华融IPO加速：坏账上升的最大受益者？

银行业未来一段时间可能要将更多精力集中在不良贷款上面。因为从近期已披露的银行中报来看，各大行不良贷款和不良率均呈现双升趋势。而这对于以收购坏账为业的资产管理公司来说，或许是一个不错的消息。

8月28日，作为国有四大资产管理公司之一的华融资产管理股份有限公司（以下简称华融资产）宣布，将引入8家战略投资者，共计投资145.43亿元人民币，占华融资产增资后股份总额的20.98%。

华融资产还宣布，在引入战略投资者后，下一步将正式启动上市工作。计划2015年底之前完成在香港IPO上市。

资管公司以收购坏账为业

1999年，为了应对亚洲金融危机，经国务院批准成立了四大资产管理公司，即中国华融资产管理公司、中国长城资产管理公司、中国信达资产管理公司和中国东方资产管理公司。分别负责收购和处置对应的四大行所剥离的不良资产。

华泰证券银行业分析师对腾讯财经表示，1999年前整个国家银行体系不良资产率非常高，接近30%。“当时很多媒体认为（银行）实际上破产了。”而在四大资产管理公司成立后，银行用了不到几年的时间，就使得不良贷款率有了大幅的下降。

通常，资产管理公司以一定的优惠价格将金融不良资产折价买入，收购后通过债务重组、资产重组、债转股、破产清算等多种处置方式，将不良资产盘活，来实现资产价值的最大化。

据长城资产管理公司介绍，公司自成立以来，先后收购、管理和处置了中国农业银行、中国工商银行、中国银行和其他各类商业银行剥离的不良资产达7000多亿元。华融资产也透露，其前后处理的工商银行不良资产达到6800亿元。

中国长城资产管理公司副总裁胡建忠曾撰文表示，金融资产管理公司成立14年来，已经收购处置近3万亿元不良资产。

伴随着这些数据的背后，是金融资产管理公司规模的扩张。

早在2013年12月，四大之一的信达资产就在香港联交所成功挂牌，开创中国金融资产管理公司先河。

而华融资产也由成立之初国务院出资100亿元资本金，到2013年实现拨备前利润199.85亿元，同比增长66%，比2011年利润增长299%。总资产规模接近5000亿元。华融资产董事长赖小民称：“华融已成为很赚钱的金融机构。”

银行不良双升带来商机

华融资产董事长赖小民对腾讯财经表示，目前实体经济特别是一些中小企业出现了融资难、融资贵、融资断档，融资没有担保的现象。企业的还款意愿在下降，企业的还款能力在降低，直接的结果反映到银行不良资产在增加，不良率在反弹。

赖小民用“一增、一降、一紧、一窄、一冒泡”来概括当前的经济形势。一增就是不良资产的增加，不良率的增加；一降是指银行存款下降；一紧指各种监管的要求在加强，资金层面感到压力；一窄是指银行盈利空间收窄；一冒泡主要指风险在冒泡，包括房地产和政府融资平台等领域。

根据央行公布的数据，7月份人民币存款减少1.98万亿元，同比多减1.73万亿元。此外，银监会的数据显示，截至6月末，商业银行不良贷款率1.08%，比年初上升0.08个百分点，不良贷款余额比年初增加1024亿元，这一数据创三年来新高。

在赖小民看来，华融作为专业的资产管理者和金融服务商，其交易结构既在经济下行期发挥独特的作用，也可以在经济增长时期的顺周期发挥综合金融服务的作用。

他对腾讯财经表示，不良贷款的增加会给华融在逆周期的经济下行期带来很多商机。“处置不良资产是华融资产的强项，且华融一直在不良资产管理这一市场占有相当的份额。

地方资管公司的搅局

早在上月末，银监会批授5家地方资产管理公司，首批试点省市包括广东、上海、浙江、江苏和安徽。从地域上看主要集中在长三角地区和珠三角地区，这也是不良贷款的较为集中的区域。

据四大行2013年的年报显示，长三角地区的不良贷款总额为各地区之首，不良贷款率均超过了1%。以工行为例，2013年长三角地区的不良贷款总额占全国不良贷款总额的24.08%，而农行的这一数据为22.07%。

一四大资管公司人士向腾讯财经表示，地方资管公司的成立说明不良资产业务的市场很大。

赖小民表示，目前中国资产管理市场基本上被华融、信达、东方、长城四大资产管理公司垄断。“特别是华融和信达，在这方面的份额占比较大。”

在他看来，成立地方资管公司，一方面在当前经济下行压力下，可以为地方性的不良资产的增加提供专业性的服务，另一方面又可以形成中央和地方竞争的态势。“我觉得这个是好事。”他还表示希望加强跟地方资管公司的联系，“这方面既有竞争，更多的是加强合作。”

瞄准非金融机构不良资产

赖小民对腾讯财经表示，随着大资管时代的到来，资产管理市场非常广阔：既有不良资产的处置，又有资产的经营和管理，特别是财富管理。

据他介绍，目前财富管理的市场有三十多万亿元，形成了一个六分天下的局面：银行、证券、基金、资产管理、保险和其他理财机构。“六个渠道都在做资产管理和财富管理，这方面的业务量是巨大的。”

他透露下一步的新的业务领域将瞄准非金融机构。国有企业实体经济也出现了不良债权。“在做好金融机构不良债权、资产处置的基础上，不断地扩大非金融机构的不良资产，这方面我们也正在探索。”（腾讯财经周纯 发自北京）