张贾龙 
地方推出“四万亿”投资只是圈钱手段？
四川回应4.26万亿投资：2336个项目主要靠民间投资 10月22日上午，四川省发改委表示，今明两年四川省计划实施4.26万亿元的重大项目投资，由此引发热议。福建省发改会网站近日公布的项目投资数据同样接近4万亿。
自今年2月份以来，多个省市已公布其投资计划，涉及总投资金额高达20万亿元。地方政府纷纷将目光对准了民间资本，面向民营企业的招商成了主流。
在目前稳增长压力之下，负债累累的地方政府希望通过投资计划提振民间资本的信心，吸引海内外投资者投资，很显然这像是“借鸡生蛋”的圈钱手段。
今年4月，四川与全国知名民营企业投资合作洽谈会，曾推出投资合作项目1999个，涉及投资总额42758亿元。对于一个内陆省份，频频出现4万亿级别的天量投资，很容易让人认为这是在“放卫星”吸引民间资本进入。
大部分项目难以盈利 银行因政府压力被迫放贷
中国地方债务增长率 资料来源：wind 中信建投
四川如何筹集4.26万亿元是一个问题。发行地方债常被视作填补地方投资资金缺口的一大来源。但四川省近五年地方债发行数据显示，从2009年至2013年，四川省分别发行地方债180亿元、180亿元、135亿元、135亿元、200亿元，主要投向基础设施建设，地方债规模居全国第一。
除今年已经全部偿还的2009年180亿元外，到2017年还有470亿元需要偿还。据统计，四川省的城投债中大约有23%的资金直接用于偿还银行贷款，维持着政府借新还旧的投资冲动。由此可见，地方政府负债累累，自然没有增量资金注入动辄数以万亿计的项目，那么投资计划中的项目绝大多数都将永远写在纸上，无法成为现实。
投资计划中大部分项目并不能很好的盈利，民间资本和银行出于自身收益、风险考虑并不愿参与其中。
改革开放以来，经过30多年的高速发展，中国创造了大量社会财富、集聚了大量的民间资本。中国民间并不缺少投资的钱，但资本的本性是逐利的，哪里能安全、合法的赚钱，不需要谁呼吁，资本就会快速地流过去。
一方面投资计划中大部分项目并不能很好的盈利，逐利的民间资本有更好地投资去处自然不会进。另一方面，个别地方领导人的承诺并没有具体的制度保障。在产权不明、投资权益得不到充分保障的现实情况下，民间资本参与地方投资建设遭遇“关门打狗”和地方政府耍赖人财两空的教训，让有意进入的部分民间资本心有余悸。
随着信贷规模控制，近年商业银行额度较为紧张，地方项目越来越难获得大规模信贷的支持。如果在地方政府的主导下让银行被迫大量放贷，给予地方政府相关的基建项目，银行将失去议价能力，贷款收益也会大幅下降，坏账风险将会快速上升。
僵尸项目越来越多 经济危机隐忧加剧
专家称推迟改革的时间越长，发生经济危机的风险将会越大 目前，4万亿投资机会备受市场诟病的是：在经济三驾马车中，国家致力于改变投资一股独大、恢复出口并刺激消费的关键时刻，地方发展经济却依然仅仅维系在投资一条道上。
如果不根本改变投资在中国经济中扮演的关键角色，资金将被行政主导下配置进入许多不盈利的项目，这导致真正需要资金的项目缺钱，类似6月钱荒之类资源配置扭曲的事件还将发生。
天量投资会让僵尸项目越来越多，该破产企业没破产，部分资不抵债的地方融资平台也是靠着行政主导的贷款在维持。 维持越来越多的僵尸项目对于资源的有效利用、经济效率的提升是非常不利的。
国务院参事夏斌今年曾表示，当前的中国已经存在事实上的金融危机现象，决策者应该尽快地寻找如何逐步刺破泡沫，逐步冲销实际已经造成的损失，来摆脱大面积危机的爆发。
2012年底，中国债务总额占GDP的比重达到198%，高于2008年时的125%。而且中国GDP同比增速自2012年以来已降至7.5%左右。这样的现实意味着，如果继续维持高债务的投资扩张模式，中国经济未来有硬着陆风险。
