银华基金三宗罪
汽车股高速路上狂奔 银华基金罕见超配
汽车股高速路上狂奔 银华基金罕见超配
导语:或许在一些投资者眼中,盘点银华基金的“三宗罪”似乎有些小题大做。然而,如果用更加审慎和专业的眼光来看,褪去短期业绩笼罩下的光环、还原一个真实的基金公司对于它的持有人和潜在投资人来说,都是十分必要的。[评论]
银华基金:业绩悬殊 豪赌汽车 折戟QDII

银华基金管理公司成立于2001年,8年多取得了较快的发展速度。一直以来,银华基金始终宣传将“为持有人提供长期稳健的回报”作为企业的核心价值。而2009年银华基金管理的产品表现差强人意,其中一些并不稳健的现象值得我们反思。[详细]

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三宗罪回放 [回到顶部]
一宗罪:兄弟基金业绩悬殊

收益悬殊

  截至12月4日,银华基金管理公司旗下4只股票型基金今年以来的收益率最高为银华核心价值优选基金的112.46%,最低为银华优质增长的82.29%,相差超过30个百分点,而混合型基金银华优势企业收益率更是仅有48.93%。

排名悬殊

  银华基金旗下的四只股票型基金相对排名均进入了同类型产品的前三分之一,而混合型基金则排在同类型产品的后三分之一。

短期表现业绩依然悬殊

  2009年9月30日至12月4日期间来看,银华旗下的2只混合型基金银华优势企业和银华和谐主题分别排在137只同类型可比基金的99位和102位,与其管理的股票型基金表现形成鲜明对比。

 

二宗罪:为争排名豪赌汽车

事件回放:

  银华基金管理公司旗下部分股票型基金豪赌汽车股,以银华领先策略基金为例,今年二季度开始大量建仓汽车股。2009年二季度末的投资组合显示,该基金前十大重仓股中,有七只为汽车或汽车配件类公司股票。而到了三季度末,该基金前十大重仓股竟然全部都是汽车及相关行业股票。而汽车股在二季度以来的良好表现也导致了该基金业绩的迅速攀升。

冷静思考:

  客观地说,抓住汽车股行情反映出银华基金的投研团队还是下了不少功夫的,对汽车行业的基本面改善也有一个准确和具备前瞻性的把握。然而,即便看好一个行业或板块,采取如此极端的投资策略,达到100%的行业集中度的做法是否可取呢?

  我们认为,作为一个合格的机构投资者,任何时候都应该注重资产配置的合理性、均衡性。过分集中的持仓只能反映出该基金在投资中少了几分耐心,多了几分赌性。虽然可能赢得一时的辉煌,但长此以往,必将尝到苦果。

 

三宗罪:QDII——失败的FOF管理人

事件回放:

  在当前9只QDII基金中,银华全球核心优选今年以来的收益率仅为32.93%,排名垫底,落后倒数第二名的南方全球精选近10个百分点,落后排在第一名的海富通中国海外精选50多个百分点。

分析其投资策略:

  资料显示,银华全球核心优选基金主要通过以香港区域为核心的全球化资产配置,对香港证券市场进行股票投资并在全球证券市场进行公募基金投资,有效分散投资风险。

  事实上,今年以来,无论是香港市场还是以美国股市为代表的全球股市都出现了大幅反弹。即使作为一个FOF(基金的基金)管理人,银华全球核心优选基金也是很失败的。

银华看后市
  A股明年前高后低

   

   2010年总体经济环境好于2009年,宏观经济可能呈现前高后稳的走势。大的经济背景是:发达国家经济经历长期调整,中国经济更为均衡,并靠近消费加速的临界点,国内消费开始进入一个较长的上升周期,但消费取代投资成为经济的火车头仍需要较长的过渡时间。

   市场一致预期上市公司利润增长27%左右。目前市场估值大致位于历史均值附近,未来市场估值继续扩张的空间有限。因此,股票市场将从2009年的估值扩张阶段,进入2010年的盈利推动阶段,整体获利空间要小于2009年,更应关注结构性机会。

   

   我们觉得到2011年,汽车产业产能增长会开始到位。真正增长可能会到2012年,因为历史虽不能代表一切,但可以说明一些问题,我们在这种情况下可以看美国1985年的行情,美国汽车行业也是否极泰来,包括当时克莱斯勒,股价当时翻了50倍,汽车股市从1982年见底,中间经历了5-6年股价快增长期。这次中国相对于美国市场来说,从1100万到销售1600万车,增幅很快。

   我个人判断可能周期是一个负的周期,因为本身中国汽车业在运营商在复制日本的历史,同时又在经历新的阶段。回过头来看中国市场,发现基本都是浓缩。在未来五到七年之内,我们看到中国汽车产业又经历了一次做大,从行业第一次全民买车,中国汽车出口,可能我们都要去判断。我们觉得未来会发展到什么态势,我自己也不好把握。从目前汽车行业来看,一直在超预期。

  2010年银华看好板块
   

   银华基金将重点关注大消费概念下的汽车、零售、家电、医药股以及低碳板块,上半年同时关注钢铁、机械工程等行业的投资机会。

   同时我们看好低碳经济和安徽、新疆两大块投资,因为中央政策的趋向,我们认为对二三线的地产公司,我们认为有非常多的机会。

旗下基金表现 [回到顶部]
基金代码 基金简称 近一年单位净值涨跌幅(%) 在职基金经理
180013 银华领先 96.0915 杨靖
519001 银华核心价值优选 92.6736 陆文俊
180012 银华富裕主题 79.7424 王华
180010 银华优质增长 69.6364 况群峰
180003 银华道琼斯88 69.036 路志刚、杨长清
180001 银华优势企业 40.6153 金斌
180002 银华保本增值(二期) 22.8021 姜永康
180015 银华增强收益 19.5 姜永康
180018 银华和谐主题 - 陆文俊、万志勇
161810 银华内需精选(LOF) - 齐海滔
161811 银华沪深300(LOF) - 路志刚
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出品:腾讯基金频道 制作:emilyshi [回到顶部]