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深圳国际拟脱手深航股权 国航南航竞购战升级

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“(深航原高级顾问李泽源持有的)那65%的股权,目前最不明朗的因素在于法律问题。”1月13日,一位不愿透露姓名的南航(600029.SH)内部人士对本报记者表示,无论是南航还是国航(601111.SH),都必须等待相关法律程序,裁定这部分股权当初的转让是否合法,以及明确下一步的处置方案,才能出手。

然而新的股权变数却浮出水面。“我们相信深圳国际将寻求脱手其在深航的10%持股。”麦格理证券的分析师Anderson Chow在其针对深圳国际(00152.HK)的最新研究报告中判断,由于早已明确了深航的权益并非公司核心业务,在深航即将爆发的股权争夺战以及深航扭亏的双重背景下出售,将能令公司获益。

“我们对深航相关的问题均保持关注。”上述南航人士说。但有不愿透露姓名的分析师对本报记者指出,国航对这部分股权也必然有兴趣,鉴于深航现有股东仍然有优先的股权受让权,南航要杀入战团,只有两个方法。“其一是大幅超越国航给出的价码,其二是利用深圳市国资委可能存在的制衡思路,作为新的战略投资者平衡国航的话语权。”

剥离时机

按照麦格理的意见,现在正是转让深航股权的好时机。

“我们的行业调查显示,深航在2009年的净利润将强劲复苏至2007年水平,或达3亿-3.5亿元人民币,而2008年公司录得净亏损。”Anderson Chow说。麦格理还认为,的确存在国航与南航就深航股权展开竞购战的可能性。

上述南航人士没有否认关于公司正准备竞购深航股权的传闻,重申南航对事件保持密切关注,但现在时机可能还不成熟。上述行业分析师称,尚难断定南航的下一步举动,然而,南航的财务状况确正在改善中。野村证券分析师Jim Wong表示,南航在过去半年,已进行了两次大型资产套现交易筹措现金。其一,是2009年7月出售了6架A300-600R飞机以及引擎,回笼8.54亿。其二,则是刚刚于12月1日得到股东大会投票赞成的向南航集团转让珠海MTU公司50%股权一事。“管理层预期后一套现将能获得可观的11亿收益。”需要指出的是,后一项交易的最后完成期限被延迟了。

13日,一位接近深圳国际的人士对本报证实,公司的确已经明确了对非核心资产的剥离,但并没有给出过可能的时间表。“公司的表态是,何时剥离取决于市场估值的变化。”该人士说。

根据2009年9月24日公布的中报,深圳国际将其在中国南玻集团股份的8.63%权益以及深航的一成权益,并列为非核心资产,并已经出售了部分南玻A(000012.SZ)的股份,套现了2.23亿港元收益。

麦格理表示,深圳国际确定的核心业务,主要包括收费公路业务以及物流园业务,航空并不在其中,Chow预期深圳国际将在今年底前完成业务核心化。

这为目前尚未介入深航股权结构的南航提供了另一进场机遇。在2009年12月以来,国航已经陆续空降了其副总裁樊澄及原国航财务部总经理李有强,分别在深航担任党委书记、总会计师兼财务总监。而出身南航、之前在深航负责飞行安全的副总裁陈龙则在1月5日以身体原因请辞。

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