第 7 期 2010-05-10
导语:3000点、2900点、2800点……股指屡屡打破市场的心理防线,每次破位下行都让A股市场恐慌不已。各大机构在本轮调整深度预测上,多认为大盘会在2600-2700点有一定支撑,但这是否是本论调整行情的终点,还没有明确的结论。[网友评论]
三个见底参照标准
一是,中小盘股调整到位。中小盘股调整30%-50%,市场才有可能稳定。
光大证券5月策略报告也指出,中小盘股已经开始了一场中期调整,时间会持续1~2个月。原因主要是:监管层对基金公司进行窗口指导、对投行进行业务指导都表达了对中小盘和创业板的风险提示;此外,一级市场天价发行也为二级市场发出了明确的信号。[详细]
 
二是,在中小盘股下跌中,大盘股跌不动,起到“定海神针”的作用。
“未来一段时间,大盘股已到底部,下跌幅度不会很大,市场下跌动能主要来自中小盘股。”刘讯说。[详细]
 
三是,市场人气一致转向悲观预期。
刘讯认为,在市场震荡和恐慌的过程中,总有一些中长期看有价值的东西可能被错杀,市场调整,反而是发现价值并买入的机会。[详细]
 
十大券商首席策略师预测底部
低点:支撑位沪指2800点——中信证券
原因:虽然金融股一季度业绩超市场预期,短期呈现反弹,但可参考性不大。从技术上看,去年8月构成的底部区域有一定程度的支撑,但市场短期仍有反复。[详细]
 
低点:沪指2700点——申银万国
原因:从4月下旬的走势来看,大盘股直线下跌,一些题材股包括互联网、医药股等都有补跌的过程,现在看补跌并没有完成。[详细]
 
低点:沪指破2800点——国信证券
原因:中小盘股风险很大,大盘股差不多到了调整底部。其中,银行股接近2008年最差时候的估值水平,继续调整空间有限。不过也要看到地产板块受政策调控的影响,短期看不到底部。[详细]
 
趋势:市场不会有大的起色——招商证券
原因:可以关注补跌之后稳定增长的行业,如医药、食品饮料、旅游等,这些行业与宏观调控并无多大关联,行业成长性特征仍然明显。[详细]
 
低点:沪指2639点——民族证券
原因:上证综指有效跌破2890点后,2890点已成为其顶部,沪指向下的第一个目标低位是2639点。尽管近期将出现技术性反弹,但由于多方力量薄弱,市场难有大的起色。[详细]
 
低点:沪指破2800点——民生证券
原因:国内正在大力调整经济结构、转变增长方式,政府也出台大量的产业和区域政策加以引导,股票市场对于这些政策做出了反应。但从实效方面,这轮复苏并没有伴随经济结构方式的转变。[详细]
 
趋势:中小盘股继续回落,大盘股调整基本到位——兴业证券
原因:股指不会连续暴跌,反而是中小盘股,还会继续调整回落。业绩驱动告一段落,上市公司业绩一季度环比增长,后续环比增速通常会下降,这种季节性规律,在宏观预期不稳定的情况下,可能进一步被放大。[详细]
 
趋势:向下调整——广发证券
原因:整体而言,金融、地产已经处于价值洼地,但政策风险仍有一个较长的释放过程。市场缺少向上的驱动因素,投资时机依然没有到来。[详细]
 
趋势:在2800-2900点横向整理后继续下探——西南证券
原因:指数连续下跌之后,权重股先于大盘止跌回升,权重股对稳定大盘能够起到一定的作用,但对后续的弹升作用有限,拉升需要消耗太多的动能,同时还要抵挡小盘股高估值压力的释放。[详细]
 
低点:沪指2600点——德邦证券
原因:2600点是去年8月大跌的低点,目前大多数指标股股价都已经下跌到该点位之下,小盘股破灭将使指数失去高企的支撑。[详细]
 
蓝筹股投资价值凸显
三蓝筹板块市盈率低于熊市水平
4月30日,5大蓝筹板块市盈率均低于其历史平均水平,其中,受调控政策所困扰的房地产板块市盈率不足其历史平均市盈率的三成,银行板块市盈率也只有历史平均水平的四成。[详细]
 
17只蓝筹股市盈率低于行业水平
当一只个股的市盈率低于行业水平甚至低于A股整体估值水平时,这只个股具有相对的估值优势。在31只蓝筹股中,4月30日市盈率低于所处行业整体水平的共有17只。其中,紫金矿业市盈率为30倍,西部矿业及江西铜业市盈率在35倍左右。[详细]
证券简称 市盈率(TTM)

所属申万行业

行业市盈率(TTM)

兴业银行 10.36 银行 11.65
建设银行 10.61 银行 11.65
交通银行 10.71 银行 11.65
工商银行 11.23 银行 11.65
民生银行 11.26 银行 11.65
深发展A 11.64 银行 11.65
宝钢股份 12.49 黑色金属 29.12
万科A 15.08 房地产 21.98
保利地产 15.12 房地产 21.98
马钢股份 16.70 黑色金属 29.12
中国神华 16.97 采掘 19.89
中国石油 18.95 采掘 19.89
太钢不锈 19.19 黑色金属 29.12
武钢股份 28.59 黑色金属 29.12
紫金矿业 29.82 有色金属 70.89
江西铜业 35.33 有色金属 70.89
西部矿业 35.52 有色金属 70.89
 
沪深300现货指数
 
月末警惕期指交割

120秒领先:分时统计显示,股指期货超短期内领先现货(沪深300指数,下同)下跌,对现货起到助跌作用。在1分钟、2分钟、5分钟和10分钟的期现货价格对比分析中,我们发现,期指与股指2分钟领先现货的指标最灵敏,即股指期货下跌之后2分钟,现货沪深300指数也随之下跌。

交割风险:根据过往经验来看,伴随着IF1005合约和新华富时A50两大股指期货合约分别在5月21日和5月28日到期交割,沪深300指数以及上证综指可能面临考验。

资金分流:若按每户50万元的资金来计算,股指期货从二级市场可能分流的资金规模约为2000亿元。此外,短期内机构投资者没有考虑在内,随着机构参与股指期货的规定逐步完善,股指期货分流的机构资金量可能会更大。[详细]

 
后市研判

欧洲债务危机有进一步蔓延的趋势,包括葡萄牙、西班牙、意大利、爱尔兰及英国的银行都有可能受到威胁,海外市场下周走势不容乐观,市场忧虑情绪也有进一步扩大的趋势。

国内市场方面,房地产政策影响逐渐释放,加息压力暂时也没有,这意味着短期证券市场面临一定的超调风险,后期存在修复的可能。综合两方面因素判断,建议投资者关注海外市场走势,如果海外市场环境好转,国内市场估计会存在反弹机会。

 
趋势机会展望

交易量/持仓量仍比较大,说明现在的交易多以日内交易为主,投资者留仓过夜的情况不多,不过比值在逐步缩小。随着机构投资入场,套期保值逐步开展,持仓量会逐步增加。

从本周的日内高频走势图来看,基本是单边下行的格局,有比较多的做空机会。下周预计沪深300指数在海外市场没有进一步恶化的情况下会有一定反弹,股指期货市场必然也会有趋势性的机会,投资者可适当关注,如果欧洲债务继续恶化,则可以选择做空股指期货。

 
沪深300指数相关系数(一分钟收益率计算)
 
基差及套利机会

股指期货套利可以分为期现套利和跨期套利,现阶段由于远月合约流动性比较差,有些时候根本无法进行交易,而且价差波动幅度比较小而剧烈,规律不明显,套利风险较大。而期现套利则相对实施起来容易很多。

投资者可以每日在基差高点和低点进行套利,当日平仓,如果资金量大也可以长时间持有静待基差的回归。现货组合可以采用ETF来构建,相比较直接用股票来构建现货组合来说,实施起来容易很多,而且跟踪误差也不大。

 
主力合约一周基差走势(1分钟线)
 
主力合约1分钟收益率半小时波动率走势
 
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第3期:通胀投资路线图:从资源股向中游四大行业传导
第2期:人民币升值题材趋热 航空股为本币升值概念提前热身
 
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