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国信证券下调南宁糖业评级至谨慎推荐 称价格景气见顶

2010年01月27日16:00财华社我要评论(0)
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国信证券分析师发表研究报告,下调南宁糖业(000911-CN)评级至“谨慎推荐”。基于公司09年前三季度公司每股收益0.26元,据此推算2009Q4公司的业绩为0.16~0.21元。报告认为,之前预计公司09年业绩为0.42元,落在公司公告的预增区间的下沿,预计最终数据将略高于预期。

虽然09/10年度新糖产量将同比增加,但是1季度市场新糖供应量有限,仍然不能满足旺盛的春节需求,糖价有维持高位的动力。虽然国储在2009年12月-2010年1月连续三次拍卖储备食糖共80万吨平抑市场需求。但是考虑储备糖出库的时间进度表,我们预计对于市场需求的压制至少要到2季度才能逐渐体现。对于公司而言,1季度是销售的黄金时节,预计广西地区的销售均价将维持在4500元/吨以上,如果能够顺价放量销售,则公司2010年度1H的业绩将继续同比大幅增加,但是值得注意的是09年度下发的“二次联动结算价格”政策将限制制糖企业的盈利能力增长性。

报告判断2010年上半年广西地区的农民将大幅扩大播种面积,导致2010/11榨季的食糖产量将同比大幅增长,进而在2010年度Q4以后进入供应大于需求的熊市格局。如果不考虑极端灾害性气候出现的可能性,国内食糖价格将在2010年度出现景气高点。对于制糖企业而言,虽然目前的食糖销售价格站在历史高位,但是广西政府的“二次联动”政策封杀了对制糖企业盈利空间更高的想象空间。综合各原因,上调09年EPS至0.44元,下调2010、2011年度EPS分别至0.93、0.42元。该股今日收跌2.80%,报收19.82元。

[责任编辑:claudehan]

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