中民投的抄底逻辑:500亿资本领投效应

2014年8月22日
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导读

明知山有虎,偏向虎山行,中民投首先落子的领域恰是光伏、钢铁这些产能过剩的行业。

中民投的抄底逻辑:500亿资本领投效应

由全国工商联牵头组织、集聚59家知名民营企业发起设立,注册资金500亿元人民币的中国民生投资股份有限公司(中民投)于8月21日在上海正式揭牌。

新能源、钢铁、矿产物流、房地产、物业、通用航空、跨境金融、股权投资,中民投未来多元发展的想象空间无穷,而且还被寄予引领民企投资方向的厚望。

这家500亿的大型投资公司才刚刚起步。在上海市黄浦区金外滩国际广场23层的办公室,腾讯财经注意到,还有接近一半的座位无办公人员入驻。

简短的揭牌仪式上,董文标等公司董事、高管均未对外透露中民投初期的项目运作情况。“不会控股民生银行。初期还不涉及金融,金融全牌照暂时只是设想,”在与50多名股东代表合影完之后,中民投董事局主席董文标向在场媒体做了简短回应,然后匆匆离去。

在中民投首次披露的九个平台公司中,中民新能源、中民钢铁联盟、中民矿产物流三家瞄准过剩产能重组并购机会,重在行业整合;中民嘉业、中民物业定位房地产及物业投资,中民国际通航则布局公务机市场,这三家意在战略投资;中民国际、中民投资本、中民欧洲资本作为资本运作平台,侧重金融业投资、跨境投融资业务。

不过今年上半年以来,有种种迹象表明,中民投已经开始了投资布局,首先落子的领域恰是光伏、钢铁这些亟待重整的行业。

据媒体报道,2014年5月,全球最大的多晶硅企业保利协鑫能源(03800.HK)的母公司协鑫集团已经和中民投达成合作协议,将投资100亿元进行光伏产业整合,包括光伏电站和光伏制造环节。

另有消息称,在钢铁产业中,中民投选择了以方大集团、德龙钢铁集团、建龙集团、川威集团等四家民营钢铁公司作为其并购和资产整合的平台;此外,中民投董事局主席董文标和董事史玉柱曾对熔盛重工进行过考察,或与中民投的船舶业布局相关。上述传闻暂未被证实。

中民投在新闻稿中专门点出了产业整合的思路。公司计划以“整合、运营光伏发电项目”为切入点,打造颇具规模的清洁能源提供商;促进成立钢铁联盟,打造涵盖原材料采购、贸易及钢材销售的综合性钢铁服务集团;推进成立船舶投资基金,提升船舶制造企业的竞争力。

跟随政策做投资,助推经济结构转型,中民投坐拥首家“国字号”民营资本平台的称号似乎名副其实。全国工商联主席王钦敏的致辞时特别提到,工商联牵头组建中民投获得了国务院批准,中民投的成立是“顺应民营经济发展趋势的必然产物”,充分体现了广大民营企业“实现转型升级、服务国家战略的责任担当”,也是对中国的民营企业希望聚团发展的回应。

只是与几家民营投资公司的动态对照,中民投初期的投资风格似乎有点另类,毕竟资本市场不乏其他不错的投资机会。与董文标抽身银行业相反,包括百业源、万向等民企正谋求通过设立民营银行参与银行业;民营房企万科、恒大去年开始加紧入股上市银行。与中民投同处上海黄浦的复星国际近期重点似乎在海外投资,先后入股了葡萄牙、美国的保险公司,也有涉足传媒、消费行业。联想旗下的PE巨头弘毅上半年继续深掘混合所有制改革,陆续入股上海城投、锦江股份和奇瑞重工。

当然,如果从“引领民营企业投资”的角度考虑,中民投在产业整合方面的布局就不难理解了。以500亿注册资本,中民投可以撬动更多资金,向亟待重整的行业注入活水,甚至引发其他机构的跟投效应。

影响力将至关重要。中民投董事局主席董文标在揭牌仪式上表示,要争取用5年时间,把中民投打造成具有国际竞争力的、受人尊崇的、有持续竞争力的大型投资集团。

中民投班底中,包括董事局主席董文标、总裁李怀珍的前民生银行人士或将从以往银行业的经验教训中受益。

全球金融危机之后,银行业逆周期监管理论开始盛行。按照这套理论,商业银行在经济上行时期倾向于大量放贷积聚风险,助推经济泡沫;经济下行时期引发信贷紧缩,从而扩大宏观经济在经济周期不同阶段的波动幅度,并最终加剧金融体制风险。这就需要监管层、管理层加强风险管理和风险预警。

就在中民投挂牌之时,银行业正迎来业绩披露期。2014年上半年商业银行普遍面临着不良贷款增长、资产质量恶化的压力。经济增速换档、经济结构调整、前期刺激政策消化缓慢,三期叠加,引发以钢贸为代表的行业信贷风险爆发,某种意义上,这也是逆周期管理不利的苦果。

一位银监机构人士感叹,尽管行业早有逆周期监管理论指导,但真正落实何其之难。

通过资本运作推动经济结构转型、引导实体经济理性发展,董文标等金融家在银行的未竞事业能否在中民投这样的产融集团实现,令人拭目以待。(腾讯财经 吕雯瑾 发自上海)

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