通常签下大合同的上市公司都会高调公布喜讯,随之而来的便是股价大涨,上市公司收获巨额资本市场融资。
伴随着大单的披露,上市公司股价表现有一个共同点:大单公布之初甚至之前,股价走势相当凌厉,但最终因大单落空或完成情况不理想,股价随之跌入深渊。
在获得巨额大单的上市公司中不乏有构造虚无合作方,最后大单沦为泡影者;也有些大单只是幌子而已,签完框架协议之后,合同迟迟拿不下来,大单只是镜花水月;有些大单,看似数额巨大收益颇丰,然而,最后执行起来大打折扣。
与签下大合同后高调公布引发媒体关注相比,“合同未如期实施、合同暂停”之类的信息披露却显得羞羞答答,往往就是在业绩预告中“点到为止”。 而在解释合同执行受到影响时,各公司往往强调“国家宏观调控影响、全球金融危机的持续冲击”等客观因素,避而不谈公司内部经营治理存在的问题。
既然是合同,代表的是未来的交易,其能否成功履行就成为关键。有关上市公司公告虽然也十分慎重的提示了合同履行不确定性的风险。然而投资者并不能及时了解合同的具体执行情况以及公司经营状况的变化,不能及时控制风险。
而且并非所有的超级大单带来的都是超额收益。翻开A股历史,超级大单也经常面临订单取消或者缩水、汇兑损益以及账款回收等诸多风险。而除了不可控风险以外,亦有部分上市公司承接订单只是为了赚吆喝,而投资者对此不可能知情。
而某些机构投资者却可通过特殊渠道,获得相关具体信息。以宇顺电子“23亿项目”来看,自公司公告与中兴康讯签署23.05亿元供货框架协议之后,其股价接连6个涨停,尔后涨势绵绵,一个月内蹿升至34.49元,轻松翻倍。而后公司一季报显示,当期不少公募基金获利离场。海富通基金旗下两只产品海富通精选、海富通收益增长,均在一季度退出前十大流通股股东之列,嘉实稳健、全国社保109也及时抛售。
企业订单主要分为三类。一是行业景气极其旺盛,买方先期向卖方下订单。二是产品周期较长,产品需求商为企业正常运行,会根据行业发展数据先期向产品提供商下订单。三是政府采购,政府先确定需要购买的货物,然后向获得资格的生产方下订单,这又主要分为一般办公用品的采购和军用品的采购。
第一类与第二类的订单往往先锁定产品价格,然后按期交付,这样一旦在订单期间内,成本上升,那么,产品提供商的净利润就会减少。反之,如果订单合同执行期间内,原料价格有所下滑,产品提供商的盈利就会大幅提升。
对于第三类的政府订单来说,价格固然重要,但更重要的在于产品的质量、技术等。另外,海外订单需要予以谨慎对待,一方面是因为海外订单的可考证性不强,容易在财务报表上出现一些污点。
勤上光电:订单成空勤上光电与吉彩公司签订LED显示屏采购意向协议,吉彩公司计划5年内向东莞勤上光电采购显示屏15亿元,每年采购金额3亿元,刷新屏行业历史上最大单笔订单的纪录。 |
宇顺电子:执行不足2012年2月,宇顺电子与中兴康讯签署供货框架协议,中标2012年电容式触摸屏项目及液晶显示屏项目,价值23.05亿。 |
东方园林:杳无音讯据东方园林2012年中报披露,当年上半年,新签战略框架协议131亿元,工程施工合同29.7亿元,分别是2011年签约的2.6倍、1.09倍,下半年,公司公告,新签大额战略框架协议或施工合同3项,金额共计25.24亿元;全年新签框架协议达200亿元。 |