2010-04-22 第 6 期
导语:证监会允许境内上市公司分拆子公司到创业板上市。这条消息一经公布,立刻成为各方关注的焦点,点燃了市场对有可能分拆上市的主板公司的关注。以同方股份、长春高新为代表的分拆上市概念股一枝独秀,成为震荡市场格局下的一道独特风景线。[网友评论]
投资要点
分拆上市是指一家公司(母公司)以所控制权益的一部分注册成一个独立的子公司,再将该子公司在本地或境外资本市场上市。
六大条件
证监会开出境内上市公司分拆子公司到创业板上市的六大条件包括:一是上市公司公开募集资金未投向发行人项目;二是上市公司最近三年盈利,业务经营正常;三是上市公司与发行人不存在同业竞争且出具未来不竞争承诺,上市公司及发行人股东或实际控制人与发行人之间不存在严重关联交易;四是发行人净利润占上市公司净利润不超过50%;五是发行人净资产占上市公司净资产不超过30%;六是上市公司及下属企业董事、监事、高管及亲属持有发行人发行前股份不超过10%。
 
题材亮点
分拆上市之所以诱人,原因在于股权的二次溢价,特别是创业板目前的巨大估值溢价,对于主板公司进行子公司分拆上市有着极大推动作用。一旦子公司实现上市,原本仅能够享受子公司投资收益的母公司,将被赋予流动性溢价,这对主板上市公司估值来说是一次系统性的提升。
 
选股策略
第一,小市值公司。对于小市值公司,资产重估的影响更大。
    第二,高新技术行业。这类行业拥有可重估子公司的概率更多。
    第三,消费类行业。新兴消费产业也是受到政策支持的。
    第四,夕阳产业。这类行业往往转向新兴行业,寻找新的增长点。
    第五,高校背景和创投背景。这类公司拥有可重估子公司,但通常已经有较大程度重估。
 
分拆概念股第一阵营
同方股份
作为创投股中的学院派代表,同方股份竟然有高达10家公司有分拆上市的可能,这无愧成为分拆概念股的龙头。[行情]
 
辽宁成大
国泰君安分析师梁静认为,成大生物上市将从业绩增长和估值提升两个方面增厚辽宁成大价值,按照目前创业板的估值水平,成大持有的成大生物市值可达150亿元左右,较早前预期提升近100%!在成大生物创业板上市的前提下,成大合理市值将达到500亿元,较目前市值溢价49%。[行情]
 
华工科技
和同方股份同样属于学院派代表。华工创投参股的两家公司华工数控、天喻信息都即将上市。华工创投另外还参股新型电机和生物医药类的优质公司,未来上市几率很大。[行情]
 
综艺股份
综艺投资了一大批具有自主产权的高科技企业,有分拆上市可能的公司有综艺超导、连邦软件、综艺光伏、天辰文化、天一集成科技、毅能达智能卡等。[行情]
 
海虹控股
主要业务领域集中在医药电子商务、数字娱乐、高科技化纤等三个方面。公司下属的联众世界是世界最大的游戏网站;公司是唯一一家获得医药电子商务牌照的公司。[行情]
 
紫光股份
紫光股份是清华大学的校办信息科技企业,业务领域广泛覆盖IT和通讯的主流方向。可能在创业板上市的子公司有清华紫光科技创新投资公司;08年投资设立了紫光图文系统有限公司。[行情]
 
诚志股份
公司主业由传统的精细化工和日用化工产品逐渐转移到医药、医疗服务和相关贸易领域。可能在创业板上市的子公司有全资控股的石家庄永生华清液晶有限公司,它是国内显示用液晶材料行业的龙头企业和最大的混晶材料供应商,销量位居世界第三。[行情]
 
TCL集团
TCL 主营的多媒体业务和通讯业务已经分别在香港上市,对应上市公司为TCL多媒体和TCL通讯。除此之外,子公司中的数码分销业务以及在线教育业务等有望分拆上市。[行情]
 
具备分拆上市资源的公司一览
 
上市公司 参控股公司
中国宝安 贝特瑞、天骄
ST 重实 瑞斯康达
世纪星源 中国创新技术有限公司
鹏博士 上海帝联(上海帝联信息科技发展有限公司)
辽宁成大 疫苗公司
同方股份 北京同方微电子有限公司
同方威视技术股份有限公司
同方工业有限公司
同方知网(北京)技术有限公司
同方环境股份有限公司
同方人工环境有限公司
紫光股份 紫光捷通科技股份有限公司
大恒科技 北京中科大洋科技发展股份有限公司
中青旅 乌镇景区
首旅股份 南山景区
桂东电力 广西贺州市桂东电子科技有限责任公司
广西吉光电子科技股份有限公司
双良股份 先施科技
辽宁成大 成大生物
通化东宝 北京甘李
厦门特宝
华东医药 西安博华
九州制药
长春高新 百克药业
华康药业
复星医药 湖北新生源
花红药业
复创医药
创新科技
长征医学
 
分拆上市后投资者如何受益
 

上市公司可能由于分拆上市的方案不同,投资者获益的方式和大小也有所不同。比如A公司将旗下业务或子公司B分拆上市。

一种方案是,A公司将B公司的股权按照比例分配给A公司的股东。也就是说,分拆后,A股的投资者持有A股的股票数量不变,同时还将按持有A公司股权的比例分配到一定数额的B公司的股权,A公司不再控股B公司,两者成为兄弟公司,这种方式,投资者收益较为直接,同时由于B公司股价的溢价,收益可能会大一些。

另一种方案是,A公司将旗下的业务或子公司B拿出来重新设立股份公司上市,A公司仍然控股B公司,依旧保持母子公司的关系。A公司的股东,持有A公司的股票数量不变,但分配不到B公司的股权。但由于B公司上市溢价,大大提升了A公司的内在价值,投资者将从A公司股价的上涨中获得收益。

 
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