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中国人民银行决定，从2010年2月25日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。为加大对“三农”和县域经济的支持力度，农村信用社等小型金融机构暂不上调…[详细] [评论]
央行研究局局长张建华16日在表示，调高存款准备金率并非货币政策收紧的标志，是一次中性的货币调控工具的使用…[详细]
央行上调存款准备金率引发货币政策转向的争论，新华社和人民日报均刊发采访专家报道，表示政策并未转向…[新华社][人民日报]
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央行上调存款准备金率影响股市几何？
你是否认为此次上调准备金率意味着货币政策的拐点？
名词解释：存款准备金率
　存款准备金是指金融机构为保证客户提取存款和资金清算需要而准备的在中央银行的存款，中央银行要求的存款准备金占其存款总额的比例就是存款准备金率。
　存款准备金能够限制金融机构信贷扩张，存款准备金率变动对商业银行的作用过程如下：
　当中央银行提高法定准备金率时，商业银行可提供放款及创造信用的能力就下降。反之，亦然。[详细]
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宏观政策频现微调信号
政策频现微调信号
公开市场年初“突变”，预示新一轮微调再度开启，调控主要目标或是抑制银行年初信贷投放冲动。[详细]
2009中央经济工作会议
中央经济工作会议
会议提出，保持宏观经济政策的连续性和稳定性，继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策。[详细]
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2008年9月至12月4个月内连续5次下调基准利率共计达216个基点，4次下调存款准备金率3个百分点。[详细]
焦点：刺激政策退出已经启动？更多
货币政策拐点来了吗？
争论再起：
我国开始收紧银根 货币政策或酝酿转向
尽管前不久中央经济工作会议仍强调“适度宽松的货币政策”，重申政策“连续性”，但眼下流动性增长过快，基于这一形势判断，央行此次出手，是否标志货币政策正式转向？…[详细]
环球观察：
全球经济刺激措施今年面临分化
尽管去年包括美、英、中等在内的主要经济体均表示将继续实施经济刺激措施。但在进入2010年的第一周里，一些国家包括新兴经济体都开始面临政策的转向…[详细]
刺激政策退出已经开始
燕京华侨大学校长 华生燕京华侨大学校长 华生
央行上调准备金率说明货币政策朝着信贷紧缩转向，2010年宏观经济刺激政策退出或不可避免…[详细]
中国政法大学教授刘纪鹏中国政法大学教授 刘纪鹏
央行此时上调存款准备金率是货币政策转向的明显信号，可以看做是刺激政策退出的开始…[详细]
兴业银行资深经济学家鲁政委<兴业银行资深经济学家 鲁政委
年内准备金率还有继续调整的可能。加息时点也可能提前，但尚需观察央票利率上升速度…[详细]
知名财经评论人葛丰知名财经评论人 葛丰
央行上调准备金率并不意外，甚至时机已偏晚，预测今年央行仍将不止一次推出货币调整政策…[详细]
并不代表宽松政策退出
全国人大财经委副主任委员吴晓灵人大财经委副主任委员 吴晓灵
货币政策工具的变化不代表货币政策的变化。不能因手段的调整而认为是货币政策转向的标志…[详细]
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存款准备金率的调整，并不意味宏观政策转向，这才是真正适度宽松的货币政策…[详细]
清华大学金融系主任李稻葵清华大学金融系主任 李稻葵
上调存款准备金率增加了货币政策的灵活性和针对性，适度宽松的货币政策取向并没有改变…[详细]
中国人民大学教授 赵锡军中国人民大学教授 赵锡军
上调金融机构准备金率旨在抑制商业银行的信贷冲动。但并不意味着货币政策整体基调转向…[详细]
名家解读[回到顶部]
李稻葵：央行调整通胀预期 对资本市场发信号
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　　央行此次上调存款准备金率是增加了金融危机后我国货币政策的灵活性和针对性，适度宽松的货币政策取向并没有改变。此外，这也是央行调整通胀预期，对资本市场发出信号，关注资产价格过高的情况。[详细]
刘纪鹏：刺激政策开始退出 上调准备金率不治本
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　　央行此时上调存款准备金率是货币政策转向的明显信号，可以看做是刺激政策退出的开始。但他强调，人民币超印和2.4万亿外汇占款没有实际产出是导致流动性的根本原因，上调存款准备金率并不能本质解决问题。[详细]
曹凤岐：通胀迹象若明显 下一步央行将加息
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　　北大金融与证券研究中心主任曹凤岐曹凤岐认为，上调准备金率主要针对过剩的流动性，央行采取控制信贷的措施，下一步如果通胀明显，央行将有可能加息。[详细]
刘煜辉：上调存款准备金率原因为经济反弹强劲
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　　刘煜辉表示，存款准备金率上调0.5%，释放出政策收紧信号，我国目前通胀压力明显，但并不代表适度宽松货币政策改变。他称：“适度可理解为稍紧，也可理解为稍松。”[详细]
葛丰：存款准备金利率上调预示货币政策收紧
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　　“听到这一消息，我一点也不吃惊。”葛丰称，其实央行这一调整政策应该更早的推出，果断采取货币工具，应对过多的流动性。葛丰表示，最近政府出台了房地产调控政策，预示货币政策已开始紧缩。（[详细]
金岩石：上调存款准备金率对房地产影响不大
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　　这次微调相对滞后，应该从去年就开始。相对于金融机构今年首周的巨额信贷投放，央行上调存款准备金率的政策来的不够及时。金融机构今年第一周高达6千亿的信贷投放引发了央行的直接调控。[详细]
券商观点[回到顶部]
国泰君安：出口快速反弹是上调准备金率诱因
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　　国泰君安表示，出口数据快速反弹是上调存款准备金率诱因。国泰君安预计，2010年1月的外贸顺差为229亿 美元 。从2010 年1月起，出口增速将保持在30%左右水平。[详细]
民族证券：存款准备金率上调短期或冲击A股
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　　民族证券认为各银行一月份疯狂贷款应该是央行此次上调准备金率的导火索，据媒体报道，今年1月份第一周（1月4日到8日），银行新增信贷高达约6000亿元，其中五大行贷出约2800亿元。[详细]
东兴证券：上调准备金率对股市仅为短线利空
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　　存款准备金率上调是监管层对1月市场流动性释放过快作出的反应，市场对存款准备金率上调已有预期，但是上调时间比预想的快，上调存款准备金率对股市仅是短期影响，大盘中长期上涨趋势不变。[详细]
潘向东：三原因加速政策调控 加息预期不强
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　　他表示央行此时上调准备金率主要是为防止经济过热，未雨绸缪。目前保增长的压力已经不是很大，而通货膨胀的压力正在加大，经济已经在往偏热的方向走。央行此时上调准备金率是放出政策调整的信号，但是目前加息的预期仍然不强烈。[详细]
天相投资：政策调整进程比市场预期更快
天相投资：政策调整进程比市场预期更快
　　央行此举预示着2010年宏观经济政策开始转向，这体现了中国经济进入复苏状态时，政策开始回归正常化，且从此次政策调整的时间窗来看，政策调整进程也比市场预期更快。[详细]
长城证券：准备金率上调对银行股造成一定压力
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　　长城证券研究所副所长但朝阳表示，对短期市场会造成一定的负面影响，银行股受到一定的压力。但是对于市场中期来说，影响还要看近期的走势及后续政策，目前暂时看好市场中期走势。[详细]
宏观背景：天量信贷引发通胀预期[回到顶部]
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央行出手回收流动性 信贷调整大幕开启：此前曾有市场人士猜测,今年一季度信贷仍会冲高。然而,从目前种种迹象来看,市场对今年1月份信贷冲高的预期已经大大降低...[详细]
正面：2009年天量信贷助推经济回暖
2009年前11月9.22万亿天量信贷投放，成为中国经济率先走出全球金融危机泥沼“头号功臣” 。[详细]
反面：钞票漫天飞卷 资产价格泡沫和通胀预期加剧
“天量”信贷就如一把“双刃剑”，在刺激经济恢复的同时，也为未来经济发展埋下了种种隐忧。[详细]
[美国专家称中国房地产泡沫比迪拜严重千倍][资产价格泡沫比通胀离我们更近]
现状：2010年初信贷增长意外放天量 每天放贷1000亿元
在今年的第1个工作周中，银行平均每天新增贷款1000亿元。业界预计今年新增贷款需要达到7.5万亿元。[详细]
官方：银监会要求信贷增长适度合理 央行强调投放均衡
监管机构一再强调，要引导金融机构根据实体经济的信贷需求，切实把握好信贷投放节奏，尽量使贷款保持均衡，防止季度之间、月底之间异常波动。[详细]
全球背景：各国宽松政策次第退出[回到顶部]
　　从2009年年初开始，国际上已经在讨论各国的经济刺激政策如何退出，但鉴于当时全球经济还处于下滑态势，政府和市场对退出政策都没有实际预期。从去年下半年延续至今，经合组织（OECD）的先行指标已经显示，全球经济正在从复苏到扩张的过程中，让退出政策的存在有了更多现实意义。策略师认为，如果不出意外的话，真正的经济刺激政策退出将在2010年发生。 [详细]
美国：美联储已备好强有力“退出”策略
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　　虽然美联储一直强调在经济明显改善前不会贸然撤退，但从新年伊始各美联储官员的表态上可以看出一些端倪，美联储主席伯南克表示，已为未来取消非常规经济刺激措施制定了一个强有力的策略。[详细]
澳大利亚：加息25基点 在G20中首开紧缩先例
澳大利亚：连续三次加息 在G20中首开紧缩先例
　　澳大利亚中央银行12月1日举行例会时把基准利率上调25个基点至3．75％。这是澳大利亚央行自10月以来连续第三次上调利率。[详细]
挪威：打响欧洲加息第一枪
挪威：打响欧洲加息第一枪
　　当地经济学家指出，挪威房价已大幅上涨，如果加息速度过慢，可能会引发资产泡沫风险。在08年10月底打响欧洲地区加息第一枪之后，挪威央行12月又再度意外加息。[详细]
以色列：通胀超预期 一年内三度加息
以色列：通胀超预期 一年内三度加息
　　08年11月份以色列的通胀率已经达到3.8%，创下将近1年来的最高水平，并突破了央行1%到3%的目标区间。以色列央行称，该国近几个月的经济增长趋势良好，上调基准利率的决定是基于通胀环境作出的。[详细]
巴西：宣布开始退出经济刺激措施
巴西：宣布开始退出经济刺激措施
　　由于巴西经济复苏前景“拨云见日”，该国央行行长HenriqueMeirelles表示，预计巴西经济明年将渐渐启动。巴西总统卢拉也表示，不需要在2010年推出额外的经济刺激举措。[详细]
越南：加息100个基点 货币一次性贬值5.44％
越南：加息100个基点 货币一次性贬值5.44％
　　越南央行宣布，自2008年11月26开始，将美元兑越南盾的政策汇率向上调整5.44%，并将美元对越南盾的汇率允许波动区间由目前的5%收窄为3%。此外，从12月起将基准利率由7.0%上调至8.0%。[详细]
印度宣布上调存款准备金
印度：宣布上调存款准备金
　　继全球多个国家加息后，印度央行宣布，自2008年11月7日起，将商业银行法定流动资金比率由24%调升至25%，这也就意味着印度央行朝着收紧货币政策迈出了第一步。[详细]
欧洲央行迈出退出政策第一步
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　　随着欧洲央行行长特里谢表示，该行将逐步撤回旨在增加市场流动性的应急措施，以确保不会导致通货膨胀，欧洲央行正式迈出了解除非常规举措的第一步。[详细]
近期重要金融政策一览[回到顶部]
房贷：二套房首付至少四成
房贷：二套房首付至少四成
　　房地产调控政策自去年12月以来密集出台，新华社1月10日发布《国务院办公厅关于促进房地产市场平稳健康发展的通知》，共有十一条。《通知》中，2008年底因促进楼市消费而“开口”的二套房贷政策重新收紧，明确二套房首付比例必须不低于40%。 再一次提及要预防“境外热钱”的冲击，外资炒楼再次成为关注重点。[详细]
央行展开2000亿正回购
1年期央票中标利率5个月来首次上行
　　12日，央行发行了200亿元1年期央票，中标利率为1．8434％，较上周发行的1年期央票利率1．7605％攀升8．29个基点。这是1年期央票利率自2009年8月11日以来首次上行。[详细]
央行展开2000亿正回购
　　央行12日在公开市场操作中展开了2000亿元28天期正回购操作，创下历史最高纪录。[详细]
京沪蓉获准率先试水消费金融公司
京沪蓉获准率先试水消费金融公司
　　首批三家消费金融公司获得中国银监会同意筹建的批复，这标志着在西方市场经济中已存在400年之久的金融业态终于在我国“破土而出”。消费金融公司目前仍处在试点阶段，未来能否真正拉动内需、打开消费上行空间仍有待观察。 再一次提及要预防“境外热钱”的冲击，外资炒楼再次成为关注重点。[详细]
融资融券与股指期货获批
融资融券与股指期货获批
　　　业内人士普遍认为，国务院原则同意开展证券公司融资融券业务试点和推出股指期货品种的举措，将为证券市场注入新的活力。不断完善的双向交易机制，将保证我国的资本市场不断发展，更好地为实体经济服务。有分析人士预计，融资融券在全面推出后预计能使市场交易量增长30％左右。[详细]
存款准备金率调整历史
存款准备金率历次调整一览表
次数时间调整前调整后调整幅度
（单位：百分点）
312010年1月12日(大型金融机构)15.50%16.00%0.5
(中小金融机构)13.50%不调整-
302008年12月25日(大型金融机构)16.00%15.50%-0.5
(中小金融机构)14.00%13.50%-0.5
292008年12月05日(大型金融机构)17.00%16.00%-1
(中小金融机构)16.00%14.00%-2
282008年10月15日(大型金融机构)17.50%17.00%-0.5
(中小金融机构)16.50%16.00%-0.5
272008年09月25日(大型金融机构)17.50%17.50%-
(中小金融机构)17.50%16.50%-1
262008年06月07日16.50%17.50%1
252008年05月20日16%16.50%0.50
242008年04月25日15.50%16%0.50
232008年03月18日15%15.50%0.50
222008年01月25日14.50%15%0.50
212007年12月25日13.50%14.50%1
202007年11月26日13%13.50%0.50
192007年10月25日12.50%13%0.50
182007年09月25日12%12.50%0.50
172007年08月15日11.50%12%0.50
162007年06月05日11%11.50%0.50
152007年05月15日10.50%11%0.50
142007年04月16日10%10.50%0.50
132007年02月25日9.50%10%0.50
122007年01月15日9%9.50%0.50
112006年11月15日8.50%9%0.50
102006年08月15日8%8.50%0.50
92006年07月5日7.50%8%0.50
82004年04月25日7%7.50%0.50
72003年09月21日6%7%1
61999年11月21日8%6%-2
51998年03月21日13%8%-5
41988年09月12%13%1
387年10%12%2
285年央行将法定存款准备金率统一调整为10%－－
184年央行按存款种类规定法定存款准备金率，企业存款20%，农村存款25%，储蓄存款40%－－
一年期存贷款利率调整
利率调整史
1990年4月以来历次金融机构人民币存款基准利率调整(单位：百分点)
调整时间
活期存款
定 期 存 款
三个月
半年
一年
二年
三年
五年
2008.12.23
0.36
1.711.98　2.252.793.333.60
2008.11.27
0.36
1.982.252.523.063.603.87
2008.10.30
0.72
2.88
3.24
3.6
4.14
4.77
5.13
2008.10.09
0.72
3.15
3.51
3.87
4.41
5.13
5.58
2007.12.21
0.72
3.33
3.78
4.14
4.68
5.4
5.85
2007.09.15
0.81
2.88
3.42
3.87
4.5
5.22
5.76
2007.08.22
0.81
2.61
3.15
3.6
4.23
4.95
5.49
2007.07.21
0.81
2.34
2.88
3.33
3.96
4.68
5.22
2007.05.19
0.72
2.07
2.61
3.06
3.69
4.41
4.95
2007.03.18
0.72
1.98
2.43
2.79
3.33
3.96
4.41
2006.08.19
0.72
1.8
2.25
2.52
3.06
3.69
4.14
2004.10.29
0.72
1.71
2.07
2.25
2.7
3.24
3.6
2002.02.21
0.72
1.71
1.89
1.98
2.25
2.52
2.79
1999.06.10
0.99
1.98
2.16
2.25
2.43
2.7
2.88
1998.12.07
1.44
2.79
3.33
3.78
3.96
4.14
4.5
1998.07.01
1.44
2.79
3.96
4.77
4.86
4.95
5.22
1998.03.25
1.71
2.88
4.14
5.22
5.58
6.21
6.66
1997.10.23
1.71
2.88
4.14
5.67
5.94
6.21
6.66
1996.08.23
1.98
3.33
5.4
7.47
7.92
8.28
9
1996.05.01
2.97
4.86
7.2
9.18
9.9
10.8
12.06
1993.07.11
3.15
6.66
9
10.98
11.7
12.24
13.86
1993.05.15
2.16
4.86
7.2
9.18
9.9
10.8
12.06
1991.04.21
1.8
3.24
5.4
7.56
7.92
8.28
9
1990.08.21
2.16
4.32
6.48
8.64
9.36
10.08
11.52
1990.04.15
2.88
6.3
7.74
10.08
10.98
11.88
13.68