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丽江旅游(002033-CN)现跌1.6% 国信证券维持谨慎推荐评级

2010年02月08日14:35财华社我要评论(0)
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国信证券研究所发布投资报告,维持丽江旅游“谨慎推荐”评级。指出2009年,丽江旅游实现营业收入1.83亿元,同比增长25%,利润总额5871万元,归属于母公司净利润3827万元,同比下降17%,折合EPS0.39元。3827万的净利润低于我们此前预测的4606万元。净利润同比下降,以及低于预期的原因在于:(1)09年,大索道接待人数67万,低于预测11%,而我们推算得到的公司本部及其他贡献净利润为3105万,也显著低于此前预测的4000万的水平,反映了大索道业绩的下滑;(2)虽然酒店的开办费低于我们此前假设的1500万,但是酒店的亏损(1658万)却要超出的设想。

虽然总体EPS低于预期,但是,丽江旅游09年的经营仍然有亮点:(1)云杉坪索道全年接待游客128万人次,同比增长达到138%,贡献净利润达2376万元,成为公司的重要利润来源,同时也避免了09年整体业绩的大幅下滑;因公司引导客源流向价值量较高的云杉坪索道,牦牛坪索道接待人次和收入都较预期低50%左右,09年贡献业绩几乎为0;但总体影响不大。两条索道存在一定的替代效应。(2)大索道(含汽车运输)人均消费达到177元,远远超过08年150元的水平。

报告根据09年的经营数据对2010年业绩预测进行了微调,由此前的0.29元调降至0.28元,维持2011-12年EPS0.6、0.75元的预测,当前股价对应2010-12年动态市盈率为67、31、25倍。2010年,公司业绩将受到大索道技改停运的影响,但是,仍然期待定向增发引进战略投资者可能打开整合云南省旅游资源的大门。该股今日现跌1.55%,报18.48元。

[责任编辑:claudehan]

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