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中国银行:中行再融资有利于持续稳健发展

2010年01月25日11:05中国证券网国泰君安我要评论(0)
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浦发银行 - 601988
601988

中行再融资方案主要内容:

包括两部分:(1)A 股可转债400 亿元;(2)发行新H 股,具体方案及时间未定。

该方案的最大特点是利用可转债缓冲对资本市场的资金压力,因为货币市场的资金可参与认购;同时“以不低于50%的比例向除控股股东以外的原A 股股东实行优先配售”可减轻大股东汇金公司认购时的资金压力,使方案的可行性增大。

影响:大致中性

1、对市场:可能的负面影响非常有限。

从再融资方式和规模看,中行A 股再融资的规模400 亿元低于预期;再融资的方式为可转债,其对资本市场带来的资金压力也相对较小。不过,中行的再融资比预期来得更早更快,可能会带来微小负面影响。总体看,中行再融资方案较预期方案对市场资金压力更小,且可能的负面影响已基本消化,故我们认为该方案对市场的负面影响非常有限。

2、对中行:有利于中行持续稳健发展。

再融资有利于提高中行的资本充足率。假定400 亿元可转债最终全部转股,则其可提高中行核心资本充足率约0.8 个百分点;若再加上发行新H 股300-400 亿元,则中行核心资本充足率可提高1.6 个百分点左右。若考虑到因此而增发的次级债,则中行的这一再融资方案总共可提高资本充足率约2 个百分点,基本可满足中行未来3 年资本需求。维持对中行的中性评级和5 元的目标价。

[责任编辑:zhouzhuang]

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