海通证券姜超：三因素促使流动性重归充裕
中证网讯（记者 张勤峰）虽然央行在过去1个月持续暂停公开市场逆回购操作，但在11月资金面略有收紧之后，12月以来货币又回归到明显宽松的状态。本周R007均值下行26BP至2.59%，R001均值下行11BP至2.43%；DR007均值下行12BP至2.53%，DR001均值下行11BP至2.38%。海通证券姜超团队认为，这背后主要有如下三方面原因：
一是汇率贬值压力改善。在过去的一个月，美国加息预期大幅回落，市场对2019年美国加息次数的预测从2-3次降至1次左右，而美国加息预期的减弱改善了人民币贬值压力。人民币1年期NDF已经回到了7以内，外汇储备也在11月有所回升，这意味着外汇占款下降的压力减轻。
二是年末财政放款。每年12月都是财政存款投放大月，姜超等预计12月财政放款将超过1万亿，12月超储率有望回升至2%以上，使得短期流动性显著改善。
三是经济通胀下行。近期经济数据仍在下行，工业品通缩压力加大，也要求央行保持宽松货币政策取向。
姜超等认为，在美国2019年加息预期减弱、国内广义信用收缩、通缩苗头出现的背景下，货币宽松格局不变。
