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申银万国维持中国银行中性评级 指未来仍面临融资需求

2010年01月25日15:40财华社我要评论(0)
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申银万国今日发布投资报告,维持中国银行中性评级。指出公司2010-2012年资本缺口累计在1239亿元左右。截至09年3季度末,公司核心资本充足率9.37%,资本充足率11.63%。按照资本充足率达到11%且不考虑新的次级债发行进行初步测算,公司2010、2011、2012年累计资本缺口分别在559亿元,991亿元和1239亿元,融资压力凸显。

报告称,可转债转股前补充附属资本,转股后补充核心资本。若此次可转债顺利发行,则为公司补充400亿附属资本,提升2010年资本充足率61个基点左右,预计从原来的10.2%增加到10.8%。从公司可转债设计条款上分析,其促使转债转为股票的愿望非常强烈,若此次发行可转债在2010年全部完成转股,则可同时提升核心资本充足率约60个基点,预计从原来的8%增加到8.6%。

此次可转债发行提高了公司资本充足率,为其摆脱资本约束,延续高速的信贷规模扩张打下基矗公司此次融资方案好于市场之前预期,但2010年的信贷数量控制可能将限制公司的原有扩张计划。预计公司2009、2010、2011年净利润增速分别为12%、27%和20%,目前公司股价对应2009年14.8倍PE,2.1倍PB,2010年11.7倍PE,1.7倍PB。该股今日收跌0.48%,报收4.14元。

[责任编辑:kewinfan]

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