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中粮屯河:预计二季度番茄酱价格反弹推荐

2010年01月11日13:19中国证券网兴业证券我要评论(0)
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浦发银行 - 600737
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预计我国番茄酱出口价格将在2010 年二季度反弹。09/10 榨季全球加工番茄产量4222 万吨,远超过3830 万吨的消费量,国内小厂商急于回笼资金,番茄酱出口报价低至600-650 美元/吨,我们判断小厂商甩货将在2010 年二季度完成,届时我国番茄酱价格将反弹至800-900 美元/吨的合理区间。

番茄酱业务变革。公司09/10 榨季产番茄酱约46.6 万吨,前期合同价格约为900 美元/吨,后期面临均价下降压力;公司自种、机械采摘等创新效果明显,将带来行业变革;10/11 榨季全球番茄酱产量下降预期强烈,预计公司09/10-11/12 榨季番茄酱出口均价为825、900、1100 美元/吨(不含税)。

甜菜糖业务减产。09/10 榨季全国食糖将减产至1200-1250 万吨,受甜菜品质下降、种植面积减少影响,预计公司09/10 榨季甜菜产量为22万吨,预计公司未来三年销售价格为4200、4800、4500 元/吨(含税)。

推荐:标杆企业。预计公司2009-2011 年EPS 为0.41、0.46、0.56 元,番茄酱价格将在二季度反弹,公司食糖业务扩张、林果开发、新疆政策利好等预期强烈,一旦兑现将刺激公司股价表现,维持公司推荐评级。风险:番茄酱计提大额存货跌价准备风险。

[责任编辑:zhouzhuang]

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