长城证券:A股处于小周期回落阶段
    历史上一轮完整的货币、经济和物价小周期往往历时3年,其中的紧缩小周期往往在1-1.5年左右。本轮紧缩小周期自2009年12月开始,可能持续到今年底、明年初。随着经济过热风险、通胀风险三季度后逐步减弱,年底前后政策层面有望回归宽松。对于下半年A股格局,我们判断有可能体现出紧缩后期的走势特征——筑底、震荡、回升。由于三季度前期紧缩预期尚未消除,并面临经济数据下行、业绩预期下调的考验,市场多数时间可能以筑底、震荡为主。
经济小周期向下
    在地产调控、货币收缩、投资增速下滑背景下,可以看到下半年中国经济小周期向下的特征比较明显。与年初相比,调控政策缺乏持续紧缩的基础,我们认为三季度后经济过热警报将逐步解除,通胀风险减弱,政策年末有望回归宽松。
紧缩周期与股市表现
    就目前市场而言,我们的判断有二:一是估值风险相对释放,估值底部渐行渐近。A股市场经历二季度急跌后,估值风险得到相对释放,滚动PE水平介于历史均值与底部极限位置之间。二是业绩下调成为新的潜在风险。
选股遵循两大维度
    基于估值与成长性均衡的原则,建议投资者从两种维度进行选择。首先,从确定性成长与高成长中选择估值相对安全的行业,如医药、食品饮料、商业、旅游传媒、家电、信息技术、电力设备与新能源;其次,从低估值中寻找增长相对确定的行业,如银行、保险、电力。
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2010年下半年长城30股票池
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第二批自贸区敲定 三大投资机会凸显
东方证券:预计有色板块整体难显大机会
招商证券:关注医药生物行业龙头
国金证券:关注信息设备子行业高景气
银河证券:看好信息服务行业
瑞银证券:看好食品饮料行业
下半年地产股可能见底
    下半年供给上升,房价会有回落,预期房价降幅不会超过30%
    房价跌,政策见底
    政策底通常是股价底
    地产股长期估值中枢下降,二三线成长股稍高
    关注:
    万科、金地、保利等一线龙头
    栖霞建设、亿城股份、荣盛发展、阳光城、苏宁环球、格力地产等二三线区域龙头
持续关注稀有战略小金属
    我们维持有色金属行业“中性”的投资评级,下半年仍可继续关注小金属。此外,黄金在避险及防通胀上极具特性,可重点关注龙头黄金股。
    首先,下半年无论是宏观经济形势还是货币环境均无法支撑金属价格趋势上行,宽幅震荡将是基本金属价格运行的主基调,不排除价格重心下滑的可能;
    第二,小金属走势相对独立,无论是相对于基本金属还是相对宏观经济的冲击。
    第三,小金属行业特征不同于基本金属,钨、稀土、锑等小金属价格主要受供应影响,而中国的小金属具有资源、产业、市场优势。在经济结构转型期新能源材料倍受关注,钨、稀土、锂等战略金属需求前景广阔,在中国保护政策力度不断出台下,小金属行业已步入上行通道。
    重点关注:包钢稀土、辰州矿业、厦门钨业、中金黄金、山东黄金
继续把握智能电网相关的子行业机会
    电网智能化投资面临市场扩大的机遇,未来五年行业复合增速超过20%。主要涉及的子行业包括智能变电站、电网调度、配网自动化、智能用电等几个方面。
    工业节能子行业继续保持高景气:今年是我国“十一五”降耗目标的检阅年,各个地区、行业、各级行政单位都会非常重视节能工作的落实。
    新能源汽车产业链启动会超预期,建议关注电池材料、电池管理系统、电控系统等环节的机会。
    实体经济和资本市场流动性收缩将会影响到板块的估值水平。维持板块的“推荐”评级,考虑流动性问题,下调部分个股的投资评级。
需求趋弱成本趋高,估值见底尚待政策
    目前买入钢铁,从估值看已有较高安全边际,但股价可能底部盘整或仅限超跌反弹,短期难觅大涨触发因素,待地产政策出尽或者调控政策松绑,将成为买入钢铁股较好的右侧交易时点。另一方面,流动性收紧政策如果利空出尽,同样可提高整体估值水平进而成为较好的买点。
    我们针对行业依然给予“谨慎推荐”的投资评级,在局势不明朗阶段不建议大量介入钢铁股。
    下半年当买点出现时可选个股推荐介入以高端板材为主盈利预期明确的大钢、具有成本优势的矿石资源股、以及区域开发受益股,如宝钢股份、鞍钢股份、酒钢宏兴、八一钢铁等。
寻找确定性成长
    上半年,紧缩政策超出预期,增长最为确定的医药行业成避风港。
    医药上市公司2010年Q1继续保持快速增长,增速有所提高。
    医药行业是增长最为确定的行业,进入下半年,估值进入合理区域,维持行业“推荐”的投资评级。
    受益基本药物制度和新版医保目录,估值优势明显的华润三九(000999);
    受益医药商业整合的一致药业(000028);
    受益于第三终端快速增长,普药放量的山东药玻(600529)
    受益于基层医疗机构建设、即将进入B超设备领域的宏达经编(002144)
    重回高速增长轨道,估值获得提升的双鹭药业(002038)
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