第70期 2010-11-09
导语:7月份刚签约姚明作代言人,10月份便发布招股意向书冲击创业板。作为国内第一家保健食品类拟上市公司,汤臣倍健只有一项买来的专利技术,并且该技术尚未用于生产。另外,年初闹得沸沸扬扬的汤臣倍健羊胎盘素胶囊“违规”一事虽然已经淡去,但其反映的问题却让市场不得不予以正视。 [网友评论][往期公司观察]
招股书只字不提产品违规
羊胎盘素产品涉嫌违规
在《浙江省2008年第2期违法保健食品广告名单》中,汤臣倍健螺旋藻片因未经审批进行广告宣传,被金华浦江县食品药品监督管理局予以行政告诫处分。
  今年年初,关于汤臣倍健羊胎盘素胶囊违规一事被炒得沸沸扬扬。
  《卫生部关于羊胎盘不得作为普通食品原料使用的批复》(卫监督函[2008]322号)文件指出,“羊胎盘含有多种生物活性成分,在我国缺乏广泛食用历史和食用安全证明,不能作为普通食品原料使用。”这表明,汤臣倍健生产的羊胎盘素胶囊涉嫌违规。 [详细]
产品换个包装继续销售?
药店工作人员表示对该产品了解甚少,随后其拿出一张海王星辰的产品介绍单,记者发现,在众多汤臣倍健产品的最后一位,便是汤臣倍健羊胎盘素胶囊。对于为何药店没有该产品销售,而且货架上汤臣倍健的产品也不多?该营业员表示,“汤臣倍健最近要把产品全部召回,换个包装。以前是刘璇代言,现在是姚明了。” [详细]
涉嫌违规产品曾是主要利润来源
在招股书中,2007年利润来源的前10大产品的第三名便是“汤臣倍健羊胎素”,当年销售收入292.96万元。然而在2008年后,在其他产品销量都稳步增长的情况下,依旧在销售的“汤臣倍健羊胎素”却从前十大利润来源产品中莫名消失了。
  显然,汤臣倍健曾经生产过羊胎盘素胶囊,并通过海王星辰、淘宝等多种渠道进行销售。如今,淘宝因该产品不合规予以清查,公司以“原料供应紧张、产品结构调整”等原因对其停产,这些似乎都是不争的事实。 [详细]
汤臣倍健专利技术匮乏
只有一颗买来的“独苗”
招股书显示,汤臣倍健目前除一项联合研制开发的专利技术正向国家知识产权局申请发明专利以外,目前仅有一项专利技术,而且是从外面购买而来的。该专利技术名为“一种筛选适合大规模生产的优质螺旋藻品系的方法”,由浙江大学以独占许可的方式许可发行人使用,许可期限为2008年10月20日至2014年10月20日,许可范围为全球,许可费用为人民币12.38万元。
  而就是这项唯一的专利技术,还只是一个“摆设”。公司表示,该项专利主要用于筛选和开发适合大规模生产的螺旋藻品种。公司购买此项专利是计划将此技术用于螺旋藻产品的原料开发。由于目前公司螺旋藻原料均为外购,而作为产品原料的螺旋藻生产周期只有大半年,且生长环境容易受到污染,因此为保证产品原料质量更稳定、品质更优,公司有意建立专供公司的高品质螺旋藻供应基地。但由于该计划仍在洽谈中,因此该项专利技术更多只是一项技术储备,还未在公司现有生产经营中得以实际应用。 [详细]
公司回应
值得注意的是,在创业板上市的企业,其核心业务一般都要求具有一定自主创新性的高端产品或服务技术,而缺少专利技术也成为冲击创业板失败企业“死”在半路的一大原因。前期,招标采购服务商广东广机过会创业板失败,市场猜测其被否的原因就是没有任何核心技术。
  对于专利技术缺少一事,唐金银承认,“公司的专利确实不多”,不过对于其造成的影响,她表示,“不便发表意见”。 [详细]
暗藏三大风险
签约姚明 汤臣倍健销售费用暴增恐影响业绩
业内人士告诉记者,今年上半年,公司影视广告、户外广告费用基本正常,但广播广告费用已经高于去年全年水平,其他费用(包括制造、品牌设计、代言等)去年全年为221万元,今年上半年只有58万元。不过,由于签约姚明是在下半年,相关广告、代言费用必然导致“其他费用”大幅增加,而姚明的一年代言费显然不是一两百万能够打住的,今年的广告费用无疑会超过同期,对业绩的影响显而易见。 [详细]
净资产收益率存下降风险
招股书明确表示,若募集资金顺利到位后,公司的净资产规模将有较大幅度的提升,而募集资金投资项目从开始投入到投产发挥效益还需要时间。如果在此期间公司的盈利没有大幅提高,则公司可能面临净资产收益率下降的风险。
募集资金投向存隐忧
招股书称,若公司募集资金投资项目中生产车间新建项目正式投产后,各剂型的生产能力将大幅提升,与2009年底的生产能力相比的平均提升幅度在280%左右,各剂型产品的产量将迅速扩大。
  但是,汤臣倍健也在招股书中表示忧虑,在项目建成后能否顺利消化新增产能和实现销售目标,仍存在较大的不确定性。因此,公司面临产能扩张后的市场销售风险。
广东汤臣倍健上市概况
发行前总股本 4100.00万股 发行后总股本 5468.00万股
拟发行数量 1368.00万股 占发行后总股本 25.02%
财务指标 (截至2010年06月30日)
每股收益 1.33 每股净资产 3.94元/股
每股现金流量 0.92 净资产收益率 40.58%
主营业务 公司的主营业务为膳食营养补充剂的研发、生产和销售
利润分配 截止2009 年12月31日的滚存未分配利润及自2010年1月1日起至发行前实现的可供分配利润由新老股东按发行后的股权比例享有
主承销商 广发证券股份有限公司
承销方式 余额包销
最近三年财务指标
财务指标/时间
2009年
2008年
2007年
总资产(亿元)
1.4943
0.772
0.4497
净资产(亿元)
1.07
0.4227
0.2221
少数股东权益(万元)
净利润(亿元)
0.52
0.27
0.12
资本公积(万元)
955.18
799.37
826.00
未分配利润(亿元)
0.48
0.00
0.10
基本每股收益(元)
1.45
0.89
9.33
稀释每股收益(元)
1.45
0.89
9.33
每股现金流(元)
1.02
0.85
9.85
净资产收益率(%)
69.42
82.94
77.18
IPO募集资金用途将用于的项目
序号
项目名称
投资额(万元)
1
生产车间新建项目
13902
2
营销网络优化技术改造项目
12300
3
信息系统技术改造项目
1866
合 计
28068
公司主要股东
序号
股东名称
持股数量
占总股本比例
1
梁允超
31,437,883
76.68
2
汤晖
2,026,668
4.94
3
陈宏
1,524,206
3.72
4
梁水生
1,517,106
3.70
5
兰俊杰
1,321,673
3.22
6
孙晋瑜
1,279,966
3.12
7
龚炳辉
983,320
2.40
8
王中伟
336,007
0.82
9
周许挺
162,708
0.40
10
龙翠耘
85,463
0.21
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