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视频:双汇发展惹怒众基金弃权议案遭集体否决
名词解释
    MBO:目标公司的管理者与经理层利用所融资本对公司股份的购买,以实现对公司所有权结构、控制权结构和资产结构的改变,实现管理者以所有者和经营者合一的身份主导重组公司,进而获得产权预期收益的一种收购行为。[详细]
导语:基金集体反对公司议案,这在上市公司股东大会上估计还是头一次。基金集体“倒戈”并非单纯针对本次议案,背后还牵扯到双汇发展的一系列管理问题。[网友评论]
双汇境外上市戛然而止 改制遗留问题爆发
双汇发展大股东、管理层与公众股东之间的利益分歧,早在2006年双汇集团国有股权退出,高盛、鼎晖入主之时,已经伏笔暗藏。[详细]
证监会介入调查 双汇重组案或“推倒重来”
双汇发展一项“先斩后奏”的关联交易,正面临着“推倒重来”的局面。中国证监会一位人士表示。[详细]
[双汇高管违反公司法和证券法 攫取巨额财富]
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公司简介

双汇集团

双汇集团是以肉类加工为主的大型食品集团。

股票简称 双汇发展
股票代码 000895
上市日期 1998-09-16
所属行业 肉类食品
董 事 长 张俊杰
原董事长 万隆
少数股东转让股权议案主要内容[回到顶部]
否决议案可能的原因
一:有照顾集团和管理层利益的倾向
经过我们的测算,此次受让的少数股东权益的定价在1.3倍PB左右,9倍PE左右。如果这部分资产注入上市公司,管理层可以分享到16.37%的利益,而如果注入到集团公司,管理层可以分享到31.82%的利益。
二:在股权转让完成情况下召开股东大会或引机构不满
根据2010年2月11日发布的公告显示,相关股权转让行为在09年上半年已经完成,现在召开股东大会审议,我们猜测,是为了适应监管层的监管需要。此外,长期以来,双汇发展关联交易问题的存在,部分侵蚀了上市公司的利益。
将来可能的解决方案 
一:维持集团与上市公司关联交易的现状,并努力平衡两者之间发展的平衡
长期来看,这种可能性不大。之前的罗斯托克复杂股权结构的披露,加上如今股东大会议案被否,都让双汇集团管理层处在方方面面压力的漩涡之中,关联交易的问题亟待解决。
二:寻求H股上市
由集团公司收购上市公司资产在H股整体上市,或者集团直接在香港上市,与A股双汇发展并存。我们分析,H股上市的优势在于财务投资者(如高盛、鼎辉)和管理层的退出便利,因为港股上市不会像A股上市有锁定期的限制,而且罗特克斯本身就是一家境外公司,省去了境内减持层层协议转让的麻烦。从市值的角度分析,其实现在H 股与A 股中消费品的估值差异不大,H股上市对于集团本身的市值最大化并没有明显的损失。
二:通过定向增发,将集团主要资产注入上市公司,实现A股整体上市
这也是A股投资者最乐意看到的结果。如果这一方案在将来得以实施,我们推测,股份公司收购集团资产的PE将会在16-25倍之间。16-25倍的PE一方面是对双汇以万隆董事长为首的管理层多年来苦心经营双汇的价值体现,另一方面也是对现有的A股流通股股东来说也是利好,可以适度增厚EPS,从而实现A股流通股股东与双汇管理层利益的均衡。
股权结构眼花缭乱[回到顶部]
弃权议案遭否决被诉三宗罪
一:双汇管理层有曲线MBO的“前科”
那管理层曲线MBO的“前科”是指什么呢?或许就是指去年底闹得沸沸扬扬的双汇发展高管曲线MBO一事。[详细]
二:本次股权转让过程中有一些利益没有理顺
对于本次股权转让中所谓的利益没有理顺一事,该基金研究员没有详细说明,不过双汇发展庞大的关联交易,从公司的财报中也可略知一二。[详细]
三:持有股份较多的基金对双汇庞大的关联交易不满
2009年前三个季度,双汇发展因销售商品发生关联交易16.87亿元,占到同类交易的8.28%;采购货物发生的关联交易更高达119.28亿元,占到同类交易的60.13%。产生如此庞大的关联交易额,难怪基金们会表示不满。[详细]
股权结构眼花缭乱[回到顶部]
股东名称 持股数量 持股比例 股份性质
1.河南省漯河市双汇实业集团有限责任公司 183,416,250 30.270 流通受限股份
2.罗特克斯有限公司 128,393,708 21.190 流通受限股份
3.中国银行-嘉实稳健开放式证券投资基金 21,235,283 3.500 流通A股
4.中国工商银行-诺安价值增长股票证券投资基金 12,003,725 1.980 流通A股
5.兴业银行-兴业趋势投资混合型证券投资基金(LOF) 11,207,100 1.850 流通A股
6.信达投资有限公司 9,491,000 1.570 流通A股
7.中国建设银行-上投摩根中国优势证券投资基金 9,315,043 1.540 流通A股
8.中国工商银行-南方稳健成长贰号证券投资基金 8,854,192 1.460 流通A股
9.中国人寿保险(集团)公司-传统-普通保险产品 8,853,855 1.460 流通A股
10.兴业银行-兴业全球视野股票型证券投资基金 7,985,730 1.320 流通A股
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