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大福证券:石油需求活跃 中石化毛利得保障

2010年01月28日09:47腾讯财经特约大福证券我要评论(0)
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去年12月内地原油产量同比轻微增加1.6%至1,610万吨,令2009年全年产量增加至1.90亿吨,同比减少0.4%。此外,海关总署的资料显示,2009年原油进口量同比跃升13.9%至2.04亿吨,同比增幅较2008年的9.6%加快。撇除原油出口量510万吨后,内地2009年净原油进口量为1.99亿吨,同比增加13.8%,首次超出内地原油产量。2009年原油表观消费量同比增加6.5%至3.88亿吨,高于2008年同比增幅5.7%。

由于内地炼油产能增加,令2009年内地成品油净进口量同比大幅减少45.3%至1,190万吨,当中进口量同比减少5.4%,而成品油出口量同比急增46.3%。出口量激增亦受益于政府于2008年年底推行新成品油定价机制令成品油价格甚具竞争力。有关数据显示,去年12月内地已成为成品油净出口国,令市场忧虑内地炼油业产能过剩。由于受金融海啸冲击,内地政府于2009年5月公布石化产业的振兴规划。根据规划,内地将于2011年年底前完成建设6个千万吨级炼油厂,从而形成20个千万吨级炼油基地。

假设2008-2011年内地原油消耗量按年复合增长率5.8%增长,预期内地原油加工量于2011年将达4.05亿吨,较2008年增加6,300万吨,即18%。2009-2011年估计新增炼油产能为6,000-7,000万吨,由于石油需求强劲,新增产能应对炼油厂开工负荷率影响不大。此外,内地致力增加全国成品油储备及加快发展成品油商业储备,亦为振兴石油化工业计划的一部分。按目前的石油消耗量计算,如要建立30天的成品油储备,内地或须增加炼油产能每年3,000万吨。

我们仍然看好内地最大的炼油商中石化(0386.HK,$6.16,买入),因内地市场的石油需求活跃,而在新的成品油定价机制下,合理的炼油毛利亦得到保障。

[责任编辑:claudehan]

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