第 29 期 2010-07-16
导语:上市仅三月有余的联信永益业绩变脸速度堪称“闪电”,一举创下了中小板公司业绩变脸的最快速度。此前,公司在一季报中对今年上半年业绩作出净利润同比下降70%-90%的初步判断后,7月14日,联信永益再度下调了今年中期的业绩预期。而这种业绩变脸背后,是公司经营管理风险的凸显。[详细][网友评论][往期公司观察]
两度下调业绩预期 股价几近腰斩
业绩变脸
上市仅三月有余的联信永益(002373.SZ)业绩变脸速度堪称“闪电”,一举创下了中小板公司业绩变脸的最快速度。此前,公司在一季报中对今年上半年业绩作出净利润同比下降70%-90%的初步判断后,7月14日,联信永益再度下调了今年中期的业绩预期。[详细]
股价腰斩
3月18日上市当天,联信永益收报47.93元,较28元的发行价溢价71.18%。4月12日,公司股价再度创下上市新高为58.35元。如今,随着联信永益业绩不断变脸,公司股价也几近腰斩。截至7月15日收盘,公司股价收报25.53元,全天大跌5.41%。[详细]
背靠大树 不好乘凉
在经历了2009年3G元年投资的高潮后,投入巨大而收益有限的电信运营商们开始调整策略,在基础建设方面开始缩减投资规模。据工信部发布的数据,3G运营商前5月投资额仅111.5亿,明显低于去年同期水平,其中中国联通实际完成投资12.1亿元,仅占全年投资计划的5.3%。使得做系统集成为主的联信永益虽背靠大树,却感觉并不好乘凉。[详细]
券商不看好:估值无吸引力
海通证券在联信永益上市之初发布的研报中就明确指出,公司IPO价格并无明显估值吸引力,且系统集成业务毛利率有下滑风险。公司未来几年业绩成长驱动因素一是来自于北京以外市场的拓展,二是来自联通以外运营商市场的拓展。而事实上北京以外电信运营商BOSS系统市场较难进入,这也注定联信永益上市后的路并非坦途。[详细]
探因之一:业务方面因素
过于依赖大客户
联信永益09年前五大客户占其营收比例高达61.88%,而北京联通一家的比例就占据公司全年营收的三分之一。如此高的比例使得一旦北京联通的业务出现延迟或者进展不如预期的话,联信永益的经营就会受到显著的影响。[详细]
新市场开拓进展有限

Heddington 联信永益在主要客户业务方面遇阻的同时,新项目以及新市场的开拓也进展有限,公司坦承“新市场项目的毛利率偏低。”在公司引以为傲的在党政通信领域的市场份额虽说处于领先地位,但由于这块市场不大,联信永益09年在该领域的销售额仅有不到5千万的规模,即使处于细分市场第一,对业绩的贡献也是有限的,不足以对公司整体业绩产生扭转性的影响。[详细]

探因之二:经营管理因素
董事长陈俭涉嫌行贿被刑拘
从其上市以来,相关的是是非非就从来没有断过。联信永益上市仅十天的时候,就曝出公司董事长陈俭因涉嫌行贿罪被刑拘的消息,公司也因此被网民称为“史上最快出事的上市公司”。随后公司又变更募投项目实施地点,动用部分超募资金购买比原计划贵一倍的办公物业,引起市场非议。[详细]
陈俭其人
相关资料显示,陈俭1987年进入联想集团,历任研发中心副主任、主任、研发中心总经理等职务;1996年离开联想,与合伙人共同创立北京合力金桥系统集成有限公司,并于2001年6月在香港成功借壳上市;2002年底,创立联信永益,任总裁兼CEO;2010年3月18日,联信永益在深市中小板挂牌上市。值得关注的是,在陈俭身份不断转变的过程中,联想集团和北京电信的影子一直相随左右。[详细]
联信永益简介
公司前身是北京联信永益科技有限公司,成立于2002年12月20日,注册资本3,500万元。北京联信永益科技有限公司以2006年11月30日经审计的净资产为基数,按1:1的比例折股,整体变更设立为股份有限公司。[详细]
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