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唱多五人组:从不怀疑黄金牛市

2010年01月23日05:53第一财经日报王磊燕我要评论(0)
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黄金在2009年突破千元大关创出了历史新高,王者归来的气度吸引了投资者的目光。

在虎年即将来临之际,第一财经日报《财商》邀请中国黄金协会副会长兼秘书长张炳南、本报副总编张庭宾、高赛尔黄金首席分析师王瑞雷、威尔鑫首席分析师杨易君,以及一位不愿意透露姓名的浙江独立黄金投资人王先生谈谈黄金在2010年的走势。

张炳南:2010年是震荡年

2010年可能是一个黄金市场震荡的年份,但是中长期向上的趋势不会改变。

黄金能够走多高,首先取决于其在国际金融体系中的作用有多大。2007年次贷危机、2008年雷曼事件、2009年的迪拜和希腊事件,从本质上讲都是信用违约,黄金是唯一非信用的金融资产。近年来,要求在新金融体系中增加黄金因素的呼声也越来越高,黄金在国际金融体系中的地位和作用是近两年来支撑金价上涨的主要因素,这个因素在2010年仍是正向的。

美国经济虽然出现了一些恢复的迹象,但依然是脆弱的,随着美国刺激政策的逐步退出,保持弱势美元成为美国经济持续恢复的重要因素。相信2010年的美国依然是口头上的强势美元、实质上的弱势美元,这个因素应该也是支撑金价上涨的。

2007~2008年的金融风暴各国主要的救市办法就是注入流动性,大量印钞票和发债有可能会导致2010年全球经济“未长先胀”,从近期大宗商品的价格可初见端倪,比如石油、有色金属、农产品,都出现了这种苗头。通胀预期也支持金价上涨。

从哥本哈根会议来看,美国在国际上的绝对优势正在削弱,全球多极化趋势不可避免,各国储备体系也会发生变化,黄金属于超主权的金融资产,它在将来国际储备中的比例会提高。2009年以来各国央行在黄金市场上从净卖出方变为净买入方,这个趋势在2010年会继续保持。

但是,资金面将导致金价的不确定性。从这一轮上涨的起点950美元/盎司开始,黄金上涨的主要推动力是对冲基金。它们的进入已经并将继续导致金价波动幅度的加大,它们已经借几个概念如印度一次收购IMF售金、通胀预期、中国官员对黄金的表态等因素对黄金进行了几次涨跌操作,预计未来还会借市场的一些预期进行操作,它们的目标和走向还需要观察。

张庭宾:为大牛市打基础

2010年是黄金大牛市主升浪前的筑基期。

前一阶段,黄金价格突破了1000美元/盎司并创历史新高,已经打破了黄金非货币的谬论。2000年到2009年,黄金经历了从250多美元/盎司到1000美元/盎司这个上涨波段,目前需要一个回调震荡的过程,如果能在2010年完成震荡筑底的过程,金价将向上拉升至3000~5000美元,这也是实际完成了金本位回归。因此,今年将是黄金价格在两个上升波段中的震荡市。

现在的黄金价格在1130美元/盎司附近,仅相当于上世纪70年代的400美元/盎司上下,其实不是什么大牛市,最多是为大牛市筑基;如果将过去20多年的CPI倒算进去,那么1980年黄金创下的850美元/盎司相当于现在的2200多美元/盎司。由此可见,目前的金价还是在为黄金大牛市打基础,价格只有前一轮牛市一半的高度,黄金的上涨才刚刚开始。

黄金和美元的走势是一对冤家,黄金的震荡筑底过程也是美元反击的过程。但从近期的走势来看,美元的反击乏力,美元指数没有能够突破80,黄金的价格也没有跌破1000美元/盎司。

在判断今年的黄金走势时,相比美元指数,美国国债利率将是更好的指标。当美国国债找不到买家,就会通过国债市场利率上涨来吸引购买者。

从市场角度看,美国国债利率的这种上升反映的是市场对美元纸币的不信任,如果利率高到没有人相信美国政府能还得起的时候,投资者反会因为恐惧感而远离美国国债和各种债券,买入黄金和大宗商品避险,即出现美国国债利率与黄金价格同时上涨的奇特现象。

在常规状态下,金价和美国国债利率呈负相关性,今年表现出来的同向关系是新特征。今年要特别关注美国国债市场,重点关注其发行量、国债利率、总债务和当年新增债务占GDP比率等指标。

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