的一年。首先是房地产市场,无论销售额还是销售价格都超过了泡沫时期的2007年,创造了历史最高纪录。股市也涨了80%以上。中国经济也比预想得好很多,这样的复苏出乎大多数人的想像。

  其实2009年有些情况并不太容易事先判断,尤其是政府这只看得见的手的作用和力度。本来从2008年的情况来看,2009年不会好,但是政府给市场施加了一个很强的作用力,完全改变了市场惯性运行的形态,使2009年出现了完全不同的市场表现,这事先是非常难以预料的。

  都是货币惹的祸

  2009年,政府的财政赤字占GDP的比重达到了2.93%,这个数字是什么含义? 对比1998年亚洲金融危机,时任总理朱镕基亦提出扩大内需,财政赤字占GDP的比重只有1.09%,不难看出,2009年财政赤字对经济的刺激力度是1998年的近3倍。也可以看到,这个比重超过了20世纪90年代以来的任何一年。

  2008年紧缩的货币政策,使M1和M2双双下滑,导致经济收缩,加上外部金融危机的冲击, 2008年中国经济出现了一场地震。M1和M2下滑,且M1比M2更低,意味着钱又重回到银行,M2高一点意味着把相当一部分钱存为了定期,整个经济活力在下降。

  从2008年底开始,M1和M2像坐了火箭一样往上冲。到2009年11月底,M2的增长接近30%,M1则超过了30%。货币供应量怎么增长是合适的呢?大体上来说,货币供应的增长速度应该等于经济的增长速度加上物价的上涨速度。2009年CPI基本是负增长,到11月份才转正,经济增长不错,也不过是8.5%左右,8.5%加上物价的负增长,货币供应增长无论如何不应该超过10%,但现在我们的货币供应增长是30%甚至超过30%,实在是太疯狂了。最初提出的适度宽松货币政策,演变成极度宽松。8.5%和30%的反差,意味着只有1/3的货币被实体经济吸收,其余有些回到银行,有些跑到股市,有些跑到房地产去了,这可以解释为什么2009年中国的房地产市场和股市会这么疯狂。都是货币惹的祸,是货币的疯狂导致了资产市场的疯狂。

  2010难言一帆风顺

  假设投资和消费对2010年中国经济贡献跟2009年差不多,出口这驾马车再往上拉一下,2010年的经济就会有超10%以上的增长。若确实如此, 2010年会是很舒服的一年,不论做何种投资理财,都会有一个非常坚实的基础。

  尽管中央经济工作会议强调要保持政策的连续性、稳定性,复苏仍不见得会一帆风顺。先看国际方面,日本当年的泡沫破灭之后,经济有15年都是负增长,这次美国闯的祸比日本还要严重,能那么快恢复?可能性很小。2010年可能会反弹,并不意味着世界已经走出危机。

  从国内情况来看,投资可能会下滑,甚至下滑比较多。2009年政府出手很快,出拳很重,现在有点打哆嗦了,因为目前的情况变得很复杂,经济在恢复,但物价也在上涨,特别是泡沫在积聚,产能同时在过剩,民营企业活力不足,社会多层利益的博弈更加复杂。政府不能不犹豫。我们看到,货币政策实际上在走向紧缩,而不是往外放资金。对房地产已经着手开始打击。而因收入增长乏力,消费难以有根本好转。出口的确会回升,但回升力度若不足以弥补投资和消费的下滑,意味着2010年不如想像中乐观。

  泡沫即奶酪

  人性是贪婪的,所有的人都喜欢捞钱和赚钱。企业也希望赚钱,政府要维持增长,经济增长的强势掩盖了中国在许多方面的潜在问题,保增长就是保稳定,在中国稳定压倒一切。

  谁喜欢结构调整呢?没人喜欢被调整,更没人喜欢衰退。有本书叫《谁动了我的奶酪》,也可以说,泡沫就是奶酪,它某种程度上代表着能赚到钱。所有人都希望过舒服的日子,不要经历经济衰退。

  萧条不会成为常态,非萧条和通胀会成为常态,泡沫本来是一个病态,但现在泡沫也可能会成为常态,2009年全世界都进入了泡沫化生存。尽管有些地方泡沫在崩溃,比如迪拜,但很多地方仍乐此不疲地在制造泡沫。

  抵御通胀的法宝是投资

  如果你理解了通胀经济学,就一定要去投资。当存在银行的钱像冰棍一样化掉,要赶紧拿出来投资——如果没办法比马跑得快,那最好骑在马背上,与马同步,投资就是骑在马背上——这是抵挡通胀的利器。以下4个方向值得重点关注。

  对冲美元的产品美元是世界上很多重要能源、原材料及产品的标价单位,还是衡量其他货币的价格标尺。美元贬值意味着和美元形成对冲的金融产品,比如黄金、类金融产品、能源材料等有了投资价值。当然不是所有东西都有同样的投资价值,比如黄金已经涨了很多,或许考虑去投白银,与黄金不同,白银是多种工业产品的重要材料。

  相对安全的领域中国现在也有泡沫,但它的经济增长很快,2010年有可能经济比泡沫跑得快,从这个意义上说,中国要比很多国家安全很多,是最值得投资的国家之一。

  中国的资产 中国的资产要比中国经济跑得更快。假如2010政府通过各种打压政策,使得房地产销售额和价格都出现下降,就是投资房地产的好机会,因为资产价格在通胀时一定会跑过经济。

  全球的热点——低碳新能源 当前全球最大的热点是以低碳经济为概念的所谓新能源。克林顿提出一个信息革命,奥巴马抛出一个新能源和低碳经济,全世界形成了大合唱,这里蕴含巨大机会。

[责任编辑:cindyzheng]

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