2010-04-15 第 5 期
导语:万众期盼的股指期货周五将正式上市,首批上市合约为2010年5月、6月、9月和12月合约,挂盘基准价定为3399点。投资者在期指上市的首日应该如何操作,又有哪些事项需要注意?腾讯财经特整合权威券商的研报为投资者进行解读。[相关:期指上市首日操作注意事项][网友评论]
投资要点
当IF1005合约的实际价格低于无套利区间下限时,可进行买入期货卖出现货的反向套利;当IF1005合约的实际价格高于无套利区间上限时,可进行买入现货卖出期货的正向套利。
开盘交易策略
股指期货开盘时,可能开盘价位偏离较大,我们建议投资者对于近月合约在3281点挂买单,在3529点挂卖单,等待成交。若开盘成交,则投资者可在价格回归区间时择机反向平仓。该策略有一定的不确定性我们推荐投资者可根据自身情况轻仓参与,仓位控制在30%左右。
 
日内交易策略
股指期货首日走高的概率较大,5月合约首日成交密集区域可能在3348-3485之间,6月合约首日成交密集区间可能在3326-3517之间,日内交易投资者可在期货价格靠近区间下沿或者偏离区间下沿较远时可做多,在期货价格靠近区间上沿或者偏离区间上沿较远时可做空。
 
隔夜交易策略
期指推出之出运行未稳,建议上市交易首日尽量不要隔夜持仓。如果要参与,建议持有近月多头,多头成本尽量保持在3370以下,且仓位和杠杆要远低于日内交易水平。
 
不可轻视的风险
股指期货涨跌停板幅度远大于一般期货品种,参与股指期货交易的持仓和杠杆水平应降低至一般商品期货的一半左右。考虑到我公司对近月合约保证金收取20%,远月收取达23%。我们预计股指期货交易主要集中在近月,如果出现市场单边异动,请注意及时止损。在使用保证金交易杠杆衍生品的时候应以服从市场为先,价值投资为后。
 
影响股指期货的主要因素
近期A股走势分析
笼罩在当前股市上方的利空因素——加息预期有所缓解,风格转换有所启动,市场做多的人气逐步上升,股指将缓慢上行,但在银行股融资以及地产板块调控的压力下,当前股市上扬的空间也较为有限。综合判断,未来1个月,沪深300的整体走势将以向上为主,可能的震荡区间在3249-3531之间。
 
影响首日期货行情的一些因素

·公募基金等大型机构暂时不能参与,套保卖盘压力相对较小,利多股指。

·上市前一日9家公司公布业绩,但对指数影响较小。

·上市当日限售股解禁仅有新疆城建,且不属于沪深300成份股。

·沪深300成份股苏宁电器将于16日分红派息,但对指数影响有限。

 
考虑期现交易成本时IF1005合约的无套利区间下限
 
考虑期现交易成本时IF1005合约的无套利区间上限
 
国内股票与期货市场交易时间
 
沪深300现货指数
 
 
黄金期货上市初期价格走势
 
钢材期货上市初期价格走势
 
国际上其它股指期货上市回顾

新品种上市首日,受投资者结构、市场流动性等因素的影响,盘中存在较多的交易机会。我们以标准普尔500指数期货和恒生指数期货为例进行说明。

1982年4月21日,标准普尔500指数期货在CME推出,当时,标普现货指数为115点,期现价差为2,幅度为1.5%。该幅度大于正常的期现价差幅度,在此幅度下投资者可选择的套利机会较为丰富。

1986年5月6日,香港恒生指数期货上市,其期现价差以及日内波幅的情况跟标准普尔指数期货的情况类似。

 
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