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炼金术董事长宋文彪:春节后将启动新一波行情

2010年01月14日16:43腾讯财经我要评论(0)
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编者注:牛年A股可谓牛气冲天,翻三四倍的股票随处可见。但回首总结,很多投资者都会有所遗憾,因为大部分人的收益是达不到翻番的。眼下新的一年又到,虎年行情会如何展现,如何抓住虎年的投资机会?腾讯证券频道特邀多位私募基金经理来解读市场,希望能够在新年伊始为投资者带来一些新的思路。今天邀请的是炼金术董事长宋文彪。

主持人:各位网友,大家好!欢迎来到腾讯证券访谈,又回到了我们“私募基金经理看虎年股市”系列访谈节目,这一场的演播室请来的嘉宾是深圳炼金术投资公司董事长宋文彪,宋总您先跟网友打个招呼。

宋文彪:腾讯的网友好!主持人好!

炼金术董事长宋文彪:春节后将启动新一拨行情

5月份市场风格将出现较大转换

主持人:宋总来过我们这儿已经是第三次了,所以大家对你的风格,对你的一些判断还是比较熟悉,你对期货外汇、黄金都有涉足,现在股指期货可能在未来两三个月就能推出了,而且现在预期很明确,所以我们还想让你多讲一讲在股指期货的投资方面,大家应该注意些什么。另外因为每一个私募基金经理的到这儿的时候,我们都会问2009年大家的收益情况或者是操作情况会怎么样,你先跟大家简单介绍一下。

宋文彪:因为上两次来的很多网友可能也了解过,我在2009年2月份宣告了第八拨的牛市的启动,这次启动也比较明显。我们当时在09年2月份预期市场的行情最少看到2010年5月份左右,离现在大概还有4个月左右,接近股指期货出来的前后。我们在整个09年里面,整个预期的收益包括实际上的收益也非常不错,因为我们当时在整个09年这一拨行情里面,随着4万亿的行业各方面取得了比较明显的收益。

在这个情况我们在未来2010年怎么看呢?我们首先看到,因为这一次从7月29号这是一个调整了20%多,这次在整个牛市里面一般超过20%的调整是比较少见,包括在06、07年,这一次最大的调整也是在2007年11月份,这一次调整最大,最后也引发了一拨熊市,26%的调整比较罕见,我们短期来看,对2010年比较审慎乐观的一种走势的看法。在最近两三个月,估计会出现一种振荡的格局,不会出现太大的转变,包括去年在第四季度,我们当时有很多媒体讲,能不能通过3478能创新高,我当时判断3478的可能性比较少了,因为今年上半年我们在做私募里面,在09年上半年收益已经非常可观了,两倍、三倍已经非常之厉害。如果我们出现了这么高的收益的话,一般我们考虑什么东西呢?保住这个收益,我们追求额外收益更多的是保住收益。

2010年我们做一个布局,2010年在振荡的格局之下,我们看振荡偏往上,在股指期货出来前后,大概在5月份会出现市场比较大的风格,比较大的转换。

股指期货出台后将对市场产生重大影响

主持人:宋总刚才提到了我们今天可能会谈到的几个关健词,因为我们之前作客我们会客厅的几位私募基金经理对股指期货和融资融券都有不同的看法,像刚才鑫巢资本的陶总,他们是基本面投资者,不是价值投资,他们对股指期货、融资融券的这种放大交易他们视为一个天条。昨天另外一个私募基金经理叶飞他也说对这一块暂时是持一种观望态度,还有昨天我们的嘉宾是吴国平,他也是这个观点。

宋总,我们知道你在期货、股票两栖作战,这个股指期货出来,我们需要你跟我们投资者要说三个问题,第一,对哪些板块会产生影响?这是很多人已经在探讨了。第二,对这个市场格局会有什么影响,包括大的市场格局和交易的方式,以及盈利的模式,还有风险控制的方面。第三,对于你们来讲,这个意味着什么?

宋文彪:首先我们先看第一个,对股指期货有什么样的影响,因为大家知道,股指期货从06年当时新加坡推出A50指数期货之后,中国这边也马上即将推出一个股指期货,中金交易所已经成立了,在07年推出了整个交易的一些基本上的模板,关键这一次我们2010年又回来之后,推出股指期货,我们股指期货关键看到两方面的很重要的东西对相关的行业的一些板块包括券商、期货公司这些板块有些什么样的影响。第一个,对于那些大盘股的影响,而且我们更重要的是什么地方呢?就是我们一些投资者对那些股指期货出来之后,你面对市场的风格出现很大的转变。

我们首先来看,股指期货对于这些行业板块的影响,第一我们首先看到对于期货公司,大家可以看到在预期出来之前,像中国中汽、中大股份大恒科技,高新发展都出现非常明显的有参股期货公司的这些股票大幅上涨,但是这种大幅上涨对于期货行业,我们大概就有这样的预估,期货行业整个行业利润有12个亿左右,不是很多,虽然保证金有1000亿左右,整个行业只有10来个亿,对于10来个亿,比不上一个大盘股,甚至中盘股一年这样的收益,真正的股指期货出来之后,我们看到期货公司这个行业大概的预期收益大概有多少,我们做一个预算,大概能增加50%左右。大概一个行业,我们估计在2010年整个期货行业大概有20亿左右的利润的收入。

我们看到一般按照这个行业的“二八”定律,20%的公司获取了80%的利润,一般在期货公司里面,大概全国有200多家期货公司,前三十名几乎垄断了这个行业80%的利润,非常多,这些期货公司可以看到大部分是现货商,包括中粮期货,包括江西铜业,像五矿、瑞奇这些有五色背景的行业,还有一部分是投机类的,纯经济公司业务方面的,这部分包括浙江南华、浙江永安等浙江系的公司他们的投资盘比较大,浙江资金在做多的,现货商在做空的,这部分我们可以看到很多上市公司,包括新湖中宝,包括中大股份里面中大期货,中信证券有一个中证期货,真正这些期货公司对于上市公司带来一种盈利的效应,我们看到2009年的情况不是非常多,多的情况达到30%,小的只有2%左右的,真正期货公司能够带出的2010年股指期货出来有翻倍的收益,实际上对于上市公司产生的预期收益不是特别大。

投资股指期货投资门槛较高 需了解投资风险

另外股指期货,因为它开户要50万,并且我们按照沪深300大概在3500点左右,保证金12%,我们算一下,每一点300块钱,3500点左右,一手保证金大概是12万人民币,对于一般的散户来说,有可能连做股票的资金可能就是几十万,拿12万做一手股指期货这样的可能性是比较小的,包括在开户之前,你要考试一下,考试10到20分钟,你对股指期货了解什么东西,股指期货你必须了解这种风险,就是说我们现在做商品期货,都没有要做考试的,你开一个户还考考试,股指期货要考考试,你要了解这样的风险。一般我们开一个户要填十几个名字也挺麻烦的。

现在股指期货我们可以看到一般上半年出来的几个月,参与的人不会特别多,除了机构会比较多,一般我们的券商里面看得到,这一次限制门槛50万的话,基本上很多散户进不来了。

主持人:机构的佣金水平又比较低。

宋文彪:为什么看到08年证券的佣金降下来,09年实际上上涨,券商的收益不是很大,因为降下来,很难调上去。股指期货我们看到期货公司行业的板块要特别注意到这方面的东西。另外我们还看到对大盘股的影响,我们看到香港、台湾、美国、新加坡还包括日本还有伦敦推出股指期货出来之前我都做过研究,发现他们有这样的规律,一般前三个月到半年都是偏上涨的,我们当然也是要有好的经济环境。

在股指期货出来之前出现明确的上涨的情况,预期前几天,包括中石油、中国石化,这些大的蓝筹股明显这样做,为什么呢?因为股指期货出来之后,机构里面就新出的一种叫做对冲基金,这在国际上很流行的,像索罗斯这样的对冲基金,对冲基金很重要的盈利模式是什么呢?通过现货跟期货这样的对冲的利润的情况,一般我们可以看到股指期货和现货,一般股指期货的波动幅度一般比现货要大,所以涨起来它会比沪深300要涨得多,跌起来也会跌得快,但是你会看到,现货涨了1%,但是沪深300指数有可能涨2%甚至是3%更多的幅度,并且我们按照现在是10%的保证金,是8倍杠杆的情况,你涨1%,这边的指数期货涨1.5%,算起来那个幅度差不多有10倍这样的收益的情况。

所以机构里面就会出现当年像索罗斯在98年香港里面,做空期货,做空股票,真正做空联席汇率,真正收益不是在联席汇率收益,一万六千多点跌到一万多点这样的收益情况,机构短期打压一些指数股,通过期货有8倍甚至10倍这样获利的杠杆保证金比例,额外赚到的一种收益。所以对大盘股的控制,对指数的控制受短期的影响较大,对冲基金在早期,包括我们很多做期货的人在做对冲基金里面,包括在商品期货里面都会盯着这一种套利的模式。

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