美股大跌震荡波能持续多深多远，如何做到像巴菲特一样气定神闲？
[摘要]坚持价值投资，选择有护城河的估值合理、具有成长性的优质蓝筹公司，分享公司成长的红利。投资者千万不可抱着一堆垃圾题材股，频繁买卖投机，这样在股市暴跌中会体无完肤。
腾讯财经《闪电评论》特约作者 朱邦凌（财经专栏作家）
10月10日，美股突然大跌。道指创下今年2月以来最大单日跌幅，单日收低831点，重挫3.15%；标普500指数跌94.66点，跌幅3.29%；纳指跌315.97点，跌幅达4.08%。同时，科技股一片狼藉，中概股全线下挫，阿里巴巴跌5%，美债收益率飙升。
面对大跌，投资者人心惶惶。诺贝尔经济学奖得主罗伯特·席勒警告，美股跟1929年经济大萧条前的市场崩盘，已经极度相似。华尔街的投资银行家也警告，全球流动性正不断收紧，风险资产首当其冲，现在的一切，像极了1987年秋天股灾“黑色星期一”前的情景。
那么，本轮史上最长的美股牛市，是否已经走到了拐点？一场金融危机是否正在逼近？美股大跌震荡波能持续多深多远？对已经低迷的A股冲击会持续多久？
首先美联储不断进行加息，而且这个加息预期还在不断提升。10月3日，美联储主席鲍威尔在讲话中提到，美国经济相当正面，不需要再保持超低利率，要循序渐进地转向既不松也不紧的中性利率。此前的9月26日，美联储如期加息，将联邦基金目标利率区间上修至2%-2.25%，创2008年以来最高。声明删除了“货币政策立场宽松”的语句，上调了2018和2019年经济增长预期，这让市场预期今年12月加息板上钉钉。
对于美联储的加息行为，特朗普近日已经多次表态反对，10月9日，特朗普表示，他不喜欢美联储继续加息的决定。美国经济并没有通胀问题，美联储抑制价格上涨的行动太快了。美股盘后，为参加一场政治集会飞抵宾夕法尼亚州后，特朗普刚下空军一号就表示，“我认为美联储在犯错误，他们（的货币政策收得）太紧。我觉得美联储已经疯了。”
其次，美股估值较高，配置性价比低，对利空因素敏感。美股这一轮牛市始于2010年，至今已有9年时间。尽管有经济复苏、企业盈利改善的支撑，但估值因素对股指上涨的贡献，超过以往的牛市。主要的估值指标，均显示美股已积累较大风险。在今年年初美股大跌时，按12个月移动平均的盈利计算，标普500的市盈率就已经超过25倍，高于长期中枢近60%。
在1个月前，亚马逊市值冲破万亿大关，把美科技巨头推上了顶峰。苹果、亚马逊、微软、谷歌和脸书，五大科技巨头的市值一度达到4.5万亿美元。美股共有4900家上市公司，总市值31万亿美元。也就是说，5家公司占比高达15%，而5家公司市值的狂飙贡献了今年美股45%的涨幅。但这几大科技巨头市盈率已经不低，亚马逊140多倍，微软50倍，Facebook为24倍，谷歌27倍，最低的苹果也有19倍，并不算便宜。
美股的大幅调整对A股有什么影响？应该说，日益全球化、国际化、对外开放程度不断加深的A股也很难做到独善其身，很难可以成为资金的安全避风港。美股大跌引发全球资金避险情绪升温，尽管美股对A股影响更多是短期情绪面的冲击，不会导致国内市场资金大量外流，但前期市场的持续调整，市场整体情绪仍难在短期得以改善。
面对美股暴跌，千万投资者陷入迷茫之中，失去了股市方向，是该继续乐观还是悲观下去？在年初美股暴跌时，巴菲特重申他对美国的乐观信心。他认为目前美国经济成长正处在上升期，股市仍处在纪录高点附近，尽管利率上升。其实，巴菲特的乐观由来已久，在去年信中便大大夸赞美国的“经济活力”以及建国240年来“不可思议的”成就。而在前年，他还将美国新出生的孩子称作“史上最幸运的一代”。2015年，他批评那些“鼓吹悲观主义的人”，称他们“没完没了地纠结于美国的问题”。去年，巴菲特参加《福布斯》杂志100周年庆典时表示，美国股市只有一条路，那就是上坡路。他认为，100年内道琼斯工业指数将升破100万点。巴菲特强调，100年前道指仅有81点，而现在道指已经突破2万点。
最近，巴菲特88岁生日那天接受CNBC采访时，对于美国这一轮创造历史的牛市，也发表了自己的观点：“目前的价位算高了，但假如要你在持有30年期限的债券和一箩筐的美国股票之间做选择，毫无疑问你会选择股票。”“如今股票的价格远比20、50甚至100年前高的原因在于公司们会回购股票。”看来相比固定收益3%的债券，股票依旧是股神的心头好。
那么，投资者如何像巴菲特一样在股市暴跌中气定神闲？可能需要两点：一是坚持价值投资，选择有护城河的估值合理、具有成长性的优质蓝筹公司，分享公司成长的红利。投资者千万不可抱着一堆垃圾题材股，频繁买卖投机，这样在股市暴跌中会体无完肤。
第二点就是保留现金，做好仓位配置。目前，伯克希尔持有1110亿美元的现金，持现规模创该公司史上最高。财报显示，伯克希尔二季度依旧没有回购自家股票，且在股票上的支出为60亿美元，其中部分现金主要用在了买苹果股票上。巴菲特的现金储备往往会在金融危机发生前出现高峰。在1998-1999年期间，也就是科技股泡沫之前，伯克希尔的现金储备明显增长。同样地，在2005-2007年期间，即2008年次贷危机爆发前，伯克希尔的现金储备再次增加。
