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曹中铭:基金不可能成为救“市”主
http://finance.QQ.com  2009年08月26日10:52   腾讯财经特约 曹中铭  我要评论(0)

七月份市场还是一片歌舞升平的景象,而到了八月份则发生了“天翻地覆”的变化。事实上,7月29日的暴跌,为次月股指的大幅下挫埋下了伏笔。

证券市场的魅力就在于其涨涨跌跌。涨多了会跌,跌过头了会涨,这是市场的运行规律,不以任何人的意志为转移。A股市场历史上,监管层的多次打压或救市,仅仅只是短期内影响到市场的波动,最终均无法改变市场的运行趋势。如在去年,监管层救市的力度与深度不能说不大,但股指还是探至1664点后才停歇。

今年以来股市的强劲反弹,有去年股指暴跌之后市场人心思涨的因素,有高层纷纷出台刺激经济措施的因素,也有市场的融资功能暂停后监管层急于重启而悉心呵护的因素,诸多因素的合力,才导致上证指数上涨了110%。

显然,没有上市公司业绩支撑的由流动性“吹”起来的行情,注定了其没有坚实的市场基础,一旦遭遇风吹草动,必将如空中楼阁般的轰然倒塌。从8月5日开始,上证指数如断了线的“风筝”,在短短的十二个交易日内,下跌700余点,幅度近20%。短期内如此大的跌幅,即使是当年的“5·30”也“望尘莫及”。

股指一暴跌,监管层维稳的声音适时出现了。8月7日3300点刚一破,包括发改委、财政部、央行三部委即集体亮相并表态:当前宏观政策取向不会改变,以保证资本市场,特别是股市稳定健康发展。8月14日,股市再次出现大跌,证监会主席尚福林当天即表示,今年来中国资本市场运行反映了宏观经济企稳回升的预期。而当17日股指同样大跌时,在口头维稳已力不从心的情形下,证监会开始了新基金发行的“大批发”。

从8月17日到19日,证监会放行了3只指数型基金,1只指数基金的联接基金,1只股票型基金与1只混合型基金。实际上,这6只基金中,3只指数型基金才是其中的重点。由于指数型基金本身固有的特性,其在维护股指的稳定方面,显然比股票型等基金更能发挥出作用。而且,稳定指数防止市场的巨幅波动,从新基金的放行中可以看出监管层的良苦用心。

其实,监管层纷纷出面维稳,还有另两个目的。其一是国庆60周年马上就要到了,出于某些方面的需要,监管层不希望看到股市产生剧烈波动;其二是新股IPO重启之后,股市的融资活动需要市场环境的支持,如果股指大幅下挫,必然会影响到新股发行与上市公司的再融资。因此,近阶段市场的稳定具有重大的意义。

但是,仅仅“批发”新基金,无法达到真正维护市场稳定的目的,基金亦不可能成为救“市”主。在经过了上半年的疯狂炒作之后,市场上所有的板块均被疯炒了一遍,而整个市场的估值水平已经不低。特别是,虽然政策面支持股市走强,但上市公司的股价早已反映了经济复苏的预期。也就是说,上市公司的股价已经没有多少“剩余价值”可“榨取”了。而更需指出的是,宏观经济的彻底转好,上市公司业绩的回升还存在太多的不确定性,这些均为股指的继续上行设置了障碍。

当前的市场,历经大跌之后,市场人气恢复需要较长的时间,即使是作为指数型基金,短期内同样无力回天。而面对着3000点上方巨大的成交量与套牢盘,谁又愿意充当“解放军”?谁又该成为“抬轿”者呢?

[责任编辑:kewinfan]

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