融资融券
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融资融券
融资做多气氛渐浓 资金看好金融股
视频播报
视频:融资融券效应飙涨可否跟进
保证金证券范围和折算率
在融资融券试点初期担保品范围虽然规定得较宽,但交易所通过设置了不同的折算率来严格控制风险。例如,对价格波动相对较小的债券、基金与价格波动相对较大的股票,实行有较大差异的折算率;ST股票、暂停上市股票和权证等高风险品种不宜作为担保品使用,因此在折算率上规定为零。(见下表)
可充抵保证金证券品种 折算率
A股 上证180指数成份股 不超过70%
非上证180指数成份股 不超过65%
深证100指数成份股 不超过70%
非深证100指数成份股 不超过65%
被实行特别处理和暂停上市的A股 0%
基金 交易所交易型开放式指数基金(ETF) 不超过90%
其他上市基金 不超过80%
债券 国债 不超过95%
其他上市债券 不超过80%
权证 权证 0%
更多>>博主言论
皮海洲:
不能重融资轻融券

    券商上报的试点方案中普遍存在重融资轻融券现象。[详细]
曹中铭:基金不应是融资融券业务旁观者
石建勋:股民参与融资融券宜谨慎
田立:尽快建立融资融券定价体系
苏培科:融资融券门槛不能太高
股市顽童:如何防范融资融券交易风险
融资融券将历史性的改变中国投资者的观念
导语:上海、深圳证券交易所正式向6家试点券商发出通知,将于2010年3月31日起接受券商的融资融券交易申报,这标志着经过4年精心准备的融资融券交易正式进入市场操作阶段。[评论]
下周融资融券试点扩容 5券商对获批信心满满
融券推出以来最大单浮出 招行被抛空40万股
融资融券交易中融券卖出证券产生权益的处理
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更多>>评论分析
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更多>>投资机会
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更多>>融资融券学堂
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在线调查
你是否会参与融资融券?
你认为融资融券会对股市产生什么影响?
融资融券问答
什么是融资融券交易?哪些投资者可以参与融资融券交易?[详细]
什么证券品种可以作为融资买入、融券卖出的标的证券?证券出现被调出标的证券范围等情况时,投资者如何处理相关融资融券关系?[详细]
什么是保证金比例?投资者融资买入时,保证金比例如何规定?[详细]
融资融券实战必读
交易理论
投资者融资买入或融券卖出申报数量应当为100股(份)或其整数倍。融券卖出不允许市价委托,其申报价不得低于该证券的最近成交价,如该证券当天还未产生成交的,融券卖出申报价不得低于前收盘价…[详细]
交易案例
投资者小李信用账户中有现金50万元作为保证金,经分析判断后,选定证券A进行融资买入,假设证券A的折算率为0.7,融资保证金比例为50%。小李先使用自有资金以10元/股的价格买入了5万股,这时小李信用账户中的自有资金余额为0,然后小李用融资买入的方式买入证券A…[详细]
融资融券相关热词
首批六家融资融券试点券商[回到顶部]
券商
是否参加业务联网测试
是否上市
总市值(亿元)
净资本(万元)
参股期货公司
融资融券细则
-
1,523,172
国泰君安期货
-
893,003
国信期货
1811.44
3,584,322
中证期货
907.82
939,673
光大期货
1430.82
3,603,076
海通期货
1254.78
884,866
广发期货
来源:Wind资讯 数据报告期:2009年年报
专家解读[回到顶部]
吴晓求:中小投资者参与股指期货要谨慎

经济学家吴晓求:
中小投资者参与要谨慎

股指期货、融资融券将风险收益成倍放大,因此中小投资对此应该谨慎,最好不参与。[详细]

华生:目前推出股指期货时机尚不成熟

著名经济学家华生:
目前时机尚不成熟

应该等流通市值与整体市值差距要对较小的时候推出,比较合理。[详细]

郭田勇:股指期货获批意义重大 时机适宜

中央财经大学教授郭田勇:
此举意义重大 时机适宜

融资融券及股指期货业务的获批将使市场容量进一步扩大,有利于资本市场长期稳定发展。[详细]

上海期货业副会长:整个期货业将因此受益

北大证券研究所所长吕随启:
有利于股票市场长远发展

股指期货和融资融券的推出,完善了现货市场的做空机制,使期货市场变得更全面。[详细]

K线王李丰:融资融券只能是短期利多

K线王李丰:
融资融券只能是短期利多

一个新生事物的出现,既要积极考虑对策,更要冷静观察思考。方可稳做钓鱼船。[详细]

郭信麟:国内推出期指将削弱香港市场优势

独立港股评论人郭信麟:
将削弱香港市场优势

原因是国内推出了股指期货,香港市场在该方面的吸引力将会下降。[详细]

机构观点[回到顶部]
金岩石:融资融券推出将直接刺激大盘蓝筹股

国金证券金岩石:
将直接刺激大盘蓝筹股

股指期货与融资融券的推出代表中国股市的新时代到来,标志中国股市升级换代。[详细]

国都证券研究所所长:两大利好刺激金融板块

国都证券研究所所长:
两大利好刺激金融板块

国务院原则同意这两项金融创新是意料之中,国都证券年度投资策略重点看好融资融券和股指期货概念股。[详细]

程文卫:融资券推出加快券商业重新洗牌

宏源证券研究所所长 :
加快券商业重新洗牌

券商业面临重新洗牌,这是继2006年以来,券商业的第二次洗牌。[详细]

唐永刚:新交易模式中小投资者多看少动

宏源证券唐永刚:
中小投资者多看少动

融资融券和股指期货的推出有助于提升大盘股的估值水平,但是幅度有限。[详细]

东吴基金钱巍:融资融券及股指或没想象的乐观

东吴基金首席理财师钱巍:
一切或没想象的乐观

就工具而言是非常好的对冲工具,但是由于国情的原因可能会引发市场的一些波动。[详细]

大摩同盈总裁:融资融券促资本市场走向多层次

大摩同盈资本董事总经理:
资本市场走向多层次

标志着中国资本市场自此走向多层次,也是资本市场创新的重要里程碑。[详细]

赵晞文:国内推融资融券对港股影响不大

信达国际分析师赵晞文:
推融资融券对港股影响不大

融资融券概念相关券商股上周已率先被市场热炒,料对下周初港股的走势影响不会太大。[详细]

涂国彬:股指期货有利于中港投资者对冲风险

永丰金融集团涂国彬:
有利于中港投资者对冲风险

对A股没有大的影响,最多仅是心理方面的影响,对港股则影响更小。[详细]

深圳私募宋文彪:未来市场下跌周期将会缩短

深圳私募宋文彪:
未来市场下跌周期将会缩短

对于整体市场影响,他认为,单边市场下跌的情况将有所改变,市场波动将会加大。[详细]

东方证券王明旭:期指获批短期利好权重股

东方证券王明旭:
期指获批短期利好权重股

股指期货和融资融券通过,短期会利好权重股,但是不会改变市场中长期趋势。[详细]

大唐金融:利好大于利空 港股个别板块受惠

大唐金融张上:
利好大于利空 个别受惠

对港股总体来说,利好大于利空,个别板块将受惠,但增加了两地市场的竞争。[详细]

冯炜:股指期货推出助于中国金融市场走向成熟

金汇海纳首席分析师冯炜:
助中国金融市场走向成熟

作为交易制度创新重要步骤的试点运行,将更大的丰富中国金融衍生品的发展。[详细]

东海证券:股指期货推出一段时间内会推升A股

东海证券场分析师徐缨:
AH联动或带动港市走强

这将对内地券商股和大盘蓝筹股形成实质性利好。港市也将受益。[详细]

恒丰投资梁渊:融资融券可能导致风险不可控

恒丰投资梁渊:
可能导致风险不可控

融资融券风险较可控,在T+1市场推融资融券会致风险不可控。[详细]

信诚证券刘兆祥:利好刺激A股有望推升港股

信诚证券刘兆祥:
利好刺激A股有望推升港股

对港股并没直接影响,但A股由于政策刺激望上扬有机会推升港股。[详细]

融资融券标的股行情一览(90只股)[回到顶部]
融资融券带来新的赢利策略 [回到顶部]
融资融券业务的推出丰富了投资者的投资方式,其关键的一点是提供了一种做空获利的方式,改变了之前只能做多才能赚钱的旧有模式,在这种可以双向交易的情形下,可以衍生出很多的新的投资策略和赢利方式。这其中包括:熊市做空策略、变相T+0交易;解禁股的大小非市值可利用融资融券进行锁定利润;利用融资融券进行AH股套利;权证套利、封闭式基金套利、成对股票的统计套利策略等。以下重点对成对股票的统计套利策略进行研究[详细]
齐鲁证券:“股票对”的统计套利操作流程
    1 组合筛选:在市场上寻找用于配对的证券或者组合,检查历史价格的走势,判断是否可以用来进行配对。
    2 风险衡量和动态组合的构建:计算配对组合各自的预期收益、预期风险、交易成本;判断两个组合之间的价差服从何种分布;判断是具有长期均衡特性还是短期均衡特性;价差发生跳跃的频率如何。
    3 确定交易规则:根据价差的特性,确定交易的频率(高频交易还是低频交易),交易的触发条件和平仓规则等。
    4 执行交易及风险控制:除了按照交易规则执行外,还必须动态跟踪价差走势,如果发现突变,应该即是调整套利模式和交易频率。
投资者如何参与融资融券[回到顶部]
关键术语

标的证券——可作为融资买入或融券卖出的标的证券,其中包括:1)符合上交所,深交所规定的股票;2)证券投资基金;3)债券;4)其它证券。

 

折算率——充抵保证金的有价证券,在计算保证金金额时应当以证券市值一定折算率进行折算。

 

保证金——投资者参与融资融券业务必须向证券公司缴纳一定比例的保证金,保证金可以证券充抵,充抵保证金的证券与客户融资买入的全部证券和融券卖出所得全部价款,分别存放在客户信用交易担保证券账户和客户信用交易担保资金账户,作为对该客户融资融券所生债权的担保物。

 

维持担保比例——指客户担保物价值与其融资融券债务之间的比例,其计算公式为:维持担保比例=(现金+信用证券账户内证券市值)/(融资买入金额+ 融券卖出证券数量*市价+利息及费用)。

 

强制平仓——当投资者未按规定补足担保物或到期末未偿还债务时,将被证券公司立即强制平仓,平仓所得资金优先用于偿还客户所欠债务,剩余资金计入客户信用资金账户。该指令由证券公司总部发出,且发出平仓指令的岗位和执行平仓岗位的指令,不得由同一人兼任,其操作应当留痕。

 

保证金可用余额——指投资者用于充抵保证金的现金、证券市值及融资融券交易产生的浮盈经折算后形成的保证金总额,减去投资者未了结融资融券已占用保证金和相关利息、费用的余额。

研报看融资融券[更多]
全球市场主要融资融券业务模式比较[回到顶部]
融资融券交易是海外证券市场普遍实施的一项成熟交易制度,是证券市场基本职能发挥作用的重要基础。美国、欧洲、日本、韩国、台湾、香港等许多发达资本市场都开展有融资融券业务,相对成熟,而且规模较大。
融资融券对全球市场影响解析 [回到顶部]
华泰联合证券:融资融券对市场影响的实证考察
    华泰联合证券对若干市场引入融资融券制度前后的市场变化情况进行了分析,发现总体来看,融资业务推出后,在短期内可能会加剧市场的震荡,但是长期来看,并不会加大市场的波动。资本市场的制度性变革都是存在一些风险的,也可能会付出少许的成本。但当考虑到这是一项能够弥补中国证券市场长久以来的一项制度性缺陷——做空机制,并能改变中国股市总是处于高系统性风险的“单边”行情或常年暴涨,或连年低迷的现状,以及完善市场的价格发现机制,有利于机构投资者的发展和金融创新等等积极作用时,推出融资融券即便短期内可能出现的一定的震荡,但显而易见推出融资融券利大于弊,对于中国资本市场向更加健康和成熟阶段迈进将具有功不可没的制度性意义。

图:融资交易对台湾市场波动性影响

在融资交易开展前的一段时间里,台湾市场处于牛市中,阶段性波动也比较明显,而推出后的两年里市场处于调整市,波动有所加剧,而之后市场指数依然存在较大振幅,但市场的波动减少并趋于平稳。

图:融资交易对印度市场波动性影响

整体上来看,无论是日内波动还是30日波动率,在融资融券交易实施后的短期内印度市场经过一次较大波动,指数也经历一次调整,但更长期来看,基本上指数波动与交易实施前相比,并没有明显的不同。

图:融券卖空对香港市场波动性影响

卖空试验的推出是香港市场处于高点的时候,指数的下跌持续了一年的时间,但是前后一年相比,市场的波动程度基本没有加剧,而在更长期内,我们可以看到市场波动程度有所下降。

图:融券交易对英国市场波动性影响

在英国的裸卖空政策实施后,并没有加大市场波动,金融时报指数的增长更趋平稳,而交易量也随着指数保持着较稳定的增长。在英国这样的成熟市场中,卖空政策有利于市场有效性的进一步发挥,也有利于激发市场的活跃性。

图:融券交易对韩国市场波动性影响

当时韩国市场处于下跌行情中,推出卖空后不久又遭遇了亚洲金融风暴,韩国综指波动加剧,但不能将责任归咎于融券,究其原因,市场波动加剧原因主要在于金融危机长期影响、韩国大量引入外国投资者入市、以及民众对股市的积极投资等因素。

图:融券交易对新加坡市场波动性影响

新加坡是较晚推出卖空机制的市场,时间是2002年1月7日,由中央托收公司做为证券借贷中介。新加坡在经过金融风暴的剧烈震荡后,在图中可以看到在推出融券制度以来,海峡指数的波动率都保持在较低水平。

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