第二界申银万国衍生品论坛--股指期货投资机遇及交易策略
申银万国衍生品论坛在上海举行。巴曙松教授在会上表示,股指期货不会改变股市的涨跌趋势。原来趋势上涨的还是上涨,趋势下跌的还是下跌。[详细]
如果是当月的合约,它的偏离度超过了1%甚至2%,超过2%的时候它的年化收益有可能达到10%到20%,这时候可能有资金源源不断地进来,也正是因为有这样一些行为,使它不会有很大的偏离。[详细]
  嘉宾及演讲主题:
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视频播报 VIDEO
会议信息
主办:
申银万国证券股份有限公司
承办:
申银万国期货有限公司
协办:
申银万国证券研究所有限公司
申银万国(香港)有限公司
特别支持:
中国金融期货交易所
合作银行:
交通银行上海市分行
支持媒体:
腾讯网、上海证券报、第一财经
申银万国近期会议回顾
股指期货与融资融券投资论坛
申银万国春季宏观策略研讨会
后金融危机时代全球金融衍生品发展与趋势展望 [回到顶部]
国务院发展研究中心巴曙松演讲
图文:国务院发展研究中心巴曙松演讲(全文)
 
核心论点
·从全球的趋势来看,股指期货市场呈现了几个方面的趋势,从非标准化到规范化的回归,从松驰的场外自由约束为主导、专项更为审慎的回归,从复杂的衍生品向基础性衍生品的回归,第四机构投资者从场外到场内的回归。
·从国内的趋势来看,短期内,它因为特定的高标准、稳起步的要求和相近的门槛的设计,不会改变市场的趋势,但是从长期来看,会影响我们金融产品的结构,金融市场的主体结构,以及促进市场结构和投资者的良性互动。
·应该提醒的是,第一在台湾和韩国曾经走过的,因为可能机构投资者参与不积极,导致的散户化倾向,或者是因为约束门槛高,导致市场流动性不足的现象。第二算法交易这些会越来越活跃是正常的,所以在监管方面应该未雨绸缪,采取措施。
股指期货时代的绝对收益投资策略 [回到顶部]
申银万国金融工程部总监提云涛演讲
图文:申银万国金融工程部总监提云涛演讲(全文)
 
核心论点
·期现对冲是股指期货实现绝对收益的主要方式之一。A股市场中存在跑赢市场的现货组合。构建现货组合应结合资金规模考虑市值容量、流动性等问题,而且现货组合应该具有历史特征的延续性,还应该注意尊重概率、遵守纪律。
·选择期货合约要注意流动性,通常看来,当月合约和近月合约的流动性比较好。期货仓位需要展期。一般来讲,应选择近月或最近一个季月,可以适当减少交易成本,展期的时机不要到合约最后一天。组合规模比较大的产品更要考虑提前展期。
·期现套利要考虑融资成本、交易成本、期货波动指数对保证金的要求、融资利率与无风险利率是否一致、无风险利率和期限有关、机会成本。另外,现货成份股的分红、短期利率波动、投资组合的流动性与波动性等都是实际操作中需要考虑的问题。
基金参与股指期货投资策略研究 [回到顶部]
申银万国研究所分析师袁英杰演讲
图文:申银万国研究所分析师袁英杰演讲(全文)
 
核心论点
·由于政策对基金投资期指的限制,不可能完全实现套期保值,但是可以降低基金的最低的仓位水平。基金有一个最低的仓位,如果在2008年的话,保持最低的仓位也要下跌40%,如果有了股指期货可以再降低20%的仓位,他的下跌只有不到30%。
·基金的仓位不是一成不变的,如果没有股指期货,我们只能慢慢来进行调整,在调整的过程中,会遇到市场突发状况的变化,或者是交易比较少,这样你冲击成本会比较大,但是股指期货的推出就提供了这样一个很好的平台,可以更加快速、低成本低实现你对仓位的调整。
·基金对股指期货最简单的应用可以做一个指数增强型的产品。用股指期货来模拟跟踪目标指数的收益,因为股指期货使杠杆放大了,所以说需要的资金会比较少。我可以把剩余的资金投入到其他产品,比如说债券,可以带来无风险收益的绝对收益的机会;比如说α套利的投资等等。
基于期指的六大盈利模式及实战案例 [回到顶部]
申银万国证衍总部副总檀向球演讲
图文:申银万国证衍总部副总檀向球演讲(全文)
 
核心论点
·股指期货六大赢利模式可以分成两大类,一是现金增值的盈利模式,现金要产生收益,有五种盈利模式,一是期现套利,二是指数大波段交易。三是保本式策略,四是α套利,五是t+0高频交易;第二大类对于持有股票的投资者,可以通过风险管理来创造价值。
·期现套利中,我们赚取的是期指定价无效的钱,定价越无效,套利空间就越大。期现套利适合三种情况的情景:一、1000万-1亿左右的中等规模资金运作效果较好;二、沪深300指数期货推出初期的无效期指市场;三、某日大盘突然涨幅超过3%。
·指数大波段趋势交易中,我们赚取的是市场大波段波动的钱,和方向无关。市场大波段波动越大,收益率越高。这一策略适合1亿以上大资金,10年内最大亏损为20%,收益率为1000%-3000%。且亏损为小概率,盈利为大概率。
股指期货交易策略:香港市场的观察与经验 [回到顶部]
申银万国(香港)副总白又戈演讲
图文:申银万国(香港)副总白又戈演讲(全文)
 
核心论点
·对于大多数的股指期货的交易参与者来说,投机是股指期货最重要的交易用途。香港市场上投机是第一位的市场需求。香港是一个高度成熟的市场,衍生产品也非常发达,机构投资者在股票交易中大概占63%的市场份额,但是在期货市场上投机需求还是第一位的。
·我提四个交易策略,第一勿长持,第二少操作,三不满仓,四止盈亏。长持必损,短线是金。期指交易参与者应将重点放在提高单次操作的成功率,同时尽量控制操作次数。参与期指交易的理由是市场波动,所以把握操作节奏是期指成功的一个重要法则。
·大量期指操作经验表明,在期指交易中,累计盈利每向前推进一步,距离潜在的亏损也就近了一步,正如一位期货大师所言,最后的十分之一是最昂贵的,事先制定好策略,选择合适的指数位,止盈离场,对于交易的成功来说是至关重要的。。
机构投资者股指期货风险管理策略 [回到顶部]
申银万国期货副总经理甘正在演讲
图文:申银万国期货副总经理甘正在演讲(全文)
 
核心论点
·机构要做好投资原则,并选择自己的风险偏好对资产来进行配置,对自己的风险要进行预测,做出避险的策略。无论是套期保值还是套利,要对风险进行评估,然后做出投资的指令。然后就是结算和会计,以及对风险进行评估,在整个过程当中,是有一个完整的风险控制的制度和设计。
·风险控制有几个大的方面,一是风险执行的流程;二是交易限额的规定;三是决策机制与流程;四是股指期货风险评估。因为它是一个指数,用肉眼很难评估出风险,所以必须采取一些辅助的量化的工具来对风险进行权衡;五是风险的监控;第六是适当的制度。
·股指期货套利方面的风险主要体现在几个方面,一是跟踪误差的风险;二是强制减仓、平仓的风险;三是到期率的风险;四是分红率和利率的风险;五是流动性和冲击成本的风险。
现场图片[回到顶部]
会议现场近景
会议现场全景
申银万国衍生品论坛会场入口
申银万国衍生品论坛嘉宾签到处
国务院发展研究中心金融研究所巴曙松
申银万国期货总经理李建中
申银万国金融工程部总监提云涛
交通银行上海分行副行长陈必钧致辞
申银万国证券研究所分析师袁英杰
申银万国证券证衍总部副总经理檀向球
申银万国(香港)副总经理白又戈
申银万国期货有限公司副总经理甘正在
文字实录[回到顶部]
论坛议程 [回到顶部]
时间
议题
发言嘉宾
13:30-14:00 致辞 申银万国领导
14:00-14:30 股指期货与中国资本市场发展前景 国务院发展研究中心金融研究所 巴曙松教授
14:30-15:00 股指期货时代的绝对收益投资策略 申银万国证券研究所金融工程部总监 提云涛博士
15:00-15:30 基金参与股指期货投资策略研究 申银万国证券研究所分析师 袁英杰
15:30-15:45 茶歇  
15:45-16:00 2010财富腾飞之旅  
16:00-16:30 股指期货五大盈利模式及实战案例 申银万国证券股份有限公司证衍总部副总经理 檀向球博士
16:30-17:00 香港恒生指数期货投资经验 申银万国(香港)有限公司副总经理 白又戈
17:00-17:30 机构投资者参与股指期货的风险管理策略 申银万国期货有限公司副总经理 甘正在博士
    最新报道
·申万期货甘正在:参与期指把生存能力放首位
·第二届申银万国衍生品论坛在上海隆重举行
·甘正在:期货市场的风险和股市有相似之处
·甘正在:期货市场里信用起的作用很大
·甘正在:套期保值当中可能存在四个风险
·白又戈:股指期货长持必损 短线是金
·白又戈:股指期货推出后市场规模不会大
·甘正在:股指期货套利存在五大风险
·白又戈:股指期货出现定价偏差就是套利机会
·白又戈:香港股指期货市场第一需求是投机
·檀向球:高频交易适用于散户 大资金低频中频
·檀向球:期指大波段交易10年收益可达61倍
·檀向球:期指大波段交易可参考“三维六体”
·檀向球:股指期货无风险套利不是常态
·檀向球:参与股指期货有六大盈利模式
·袁英杰:股指期货应用可以实现杠杆性ETF
·袁英杰:股指期货使保本基金产品更容易实现
·袁英杰:股指期货可用以开发指数增强型产品
·袁英杰:股指期货可以降低仓位调整成本
·袁英杰:股指期货可以是基金降低最低仓位水平
    图文现场
·图文:申银万国期货有限公司副总经理甘正在
·图文:申银万国(香港)副总经理白又戈
·图文:申银万国证券证衍总部副总经理檀向球
·图文:申银万国证券研究所分析师袁英杰
·图文:申银万国金融工程部总监提云涛
·图文:交通银行上海市分行领导致辞
·图文:申银万国衍生品论坛现场座无虚席
·图文:申银万国衍生品论坛嘉宾签到处
·图文:申银万国衍生品论坛会场入口
·图文:坐满嘉宾会场全景
·图文:申银万国期货有限公司总经理李建中
·图文:国务院发展研究中心金融研究所巴曙松
·图文:第二届申银万国衍生品论坛现场全景
·图文:第二届申银万国衍生品论坛现场背景
·图文:陆家嘴环球金融中心夜景
·图文:陆家嘴环球金融中心外景
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