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晚间十大券商机构荐股精选(2月8日)

2010年02月08日16:30腾讯财经我要评论(0)
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周一沪深两市小幅低开,小幅冲高后回落,维持窄幅震荡。午后沪指继续围绕2939点一线震荡,金融、地产、煤炭板块轮番上涨,但抛压较重,涨幅不大,成交量未见放大,因此上涨乏力,沪指五度翻红,又六度翻绿。个股也跟随大盘纷纷回落。海南板块、期货概念轮番走强,券商股持续性走强,西南证券大涨超5%,龙头股中信证券涨3%,点燃个股做多热情。但成交量大萎缩,创去年九月以来新低。针对今日市场走势,我们对十家实力机构的荐股做了汇总,供广大投资者参考。

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美盈森:鸿海模式践行者与下游共成长增持

消费电子行业方兴未艾,国内高成长将延续。国内电脑、家庭多媒体等消费电子国内市场渗透率尚为20%,对比欧美发达国家具有较大的发展潜力,此外,国内电子产品出口因国际需求企稳自09 年5 月开始逐月反弹,12 月创出新高,未来随国际经营环境的转暖有望保持,也顺应了国内出口升级的趋势,国内外消费电子供需好转的背景下,未来电子产品包装的需求将维持在高位,公司扩张产能恰逢其时。

公司经营模式参照台湾鸿海,2011 年是公司蜕变之年。公司仿效台湾鸿海的发展模式:选对客户,才能在未来快速发展。台湾鸿海通过为下游客户提供电子制造服务(EMS),很快成为国际盈利最高的制造外包厂商,其成功经验在于精选优质的客户,这些客户因消费电子集中度提升,其成长领先于行业,也带来鸿海的成功。我们判断美盈森发展过程中,也参照了这种模式,通过为IBM,艾默生,三星等定制服务,建立其强大经营壁垒,并维持了稳定的订单渠道。2010 年公司借助上市快速扩张迎合客户的需求,2011~2012 年产能达产后将是公司蜕变之年。

公司盈利模式可复制,与下游的共生之道具有强壁垒。我们认为公司仿效鸿海模式具有可复制的属性,已有客户就是自己最有力的宣传广告,与新的客户建立起合作关系后公司将对其协调出最优包装方案,定制化并节约包材,运费,并建立供应商库存仓库(VMI)提供下游客户零库存服务,这种与下游客户共生的经营模式具有较强的壁垒,一旦建立起这样的渠道被其他同行替换的机会成本很高,因此被淘汰可能很小。

首次评级增持,目标价格33 元。我们认为公司2010 年是公司产能达产年,2011 年是蜕变之年,产能顺利投产和布点成功将引发盈利呈现快速增长,我们估计公司2009~2011 年EPS 分别为0.67 元,0.76 元和1.32元,我们认为公司经营模式较一般印刷包装企业更有盈利壁垒,因此我们给予公司一定的溢价水平,以劲嘉股份合兴包装为参照,给予公司2011年25 倍PE,目标价为33 元。(东方证券

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