腾讯财经智库特约 陈思进 加拿大皇家银行资深风险投资顾问
2015年10月，据国家统计局统计，中国70个大中城市中，新建商品住宅（不含保障性住房）价格下降的城市有33个，上涨的城市有27个，持平的城市有10个。环比价格变动中，最高涨幅为2.1%，最低下降为1.0%。
此外，与去年同月相比，70个大中城市中，价格下降的城市有54个，上涨的城市有16个。在10月份的同比价格变动中，最高涨幅为40.5%，最低为下降6.5%。
众所周知，过去十几年来，房地产是中国经济的三大支柱产业（投资、外贸和内需消费）之一。但是，从2013年开始，房地产业似乎陷入停顿，由其带动的几十个上下游企业，却陷入了全面产能过剩。
比如，中国钢铁业产能严重过剩，据《财经国家周刊》报道的数据显示，中国钢铁行业自2008年起进入低迷期，尽管2014年粗钢产量以8.23亿吨刷新历史记录，但消费量为7.4亿吨，近30年来首次出现下降，钢材价格跌至2003年以来的历史最低水平，钢铁行业基本处于亏损状态，是“最不赚钱”的行业之一。
之前已多次分析了高房价、楼市过热的巨大弊病，而中国经济早在7、8年前，就有意摆脱房地产作为支柱产业的桎梏，但迫于诸多原因，特别在08、09年美国向世界各国输出金融危机时，中国的四万亿救市直接影响了楼市，使得中国房价自2008年之后，反而井喷式地上涨了。
按照西方的标准，衡量一个地区的房价是否合理，是否存在泡沫？房价收入比是一个非常有效的衡量标准。按房价和收入之比来计算，一般情况下，3～5的比值范围是合理的，比值超过6就离谱了。
举例来说。2015年6月19日，北京市统计局、国家统计局北京调查总队18日发布的数据显示：2014年，北京城镇居民人均年可支配收入43910元，那按年家庭平均收入10万元来计算，2015年1月，北京平均房价高达每平方35599元，简单计算一下便可得出，北京的房价收入比超过30倍，可高达35倍！
再根据国家统计局公布的数据：上海平均房价为每平方30646元，深圳平均房价也已高达每平方24441元，估计这两地的房价收入比和北京相比也不遑多让。
同时，由于将房地产作为支柱产业，也产生了巨大的空置房。根据国家统计局公布的数据：截止10月底，中国商品房待售面积68632万平方米，同比增加14%，创下历史新高！这说明买房只等升值的投机行为占了相当比重。
此外，“空置”的68632万平方米的待售面积，按照人均住房面积30平米计算，可供2.2亿人口居住！不久前，北京正式实施不动产统一登记制度。如果不动产登记是未来国家开征房产税的基础，那么对68632万平方米空置房征税，将是国家财政收入的来源，对房价的变化也将产生影响。
在商品社会里，房屋是最大、最有利可图的商品。既然房子是商品，它就一定符合商品的价值规律。犹如股票的基本价值是从企业未来的盈利中获得，住房的基本价值是源于未来出售或出租住房产生的收入。当一种资产的价格脱离了基本价值，泡沫就形成了！
因为，无论是股票还是房子的价值，都是根据众多购买者对未来回报的预测而定。支撑房地产价格必须具备三个要素：即低利率、宽松的信贷政策和良好的就业前景。只有这样，房地产市场泡沫才不会立刻被刺破。
很显然，当前中国高房价、高库存并存。暂且不论北京、上海等一线城市，三、四线城市的风险更是巨大——人口比例不及大城市，收入又偏低，任何房价下跌都会对百姓造成更大的损失。
大家心里都明白，房市泡沫越大，在价格低位进场的投机客抛售房产后所得的利润也越高。这就像进入股市那样，谁能抄到底，谁能保证在价格最高点抛售呢？
