暗战自贸区：先行者抢跑争利

上海自贸区挂牌在即，总体方案终于浮出水面。9月27日，国务院正式发布上海自贸区总体方案，行政、投资、贸易、金融及法制等五个领域的改革创新被提上日程。

在此之前，虽然没有任何关于上海自贸区的官方描述，但并不影响它成为集体狂欢的核心依据。中国过去改革开放三十年的成就，全因发起于深圳特区的贸易开放政策获得成功，最终辐射全国。如今上海自贸区也被赋予了相同的色彩和希冀，尤其是盛传的资本项目开放和利率汇率市场化等金融开放政策，恰是中国过去三十年里，每日不断自我拷问的话题。再加上行政体制的放松、贸易方式的转变、投资领域的扩大，自贸区对众多的企业具有致命的诱惑。

正因如此，大批企业早早站在黄浦江畔，只等一声令下，开始准备跑马圈地。严阵以待的不仅仅是业务部门，企业的品牌营销部门同样不会放过这个在全世界范围内露脸的机会，仅为行业内“首个入驻”自贸区这个虚名，就已争得头破血流。暗战已经一触即发。

截至9月27日，部分内资和外资银行纷纷宣称，已经获得了在自贸区开设分支机构的牌照，但这一行为在银监会看来，颇有些哭笑不得。“全部都在抢跑。”9月27日晚，一位接近监管层的人士对腾讯财经表示，虽然这些银行都有望获批，但毕竟银监会没有正式公布这一消息。不过机构已经等不及了，因为谁都不愿输掉这场赛跑。中秋节前曾有人戏言，北京的环路再次成为“亚洲最大的停车场”，自贸区或许功不可没。

但有人在看待自贸区时更加冷静，财经委副主任委员吴晓灵认为，外界不应对自贸区的金融领域寄予过多期待，她希望能够上海自贸区能集中精力进行制度探索，而不是全国各地都到北京来跑政策，要设立自贸区分支机构。

与企业、机构簇拥自贸区的现状形成鲜明对比，真金白银正在选择与自贸区保持距离。9月27日，自贸区概念股一改此前高歌猛进的态势，延续了前一日的萎靡，继续重挫，其中陆家嘴和上海物贸双双跌停。这可能让自贸区总体方案闪亮登场时稍显尴尬。

一位基金经理感叹，自贸区概念股回归本来面目是迟早的事，此前的利好可能被夸大了。

自贸区的诱惑

总体方案的出台，为上海自贸区的未来勾划出了一个大框架。中国银行公司金融总部（国际结算）总经理程军指出，从公布的自贸总体方案来看，上海自贸区总体框架涵盖四大方面：一是深化行政管理体制改革；二是扩大投资领域开放；三是转变贸易发展方式；四是深化金融领域的开放创新。

中国银行国际金融研究所所长黄志强认为，总体方案中，外汇体制管理放松是最大亮点，这有助于推动人民币资本账户开放。外汇体制的改革不仅能够促进贸易投资的便利化，而且融资的自由化程度大幅提升。同时，深化跨国公司总部外汇资金集中运营管理试点，以及设立区域或者全球的资金管理中心，对上海真正发展成为国际金融中心具有积极的作用。

这一方案与预期基本一致，正是由于这样的预期，使得部分外资银行对上海自贸区产生了兴趣。

汇丰亚太区行政总裁王冬胜表示，上海自贸区将开启中国金融改革的新阶段，为全球最活跃经济体的发展带来更多灵活性和新选择。中国经济日趋成熟，需要更成熟的金融服务以充分发挥其增长潜力，而上海自贸区的成立正体现了这一大趋势。汇丰相信，内地金融市场的进一步开放将在产品创新、企业融资和投资等领域为外资银行提供新的发展机遇。作为中国内地规模最大的外资银行，汇丰期待参与上海自贸区的试点业务。

企业跑马圈地

汇丰银行不是唯一一家有意进驻上海自贸区的外资银行。腾讯财经获悉，花旗、渣打、东亚，均在积极备战。东亚银行对腾讯财经表示，非常看好上海自贸区的前景，为此特成立了“上海自贸区金融服务工作小组”，正积极开展研究并做好各项准备工作，以应对上海自贸区建立所带来的历史性机遇。并将根据政策最新动向，适时向监管机构递交在上海自贸区开设营业机构的申请资料。

但以瑞士银行为代表的部分外资银行显得颇为淡定，瑞银对腾讯财经表示，上海自贸区相关细节还未出台, 目前没有具体参与计划，会密切关注有关发展，并进行深入研究。

相比外资银行，中资银行显然跑得更快。9月27日，浦发银行、建设银行先后宣布在自贸区的分支机构已经获批。接近监管层的相关人士旋即对腾讯财经表达了对浦发、建行“抢跑”的不满。9月28日，浦发和建行在压力之下，央求删除“获批”的相关报道。但这个插曲，并不影响包括四大行在内的多家银行最终获得批文。

除银行业外，保险行业也在积极备战。中国太保对腾讯财经表示，拟将“中国太平洋财产保险股份有限公司上海龙东大道营销部”改建为“中国太平洋财产保险股份有限公司上海自由贸易区分公司”，拟建的产险分公司将在上海自贸区内经营财产损失保险、责任保险、信用保险等在内的各类财产保险业务。腾讯财经获悉，中国平安、大众保险等险企均类似的想法。

近期，腾讯财经获得的一份内部名单显示，华安基金业拟在上海自贸区开设新的资产管理公司。腾讯财经从相关渠道了解到，该资产管理公司已经获批。

除金融行业，大量的海内外非金融企业同样对上海自贸区有兴趣。腾讯财经获得的名单显示、泰国正大、上汽集团、俄罗斯工商联等都是企业和机构都在上海自贸区的布局上，有了实质性的动作。

自贸区被高估？

从名单上数十家企业的行业构成和区域分布来看，可以说上海自贸区已经吸引了全世界都目光。但细则的缺失，可能给自贸区的开放程度增添不确定性。

上海自贸区概念的出现，始于国务院总理李克强在2013年3月在沪考察时，提出的自贸区设想。因为新政府在各领域的改革力度喜人，令市场对上海自贸区充满期待。

自此之后，不断有各种版本的方案流出，这种未经官方证实的改革方案给了市场巨大的想象空间，而在A股市场，想象空间足以令股价上涨。自8月30日复牌，外高桥在17个交易日里，涨停了15天。以外高桥为龙头，所有涉及到自贸区概念的股票都经历了一波上涨行情。但9月26日开始，自贸区概念股就开始集体下挫。

值得注意的是，9月26日，一份与总体方案极其类似的送审稿已经在市场上流传，此时敏感的市场或许已经开始失望。9月27日，正式方案发布于交易时间，但没能阻止自贸区概念股的下跌。

一位基金经理指出，总体方案的内容过于概括，看不到实质性的举措，临近揭牌，这种不确定性与此前的预期形成反差。

9月27日，吴晓灵的言论让市场对自贸区的热情再次降温。她指出，外界对于自贸区的期待不要过多地放在金融领域，而应该有更广的范围。同时，她也不太同意在自贸区里面把利率完全放开。“想在自贸区内构筑资金的藩篱是不可能的。除非割断区内与上海市所有资金往来，才能防止政策洼地效应。”她希望自贸区在服务贸易、投资便利化方面出现突破，在政府尊重产权，减政放权等方面进行制度性改革。

有人将吴晓灵的发言解读为，改革推进的阻力较大。且意味着，自贸区内的改革可能以渐进性的方式缓步推进。此前腾讯财经也从相关渠道获悉，资本项目的开放或以产品为导向，开放程度与预期有所差异。

9月29日，无疑是市场期待的另一个时间节点，上海自贸区即将挂牌，如果挂牌仪式上有更多的可操作细则出台，上海自贸区的开放性或许会更加清晰，确定性的增加本身就是降低成本和风险的有效途径。（腾讯财经 闫铮、肖丹、刘中盛、吕雯瑾 发自北京、上海）