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紧缩预期致市场“失血” 商品牛市风光不再

2010年01月26日05:53中国证券报通联期货 施海我要评论(0)
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1月份以来,由于央行落实紧缩信贷资金政策,引发国内商品期货市场投机资金稳步平仓撤离,其中多头平仓意愿相对主动,由此导致整体盘面呈现价跌仓减弱势特征。在资金流失趋势出现逆转之前,商品市场短线弱势格局将延续。

紧缩预期致市场“失血”

央行调高金融机构存款准备金和央票利率,对市场心理构成冲击。在此背景下,2010年以来国内商品市场总持仓量呈先增后减、小增大减变化趋势。去年12月31日,总持仓量为859.5万余手,今天1月6日则拓展至909.6万余手,为近期新高;随即由于对银行信贷资金规模缩减预期强化,引发市场多空双方沉淀资金逐步平仓退场,其中,仅7日一天即大幅减仓69.7万余手。

其中,上海市场总持仓量于6日拓展至310.6万余手后逐渐缩减,至22日缩减至277.6万余手,累计减仓33万余手,相对减幅为10.62%;大连市场总持仓量于6日拓展至378.7万余手后缓慢缩减,至15日缩减至330.7万余手,累计减仓48万余手,相对减幅为12.67%;郑州市场持仓量于4日拓展至230.2万余手后逐渐缩小,至15日缩减至188.5万余手,累计减仓41.7万余手,相对减幅为18.11%。

截至25日收盘,上海、大连、郑州三大市场总持仓量分别为282.2万余手、344.6万余手、198.8万余手,合计为825.7万余手;较之6日总持仓量数据,累计大幅缩减83.9万余手,相对减幅达到9.22%。

商品大涨阻力大

应当看到,市场以持仓量为标志的资金规模增减变化趋势,在一定程度上仍是影响期货价格走势的重要因素之一。一般地说,由于商品期货价格始终维持对现货价格升水态势,在此情况下,持仓量增长将推动期价上涨,反之,持仓量缩减则压制期货价格回落。

统计对比发现,2010年以来国内期市工业品持仓量减幅小于农产品,这在一定程度上解释了工业品走势强于农产品走势的现象。当然,货币政策微幅调整对市场各品种影响各异,例如白糖品种受自身供需关系偏紧影响较重,而受系统性因素影响较弱,维持相对强势特征。而由于当前市场的持仓量缩减,预示着期货价格可能出现震荡下行,其中农产品延续短线跌势,工业品高位区域性波动也可能由短线强势逆转为短线弱势。

综上所述,尽管有商品供需关系变化等因素影响,但无疑宏观金融面对货币流动性紧缩调控,短期内仍是商品期货市场资金撤离的主要因素,而在市场沉淀资金出现恢复性拓展之前,商品市场大幅上涨的可能将较小。

[责任编辑:divohuo]

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