第124期2011-09-21
导语:在市场皮革价格高涨的背景下公司皮革成本却能逐年降低、直营店经营不佳的状态下还计划扩充直营、自产皮鞋“高收益”却数年产量不变,奥康鞋业上会存在“三大疑团”。[全文][微博热议][往期公司观察]
三大疑团
疑团一:越来越低的皮革成本?
招股说明书显示,奥康皮革成本均价2011年1~6月、2010年度、2009年度和2008年度分别为13.36元/平方英尺、13.80元/平方英尺、13.67元/平方英尺、14.44元/平方英尺。但媒体从中国皮革行业重镇浙江海宁了解到,今年皮革行业所需要的主要原材料羊皮从去年的一平方英尺10元左右涨至今年15~16元,部分羊皮价格上涨至每平方英尺28元左右,价格几近翻番。 [详细]
质疑:奥康鞋业如何做到在最近4年左右的时间保持原料皮革价格不变甚至越来越低令人疑惑。
疑团二:直营店经营能力有限?
从过往的业绩来看,奥康鞋业对直营店的把控能力并不强,以至于该公司的营业收入越来越依靠经销商渠道。数据显示,经销商为奥康鞋业贡献的收入呈直线上升趋势,上述三年一期经销商渠道占奥康鞋业收入的比例分别是66.88%、65.85%、58.33%和36.85%,作为对应,同期奥康鞋业直营渠道收入占比则是21.44%、20.17%、21.75%、28.67%。[详细]
质疑:既然过去近4年的时间证明经销商渠道对业绩支撑更有利,奥康鞋业未来如何保证直营店的表现更突出?
疑团三:自产皮鞋数量为何数年不变?
过去近4年的时间,奥康自产皮鞋的数量基本保持不变,奥康鞋业2008~2010年年产为748.95万双、689.48万双、781.31万双,从未超过800万双,自身产能利用率在三年一期内分别是83.47%、83.55%、75.77%和84.40%,也从未饱和过。[详细]
质疑:对于自产皮鞋,奥康鞋业在招股说明书中颇为青睐有加,认为对公司盈利能力贡献颇多。但自产皮鞋数量为何数年不变?
多项条件未达标 离奇获得高新资质
是否有资格获高新企业认定
让人倍感意外的是,低毛利率的奥康股份竟然还是一家高新企业,享受着15%的优惠税率。奥康股份在2010年获得了高新企业认定,所得税率为15%,优惠期为3年。WIND数据显示,在36家服装鞋帽上市公司中,在2010年能享受15%税率的企业仅有12家。拥有更高盈利能力的星期六并不是高新企业,其企业所得税率是25%。那么,奥康股份到底为何能够成为行业中少有的高新企业呢?[详细]
或面临所得税追缴
没有高新资质、不符合高新企业条件的企业,就算通过各种手法获得了高新企业的认定,就能够在认定期(一般是三年),稳享优惠吗?根据国家税务总局相关文件指出,不达标的 “高新企业”,面临所得税追缴的业绩风险。[详细]
奥康鞋业简介
浙江奥康鞋业股份有限公司本次计划在上交所发行不超过8100万股,发行后总股本为40098万股。公司主要从事皮鞋及皮具产品的研发、生产、分销及零售业务。
奥康鞋业董事长王振滔简介
王振滔:中国国籍,拥有多次往返西班牙的签证(有效期为2011年3月15日至2015年12月16日),经济师,毕业于杭州商学院,大专学历,巴黎HEC 商学院EMBA。先后担任永嘉县奥林鞋厂厂长,奥康集团董事长、总经理,现任公司董事长、总裁,奥康集团董事长。
公司营业收入与营销网络变动对比
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