民生股权战,散户先别着急买

民生银行的股权争夺战白热化:安邦频频举牌、民生后院着火、股价剧烈波动;旁观小散也按捺不住:强势机构进驻,股价数日连跌,未来能否搭个顺风车? …[详细]

民生股权争夺战,股价剧烈波动

近期,资本市场上最热门的话题是民生银行的控股争夺战。

在过去几个月,表现强势的安邦保险持续买入民生银行超过20%股权,成为第一大股东。与此同时,民生银行原股东不约而同进行了减持,原民生银行董事史玉柱更是放话,称反对民生银行“空降”新行长,因为存在业务能力、文化认同、和董事会沟通的风险。

在资本市场上,民生银行的股价也剧烈波动,从2014年11月底安邦增持开始一个月内最高飙升60%,而开年之后走势走软下跌约15%(同期上证指数跌幅3%)。尤其这个周末民生传出行长被中纪委带走的消息,周一低开超过6个百分点。

虽然股价波动,但资本巨鳄狂买民生,也让很多散户对民生的股价充满想象。那么,对于个人投资者而言,是应该旁观还是参与?

安邦的职业操盘团队极为专业

安邦官方宣称买入民生银行是一笔财务投资,所谓财务投资,翻译成大白话就是大户来炒股的,是为了股价能上涨赚钱。不过由于安邦的背景和购买的股票数量,安邦的这一宣称没有被市场接受,大家普遍认为安邦买入民生绝不是普通的财务投资。

不过,即便安邦买入民生的意图不纯粹,即便安邦财大气粗不差钱,根据安邦的买入点来看,其背后一定有一个极为专业的操盘手——我们可以这样理解,即便安邦就是纯粹来炒股的,水平也是数一数二的。

安邦买入民生的时间点为11月28日,这一天是民生银行股价运行近一年的关键天:1、此时大盘稳定上行,民生银行长期均线和短期均线都见底往上,具备投资买入的基础;2、民生股价在此前7月28日放量上行后,股价运行到11月28日是一个比较标准的盘整突破走势,当日是关键盘口,3、若股价28日创新高,是民生银行底部盘整一年来的突破,是下半年的好买点。

综上,从纯粹的买入时点来看,11月28日并不是安邦随便选的一天,而是经过其操盘团队综合考虑,买入即涨的走法。所以,很大的可能性来看,安邦是既要控股权,又要股票赚钱。

安邦保险在民生银行买入的时点上非常专业安邦保险在民生银行买入的时点上非常专业

投资者想搭安邦的便车没那么容易

我们看到,因为安邦的强劲买入,民生股价一个月内最高涨了60%。同时,问题来了:有安邦这个大户站台,散户跟不跟?这个问题我们要在不同环境下讨论。

如果安邦真的如自己宣称的一样,是财务投资者,即更关注投资的经济回报,未来会适时套现,那么个人投资者和安邦就是博弈关系。所谓博弈关系即对手方,散户可以自我掂量一下,自己能否有水平博弈过专业的安邦操盘团队?我们可以看到,今年初至今,民生银行股价已经下跌约15%,同期大盘只下跌3%,想搭安邦便车的人,估计都被套住了。

对于散户,民生银行投资价值还需等待

如果安邦不仅仅是做一个财务投资者,而是全面掌控意在长远,向民生派驻管理层和安邦保险业务结合等等,那么问题就变成民生银行是否有长期价值投资的潜力,值得散户买入?

说到投资价值,这是投资界纷争扰扰了上百年也没有个定论的话题。有人说准确预期未来是价值投资,有人说埋伏低价潜力股等业绩好转是价值投资,有人说着眼宏观投资未来最好的产业是价值投资……究竟什么才叫有投资价值?究竟什么才叫价值投资?

限于篇幅,这里只从成长性角度出发定义价值投资。无论是巴菲特还是彼得林奇,或是其他投资大师,均强调企业的盈利增长率的重要性。银行的经营讲“三性”原则,即盈利性、安全性和流动性,不过后两者最终都是为盈利性服务,盈利性仍是最终落脚点。

同样的成长股中,投资者还应该优中选优,选择同板块最强的领导股,才能将不多的资金有效的利用。

在银行板块中,民生银行每股盈利总体来看排在中游,2014年股价涨幅也是中游,所以显然不是2014年银行板块的领导股。综合来看,行业盈利性最强的是招商银行、浦发银行和兴业银行,股价表现最强的是中信银行、光大银行和南京银行。

从盈利增速来看,民生银行从2011年~2013年排名依次是第1名、第3名,第9名,可以看到民生银行的成长性是逐年下滑的;到了2014年下滑趋势更快,1~3季度成长性排名分别是第4、第14、最后一名。

将成长性对应的股价上,趋势也很明显。2011年~2013年,民生银行股价年涨幅分别是银行板块的第1名、第1名、第3名,2014年1~3季度股价排名分别为第4名、第14名,最后一名(上图)。

可见,民生银行的投资价值,从成长性的角度而言还没有显现,股价也反映了其成长性的下滑。当然,如有些人所言,安邦进驻很可能会改变一切,现在买入可以等待民生的涅槃。但是,预测和等待未来的煎熬并非人人都可承受,资金也有时间成本。如果民生未来的成长性恢复,等到那时再投资,也不失为一种明智的选择。

结语

无论安邦是不是财务投资者,普通的个人投资者都可对民生的投资价值保持观望。当然,股价受到很多因素影响,这就需要投资者有所取有所舍,掂量掂量钱袋子,看看自己买的资产,是不是真正符合了自己对价值股的定义。


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本期作者
王磊