18年投研老将扛鼎“固收+” 广发聚荣一年正在发行

随着股债两市持续震荡，采用“固收+”策略的偏债混合型基金获得中低风险偏好投资者的认可。这类产品以中高等级债券等固定收益类资产作“底仓”，通过增加可转债、新股申购、股票投资、定增、股指期货等风险资产的配置，追求相对稳健的投资回报，有望兼顾投资者对收益和波动的双重需求。

正在广发基金官网、邮储银行等渠道发售的广发聚荣一年持有期混合型基金（A：009525；C：009526）即采用“固收+”策略运作，拟任基金经理张芊是债券圈内知名老将，在18年从业生涯中，她管理社保资金超过10年，管理公募基金7年，并以稳健的投资风格、出色的长期业绩获得投资者的肯定。

银河证券统计显示，截至6月12日，由张芊管理股债混合的广发聚鑫A、广发集裕A、广发集丰A过去一年收益率24.98%、16.01%、11.21%，分别名列232只同类基金第1、前8%、前20%。其中，广发聚鑫自2013年成立以来的累计回报119.67%，年化回报为11.85%，过去两年、过去三年、过去五年回报分别排名同类（普通债券型基金二级）第4、第4和第16位，并获评银河证券三年期和五年期五星评级。（截至今年6月12日）

据了解，广发聚荣是偏债混合型基金，可投资于股票资产的比例占基金资产的比例为 0-40%，其中投资于港股通标的股票的比例不超过股票资产的50%。相较纯债型或股票型基金，股债配比更均衡；相较股债“二八配”的二级债基，其投资范围更为灵活。这种优势有助于基金经理在震荡的市场环境下更好地扬长避短，把握配置机会。

采用“固收+”策略的偏债混合型基金如何力求稳健回报？对此，广发聚荣拟任基金经理张芊介绍，“固收+”组合的构建通常分为三个步骤：一是战略资产配置，主要是基于宏观经济基本面、市场流动性、资产风险收益比等综合分析，确定股票、纯债、转债等资产的配比。二是战术资产配置，是指结合市场风险偏好、资产预期收益等对单一资产的比例及结构进行动态调整。三是控制组合波动，在某些特殊阶段，通过股指期货、国债期货等工具对冲风险，降低组合的波动。

对于“固收+”策略的各类资产配置，均是采取稳健投资的原则，追求确定性较高的投资机会。张芊说，广发聚荣的定位是银行理财替代产品，对产品的波动和回撤会比较看重。等产品成立后，会先用债券资产构建组合的安全垫，再逐步增加权益仓位。其中，股票品种选择要稳健，挑选增长确定性较强、估值相对合理的品种。

谈及新产品的管理思路，张芊介绍，5月以来，债券市场出现快速回调，无论是短端的中短期债券，还是长端的十年国开、十年国债为代表的投资品种，收益率较前期最低点都出现了50-100bp的上行。对于广发聚荣这只新产品而言，近期债券市场的调整，恰好提供了比较好的建仓时机。在品种选择上，计划以中高等级信用债为主，包括高等级产业债、城投债等。

值得一提的是，广发聚荣将采用 “一年持有”的策略，投资者可随时申购该基金，逐笔持有时间满一年后可以根据需求随时赎回，在一年持有期内不能提出赎回申请，持有一年以上则不收取赎回费。这种稳定的运作方式，有利于基金经理更好地把握市场投资机会，制定中长期的投资策略，同时也可以鼓励持有人长期投资，改善投资者的投资体验。