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赣粤高速(600269)中部崛起推动公司成长

2010年02月09日15:40腾讯财经特约今日投资我要评论(0)
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浦发银行 - 600269
600269

赣粤高速(600269)今天上涨2.97%,换手率1.70%,盘中最高涨幅达到7.5%。公司受益出口复苏,中部崛起推动公司成长,公司盈利能力高于业内平均水平,公司业务发展多元化值得关注。今日投资《在线分析师》显示:公司2009-2011年综合每股盈利预测值分别为0.50、0.53、0.60元,2009-2011年动态市盈率为16、15、13倍;;当前共有20位分析师跟踪,10位分析师建议“强力买入”,9位分析师建议“买入”,1位分析师给予“观望”评级,综合评级系数1.55。

公司主要路段出口导向型特征明显。路费收入占比80%以上的南北方向路段,以过境到广东的货车通行为主,受经济增速的下滑,该部分路段收入2009年同比增长7.8%,低于其11.7%的车流量增速。但是随着出口的复苏,近两月货车通行增速回升,收入增速逐步与车流量增速趋同。

09年是公司综合毛利率的低点,今年将提升至56%左右。09年高速公路车流量增长的主导因素是小型车流的大幅增长,使公司公路业务毛利率处于低位。工程业务收入占比的提升,使公司的毛利率进一步摊薄。但是2010年随着经济的复苏,车流量的增长主要在于货车流量的增长,对毛利率提升利好,预计回升到2008年的水平之上。

按照江西省规划,到2020年,江西省尚有近3000公里高速公路正在建设和规划中,而公司作为江西省高速公路建设的主体之一,能够占有一定的市场份额,并且政府对公司的支持力度很大,公司有望获得较好的项目。此外,公司大股东尚有成熟路段以及车流量较好的路段500多公里,未来公司有望通过资产注入等方式获得这些优良的资产

国务院已于2009年12月12日正式批复《鄱阳湖生态经济区划》,标志着建设鄱阳湖生态经济区正式上升为国家战略。公司有377公里路段位于环鄱阳湖区发展经济圈,占公司总里程的比重接近70%。在中部崛起的推动下,该区域的交通运输行业将得到快速的发展,公司现有的昌九、九景等道路的通行收入增长将会得到地方经济发展的有力支撑。

未来核电的经济优势将进一步显现,公司参与彭泽和万安两个核电项目,预计每台机组投入当年即盈利,能够实现利润3亿元,按照现有股本规模,增加公司EPS约27%,核电项目将从2015年开始为公司贡献稳定增长的投资收益。

民族证券表示,公司合理价值在11.1-12.4元,倘若加上新能源投资、金融地产投资等

热点,公司股价有望得到更好的表现。给予公司“推荐”评级,建议关注公司的长远发展。

风险因素:政府财政补贴中断,路网分流影响高于预期。

[责任编辑:hongwangl]

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