汇丰举办2020环球经济及市场展望会

　　本周，汇丰在北京、上海和深圳举办了“2020环球经济及市场展望”路演活动。汇丰经济学家从全球经济形势、汇率走势和宏观政策解读等角度对2020年的全球及中国经济进行了展望。

　　汇丰高级经济顾问简世勋(中)、汇丰外汇策略环球主管潘达维(左)和汇丰大中华区首席经济学家屈宏斌(右)出席2020汇丰环球经济及市场展望媒体沟通会

　　区域不平衡加剧，逆全球化成趋势

　　汇丰高级经济顾问简世勋在活动中表示，未来几年西方经济区域发展不平衡将会加剧，逆全球化将成为趋势。

　　简世勋认为，就全球经济形势来看，过去几年中，西方一些国家增长乏力并出现区域发展不平衡的现象，具体表现类似于日本经济存在的问题：一是人口老龄化，二是产能效率疲软，三是低通胀率和低利率。

　　日本此前针对上述问题实施了一系列财政刺激措施，然而并没有产生预期效果，其中人口结构是一个重要的制约因素，而这样的人口结构所带来的问题，目前西方国家也正在经历着。

　　区域发展的不平衡不仅导致了部分区域经济发展放缓，对政治层面也产生了重大影响。逆全球化成为趋势，从而影响到全球供应链的发展。这将会对未来几年全球经济的发展带来重大影响。

　　简世勋指出，将“日本镜像”和区域发展不平衡两个问题结合来看，在全球化问题上，世界各国已产生了不同的政治取向。

　　“15年前，西方对于全球化这个议题充满热情，但现在这种热情正在逐渐消失，取而代之的是保护主义、孤立主义的抬头。”简世勋认为，这种转变会对全球经济和全球化产生直接影响，导致全球贸易的下降，同时对全球企业的跨境投资信心产生负面影响。此外，这也会在全球各个国家和地区之间设立更多障碍，使得经济的发展变得更加疲软。

　　2020年美元将保持强势

　　在过去三年中，整个金融市场对美元的预期是下行，但汇丰外汇策略环球主管潘达维直言，2020年美元将保持强势。

　　他表示，这一判断主要基于两点：其一，如果全球经济放缓、特别是G10国家的经济放缓，全球其他国家可能不得不采取一些非常规的措施，而这些措施会使得美元进一步走强;其二，新兴市场利率已到达非常低的程度。因此投资者在新兴市场中有可能是承担相对更大的风险，却拿了发达国家的收益。这在一定程度上也会促使美元走强。

　　“1月8日美元和人民币之间的汇率一度达到7.19。随着今年美元上行，美元兑人民币汇率可能会在2020年底达到7.15的水平。所以美元上行也是其在全球趋势下的表现。”潘达维说。

　　此外，他表示中东问题并不会直接影响美元未来的走势。中东方面的问题并不是一个完全影响外汇方面的问题，更重要的是对油价的影响，并从油价再上升到影响全球的经济和外汇方面的走势。

　　2020中国经济增长仍将放缓 房地产维持稳定

　　对2020年中国经济展望，汇丰大中华区首席经济学家屈宏斌表示，在2020年中国经济仍会面临一些来自内外部的下行压力的背景下，五个宏观主题非常值得关注。

　　他表示，第一，中美贸易第一阶段协议，有一定的积极效应;第二，从中国宏观政策来说，货币财政政策继续持续温和宽松，预计会有一到两次全面降准;第三，基建会回升，但是房地产投资可能会有所放缓，所以这两个之间相互有一定的抵消作用;第四，投资方面，一个新的主题是技术创新，尤其是新基建，即围绕5G的投资，都会成为新的投资热点;第五，经济改革方面，主要聚焦于改善营商环境，创造一个对所有企业都一视同仁、公平竞争的市场环境，围绕这个主题，会有一些比较具体的改革措施。

　　房地产市场方面，屈宏斌认为“房地产市场将维持稳定状态”。

　　他进一步表示，目前的状况下，今年房地产维持稳定可能是一个大的趋势。因为基于房住不炒的原则，即使经济再坏，也不可能通过刺激房地产市场来刺激经济。因此，从政策的趋向来看，房地产市场应该会保持稳定。

　　政策支持制造业与民营经济 重在落地与执行

　　近日召开的2020年全国银行业保险业监督管理工作会议明确了2020年监管方向和重点，其中明确提出了要强化对民营企业、特别是民营制造业企业金融服务。

　　对此，屈宏斌表示，中国的实体经济尤其是制造业，近年来遇到了多重的压力。实际上，制造业在整个经济体里的比重在逐步收缩。第四次全国经济普查数据显示，从2013年到2018年，制造业的就业人数实际上减少了约2000万，其占GDP的比重也在下降。

　　“在人均GDP刚刚达到1万美元的时候，就出现了过早去工业化的现象，这其实是一个潜在的风险。”屈宏斌认为，中小民企是制造业的主体，他们面临的实际困难包括成本高、融资难、融资贵，以及受到“弹簧门”、“旋转门”等各种各样的限制，因此要实行减税降费、降低融资成本、市场准入一视同仁等方式去解决。

　　“目前进一步强调改善政策环境，是非常值得欣慰的，但是关键看政策的落地和执行，使得企业真正有获得感，这是最重要的。”屈宏斌说。

　　中国解决债务危机不能搞“一刀切”

　　世界银行近期发布的最新一期《全球经济展望》中，对新一轮全球债务危机发出警告。在中国的债务方面，屈宏斌指出，中国债务问题主要在于债务总额占GDP的比重上升的速度过快，这种上升过快的趋势值得关注。但是考虑到中国高储蓄率、以及金融直接融资的特点，因此不需要过度担忧。

　　屈宏斌指出，中国的高债务率需要具体分析其结构。在其看来，中国的债务主要集中于企业债务，尤其是国有企业占比较高。在政府债务方面，地方政府债务近年增加较快。因此，在其看来，中国债务率过高是一种局部表现。

　　对于如何防范债务风险，屈宏斌认为，经过近三年“去杠杆”，债务的增速已大幅放缓，这在某种意义上已起到了稳杠杆的作用。对于今后如何防范隐性债务风险，建议不能搞“一刀切”，措施应该更有针对性，要分别针对国有企业和地方政府的债务风险施策，“不能因为高杠杆问题，就让所有人一起 ‘吃药’。

　　屈宏斌提醒，过去几年在“去杠杆”执行过程中出现了“一刀切”的现象，可能误伤了一些实体经济，需要进一步改善。

(北国网)