黄金经历暴跌后进入盘整
北京时间7月20日09:29:03起，由于黄金卖盘规模庞大且极为迅速，美国芝加哥商业交易所（CMEGroupInc）曾因触发CME熔断机制，两次暂停美国COMEX黄金期货交易，每次暂停时间为20秒。
“熔断机制”是指当黄金价格触及熔断点后，在随后的一段时间内停止交易，以防止市场剧烈波动。在暂停期间，客户可以提交、修改或取消交易订单，暂停结束之后则可以继续交易，这一机制旨在避免流动性不足的市场里加剧价格波动的交易指令。
当日，COMEX黄金期货价格当日下跌3.1%至1096.7美元/盎司，跌破1100美元/盎司的关口，创2010年来新低。上海交易所的黄金期货价格也同步下跌2.4%至225.65元/克。当周COMEX黄金期货价格跌幅为-5.2%，伦敦现货黄金价格累计跌幅达-4.6%。不过在接下来的一周，金价进入盘整。
多重不利因素下遭机构做空
7月15-16日，美联储主席耶伦将在国会发表证词表示，尽管全球大背景下有许多风险点，但美国经济和劳动力市场在改善，相信通胀将逐步重返2%，如果美国经济朝着预期方向发展，那么今年某个时候经济条件将允许美联储开始加息，货币政策开始恢复正常化是合适的。同时耶伦指出，在6月会议上，17位美联储委员中，有15人预计今年年底前会加息。耶伦的讲话明确了美联储年内加息的概率很大，美联储货币政策收紧的预期在短期内对于资产价格会带来一定的负面影响。
而且，7月17日，中国央行公布了央行的黄金储备数据：截至6月末，中国黄金储备增至5331万盎司（1658吨），较此前的3389万盎司（1054.6吨）增加57%。这一数据明显低于市场预期，此前彭博的报道称，基于贸易数据、内地产量和中国黄金协会的数据统计，中国央行的黄金储备可能已经达到3510吨。
不利于金价的因素累积，给机构主动发起空单提供了条件，打开了黄金暴跌的序幕，美国商品期货交易委员会（CFTC）数据显示，截至7月21日当周，对冲基金等投机者在黄金期货和期权方面转为净空仓11345手合约，为2006年开始汇总数据以来首次出现黄金净空仓。而且，在黄金20日出现暴跌后，黄金ETF持有量出现了显著下降。不过7月27日当周，黄金价格基本在1095美元/盎司附近小幅波动，并未继续下跌。
本次黄金的下跌只是近期大宗商品下跌的开始，随后农产品、工业品等大宗商品的全面下跌也印证了全球经济弱势下，美联储加息前夜避险情绪的攀升是主要的影响因素，黄金最早出现下跌更多是扮演了“有缝的蛋”的角色。
金价未必跌跌不休
19世纪全球盛行的货币制度是金本位制，在金本位制下，每单位的货币价值等同于若干重量的黄金（即货币含金量）；1929年金本位制崩溃，1976年的牙买加协议中的黄金非货币化条款尽管让美元摆脱了黄金的制约，但是现行国际货币体系中黄金非货币化并没有完全实现，黄金的货币性依然存在，因为支撑黄金成为价值储备工具的诸多因素并没有消失，也正是由于这个原因，各国仍将黄金作为储备资产而持有。
因此一直以来，黄金的价格是由商品属性和货币属性共同决定的，这带给黄金抗通胀和避险的能力：由于具有货币属性，黄金可以很好地避免货币贬值带来的风险，抵抗货币危机、战争风险等。1994年墨西哥危机、1998年亚洲金融危机和2008年全球金融危机都伴随着美元、新兴市场等国家货币的剧烈贬值，都催生了对于黄金的避险保值需求，刺激黄金价格。由于可用于饰品、工业、高新技术产品生产，黄金也具有商品属性，因此会随着其他商品价格的上涨而上涨，因而有一定抵抗通胀的能力。对比金价和CRB商品指数，也能看出两者有一定相关性。
虽然长期来看，黄金与美元之间不存在必然的关系，并非美元走强一定会带来黄金价格下跌，但是考虑到国际黄金市场主要是以美元标价，而且美元作为目前最为通用的国际货币，其与黄金之间存在货币性上某种程度的竞争关系，在美联储加息、美元信用基础稳固、走强预期加强的情况下，金价确实会面临加息前后的短期下行压力，历史上看金价对于美联储加息的反应也较为灵敏，在加息前夕价格会承压。但长期来看，若通胀有起色，黄金的商品属性意味着金价也会受到一定带动，若通胀持续低迷，货币政策在首次加息后也难迎来进一步收紧的消息，因此金价也不会一路向下。
不过，当前美国与其他国家的经济增长、货币政策都存在分化，而且全球经济增速不高，对于大宗商品价格的带动不大，那么美元走强压制大宗商品价格，可能会施压商品货币，而商品货币贬值又会降低大宗商品的美元成本线，从而使得商品价格向下的空间扩大了，商品生产国的经济状况可能发生恶化，从而使得美国与其他国家的分化更加剧烈，这是可能使美元较以往更为强势的一个因素，也是可能使金价受到的压力大于以往的一个因素。
