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诺安中证100指数基金投资价值分析
http://finance.QQ.com  2009年08月26日10:29   腾讯财经特约 国金证券  我要评论(0)

投资指数基金,分享市场收益

基于被动性投资理念的指数型基金,其特征包括:

获取市场平均收益。指数型基金投资标的来自于其跟踪的证券市场指数样本证券,并且单只证券上的投资比例,与每只样本证券在标的指数中所占的比例接近或者一致。对于投资者而言,指数化投资可以实现多样化的投资组合,以分散非系统风险,从而获得市场平均收益。

指数型基金投资采取跟踪基准指数的被动性操作,具有严格的投资纪律,从而有效约束基金经理主动投资、获取超额收益的冲动,也避免了非必要的交易费用,有益于保护基金持有人的利益。

由于指数型基金在投资操作上的规则透明,基金业绩和标的指数的表现一目了然。一般的,指数型基金在投资中会将跟踪误差限制在较小的幅度内,投资者通过指数的表现能够很容易了解自己的投资收益;而通过基金业绩和标的指数收益率的对比,投资者也容易对于基金管理人的投资管理水平进行判断,从而减少了投资者在分析和选择基金上的信息搜寻成本。

指数型基金的高股票仓位,能够保证投资者在牛市中获取较高收益。今年以来,截至2009年8月20日,指数型基金平均上涨60.97%,相对于开放式股票基金有17.5%的超额收益,涨幅也高于同期的上证指数8%。对于善于选时的投资者而言,选择适当的指数型基金品种,是实施波段操作、获取阶段性收益的理想品种。对于中长期投资者,指数型基金也是获取市场平均收益的较好选择品种,从图表1可以看出,从2004年初至2009年6月30日,指数型基金的平均收益率达到172.25%,很好分享了A股市场的成长。

诺安中证100具备长期投资和阶段配置价值

长期看,尽管在全球金融危机的影响下,我国经济增速有所放缓,但是相对于其他经济体的衰退,中国经济仍然保持了较高的增长。在由外需拉动向启动国内消费、促进经济转型的过程中,已经出现了消费增长、景气周期转暖的迹象。进入2009年下半年以来,从上游原材料如钢铁、煤炭行业,到中游如机械制造、汽车等行业,以及金融服务业和消费品行业,许多行业企业盈利能力逐渐回升,中国经济复苏的势头强劲。此时瞻望中国指数型基金在未来的长期投资价值,我们认为,指数型基金会依托中国经济的高速成长期而发展,指数基金的投资者也能够在中国股市的持续增长中受益。

鉴于指数型基金在投资操作上的规则,投资者在选择指数型基金的时候,对于基金跟踪的目标指数的选择便至关重要。我们认为,诺安基金即将发行的诺安中证100指数型基金,即是指数化投资者较理想的选择之一。

诺安中证100指数型基金简介

诺安中证100指数型基金实施被动式投资,通过严格的投资程序约束和数量化风险管理手段,力图实现指数投资偏离度和跟踪误差的最小化。在正常市场情况下,基金日均跟踪偏离度的绝对值不超过0.35%,年跟踪误差不超过4%。

在投资范围上,诺安中证100指数型基金投资于具有良好流动性的金融工具,包括中证100指数成份股、备选成份股、新股(如首次公开发行或增发)、债券以及经中国证监会批准的允许基金投资的其他金融工具。该基金投资于股票组合的比例为基金资产净值的90%-95%,其中投资于相关标的指数成份股及备选成份股的组合比例不低于非现金基金资产的80%。

业绩比较基准为:中证100指数收益率×95% + 一年期银行储蓄存款利率(税后)×5%

中证100指数的长期投资价值和阶段性配置意义

中证100指数介绍。中证100指数由沪深股市上市公司中市值最大的、最具代表性的100家公司组成,典型的大盘蓝筹股票指数,其成份公司在各自行业大都拥有领先地位,和竞争优势。按总市值排名的前三大股票是中国石油、工商银行和建设银行,按流通市值排名的前三大股票是中国银行、招商银行和中国平安。这些上市蓝筹公司治理结构良好、经营能力突出、核心竞争力强,均是与国计民生密切相关的支柱型产业,并且在资源、市场占有率、国家产业扶持政策等方面享有优势。

市场代表性强:从总市值看,截至2009年8月18日,中证100指数成份股公司的总市值占A股市场总市值的68.35%,中证100指数成份股公司的流通市值占A股市场流通市值的52.65%。从行业看,中证100指数涵盖行业较广,前三大行业分别是金融保险业、采掘业和制造业等,占比达到中证100总市值的86.85%。见图表2。

诺安中证100具备长期投资和阶段配置价值

具有估值比较优势:目前中证100指数的静态市盈率为23.43倍,从图3的历史比较看到其市盈率处在相对低点;而且我们计算上证指数近15年以来(截至2009年8月)的平均市盈率为40.3倍,中证100指数当前的估值水平具有一定的比较优势。

诺安中证100具备长期投资和阶段配置价值

综合上述分析,指数型基金投资标的来自于其跟踪的证券市场指数样本证券,并且单只证券上的投资比例,与每只样本证券在标的指数中所占的比例接近或者一致。对于投资者而言,指数化投资可以实现多样化的投资组合,以分散非系统风险,从而获得市场平均收益。而具有典型蓝筹特征的中证100指数其成份公司在各自行业大都拥有领先地位和竞争优势,能够在中国经济及市场的持续增长中受益,是投资者进行指数化投资、分享A股市场长期收益的理想的选择之一。同时,无论是横向还是纵向比较,中证100指数当前估值水平均具备一定的比较优势,在阶段投资风格匹配上亦可以适当侧重。

[责任编辑:emilyshi]

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