中石油吃里扒外何时休？

中石油2012年上半年净利润为620.24亿元。财报称，受市场需求持续低迷及国内成品油价格宏观调控等因素影响，炼油与化工板块经营亏损288.75亿元。 根据董事会决议，公司将按国际准则中期净利润的45%派发中期股息，每股股息0.1525元。

会哭的孩子有奶吃

虽然中石油在国内石油市场上拥有垄断地位，可以获取巨额利润，但仍不满足。时常以炼油板块亏损为借口，要求有关部门给予巨额补贴或者上调油价，现在中国油价甚至高于美国，造成国内消费者苦不堪言。美国是全球目前唯一的超级大国，经济水平较高，人均收入水平也远远超过中国。

在中石油新股发行中，A股投资者需要付出比海外投资者高出十倍以上的价格，在同股同权的原则下分配收益时，A股投资者相对而言所得分红就会少很多。

中石油成A股“毒药”

2007年，中国石油回归国内A股时，开盘价报48.6元，较发行价16.7元，涨191.02％。从那时起，一直“跌跌不休”，今年股价更是屡创新低，8月23日，收盘价为8.88元，几乎只是开盘价的零头。

年报显示，截至2011年底，中石油股东人数下滑至107.9万户。而在2007年末，这一数字高达188.4万户，相当于4年里有80万股东离它而去。股价一路下跌，股民宁肯赔本也要“割肉”，散户们对中石油的失望可见一斑。

股价上下也有别

中石油是一家按国际惯例分红的公司，其分红比例在A股市场是比较高的。以2011年为例，2011年中石油分别在半年报与年报中推出每10股派1.6229元与每10股派1.6462元现金分红方案，累计每股派0.32691元，占其去年每股收益0.73元的44.78%。由于中石油A股发行价高达16.7元，回报率仅为1.96%，远低于同期银行存款利率，甚至还跑不赢统计局公布的CPI。A股股民对它失望也是意料之中的事情。

但是对于控股股东中石油集团来说却是回报丰厚，由于中石油集团持有中石油股票的成本是1.33元/股，按此计算，2011年中石油的现金分红对于中石油集团的投资回报率高达24.58%。这是A股公众投资者梦寐以求的。可见A股现金分红真正回报的只是上市公司大股东，对于中小投资者来说，分红意义非常有限，聊胜于无。

宁赠友邦，不予国民

中石油在香港上市时，其H股的每股发行价仅为1.28港元。中石油A股的发行价格高达16.70元，约为中石油H股的12.56倍。

不同股市的发行价相比可以看出，H股发行估值水平较低，发行价也低，后市的增长空间较大；A股发行价高，高市盈率大大透支了未来的增长空间。

2007年，中石油财务总监周明春曾表示，从2000年海外上市至今，公司坚持每年两次分红，累计分红达3055亿元人币，为投资者创造了丰厚的回报，受到国际资本市场的高度认可。按照这一说法，回归A股的前六年，中石油平均每年拿出近500亿元进行海外分红。

由于中石油主要的股份由中石油集团持有，大部分分红都被中石油集团拿走，其余少数被H股和美股投资人拿走。绝大多数国内股民、消费者和纳税人只能望洋兴叹。

高分红比例连股神都吃惊

巴菲特曾在股东大会上感叹：“中石油交易非常有意思的一点是，公司在年报中写，他们将把利润的45%拿出来进行分红。”这让遍览全球各类企业年报的巴菲特感到吃惊，环顾全球，其他大型石油公司中，象中石油这样陈于书面的慷慨仅此一家。

“股神”巴菲特于2004年买入中石油23.39亿股，斥资约38亿港元。巴菲特说，入股中石油的价格为20美元（美国预托证券价格，每份ADR相当于100股中石油H股）出售价介于160至200美元，总共获利35.5亿美元（约277亿港元），获利可观。其中分红盈利占了相当大的比例。

国企才是分红最大赢家

据中石油披露，2008年、2009年、2010年三年间，公司用于分红的金额分别为514.9亿元、465.2亿元以及629.9亿元，共计达到1610亿元。因为国企和政府投资者是公司大股东，占据了总股本的98%以上，其它股东三年加起来获得的分红总数不超过30亿元。从此可以推断，国企和政府投资者是中石油红利的最大分享者，海外投资者次之。A股股民、中石油的国内消费者、国内纳税人成了冤大头，默默地奉献。

中石油在中国国内拥有垄断权利，因此可以赢取巨额利润，这造成消费者负担过重。由于在海外市场先上市且价格低廉，虽然按同股同权的原则下分配收益，但是起点不同、代价也差距过大，海外投资者的获利比例远远更高。作为央企中石油应该优先善待国内的消费者、股民，这样才能真正维护公司的海内外形象，争取国际影响。